En el mundo clásico, un partícipe es alguien que invierte en un fondo: aporta capital, confía en una filosofía de inversión y deja que el equipo gestor tome las decisiones por él.

Aquí también compartimos una misma base: una forma de entender la inversión (calidad a precio razonable), un objetivo común (hacer crecer el capital a largo plazo) y acceso a análisis y seguimiento continuo.

La diferencia es que aquí no delegas la gestión. Tú sigues siendo el gestor de tu propio dinero.

Es decir: tienes muchas de las ventajas de estar dentro de una comunidad inversora de calidad — cursos y formación constante, acceso a ideas y oportunidades de inversión, herramientas y recursos para inversores, seguimiento de cartera— pero mantienes el control final y decides tras tu análisis previo en qué entras, con qué peso y con qué nivel de riesgo.

A mí me gusta pensarlo así:

Quality Value funciona como una mesa de inversión compartida.

Todos miramos el mismo mapa, pero cada uno conduce su propio coche.

Con esa mentalidad, voy a empezar a darle más nivel y más orden a las actualizaciones de mi cartera personal. No quiero que sea solo “he comprado X / he vendido Y”, sino explicarte el porqué, en qué entorno de mercado se hace, y cómo encaja dentro de la estrategia general.

Cada actualización seguirá esta estructura:

1. Estado del mercado

Qué está ocurriendo a nivel macro y de mercado: dónde estamos en el ciclo, qué está descontando el mercado ahora mismo y qué riesgos/oportunidades vemos.

Siempre con un poco de formación financiera aplicada.

2. Estado actual de la Cartera Quality Value

Cómo estoy posicionado yo: dónde estoy concentrando riesgo, qué ideas estoy priorizando y comentarios sobre alguna posición relevante.

3. Cartera Quality Value (Portfolio Spreadsheet)

El desglose operativo: movimientos recientes (y el motivo), pesos actuales y la cartera completa tal y como está ahora.

Mi sugerencia es leerlo en ese orden —mercado → cartera → desglose— porque así entiendes la lógica antes de ver la ejecución. Pero si quieres ir directo al punto 3 porque te interesa ver posiciones y pesos (totalmente normal 😏), puedes hacerlo y volver luego al resto cuando tengas tiempo.

1) Estado actual del mercado.

⏱️ Tiempo de lectura: ~5-6 min

JP Morgan publica cada trimestre el “Guide to the Market”, un informe que resume el estado actual de los mercados globales con datos de valoración, flujos, crecimiento de beneficios, etc. A eso le sumamos puntos de otras casas como Bank of America y Morgan Stanley. Con esa base vamos a repasar las ideas principales.

1.1 EE. UU. concentra el poder

Hoy, ~65% de toda la capitalización bursátil mundial está en Estados Unidos.

Para ponerlo en perspectiva:

• En los años 80, Japón llegó a ser más del 40% del mercado global. Hoy ronda el 5%.

• Europa (ex Reino Unido) ha perdido peso de forma constante y está en torno al 11%.

• Los emergentes pasaron de prácticamente 0% a principios de los 90 a estabilizarse también cerca del 11%.

• Mientras tanto, EE. UU. ha escalado hasta ~65% y domina como nunca.

¿Qué implica eso?

Cuando tanto capital se concentra en el mismo sitio, normalmente empuja las valoraciones hacia arriba.

Y valoraciones más altas suelen implicar retornos futuros más bajos.

Y esto ya se está viendo en 2025: fuera de EE. UU. las bolsas han corrido más fuerte (en USD). Por ejemplo:

• Emergentes: +28,2%

• Eurozona: +34,4%

• China: +41,8%

• Alemania: +33,6%

Mientras que el S&P 500 se ha quedado claramente por detrás, en torno al +14,8%.

Traducción: el mundo ex-EE. UU. ha empezado a despertar.

1.2 Valoraciones: EE. UU. está históricamente caro.

• S&P 500 cotiza en torno a 22,8x PER.

• Su media de los últimos 30 años está más cerca de 17x.

Es decir: estamos en múltiplos que no veíamos de forma sostenida desde la burbuja del 2000. Eso no significa que mañana vaya a caer, pero sí que las expectativas que el mercado está pagando son muy exigentes.

Fuera de EE. UU. el contraste es enorme:

• Eurozona: ~14,6x PER

• EE. UU.: ~22,8x PER

La diferencia de valoración es brutal.

Y, de nuevo: múltiplos altos → retornos esperados más bajos.

Según estimaciones de JP Morgan:

• Con los múltiplos actuales, el retorno esperado a 1 año para el S&P 500 estaría en torno al +4-5%.

• A 5 años vista, la rentabilidad anualizada esperada se acerca a ~0% al año.

Esto no es una predicción exacta, es un mensaje de orden de magnitud: EE. UU. ya está “pagado”. O dicho de otra forma, cada dólar que metes ahí hoy compra menos futuro crecimiento que hace unos años.

1.3 ¿Y las small caps? ¿Se está abriendo ventana?

Este es un punto importante para nosotros.

Las small caps (empresas de menor capitalización, normalmente más domésticas y más sensibles al ciclo de crédito) llevan una década entera haciéndolo peor que las grandes. El diferencial medio de rentabilidad frente a las large caps ha sido de alrededor de –4% anual durante 10 años seguidos.

Históricamente, cada vez que hemos llegado a diferenciales de infravaloración tan extremos, lo que ha venido después ha sido una fase multianual donde las small caps baten claramente a las grandes.

Ejemplo histórico:

• Tras el “valle” de las small caps alrededor del año 2000, el Russell 2000 (índice de small caps de EE. UU.) superó al S&P 500 durante los seis años siguientes. Es decir: la sobre-rentabilidad posterior fue muy significativa.

Situación reciente:

• Después de casi tres años de movimiento lateral, el Russell 2000 acaba de marcar un nuevo máximo histórico.

• Y esto coincide con:

  • Giro de la Fed hacia recortes de tipos.

  • Rotación del mercado: el rally empieza a ampliarse más allá de las mega-cap tecnológicas.

¿Por qué importan los recortes de tipos?

• Las small caps dependen más del crédito. Si baja el coste de financiación, su cuenta de resultados respira.

• Cuando baja el precio del dinero, el mercado se “democratiza”: no suben solo las 7-8 gigantes de siempre, sino cientos de compañías medianas y pequeñas.

• Históricamente, los 12 meses posteriores al inicio de un ciclo de recortes de tipos suelen ser especialmente favorables para small caps.

Y ojo: cuando esta rotación ocurre en EE. UU., Europa y el resto de regiones suelen replicarla con algo de retraso, especialmente si al mismo tiempo se relajan las condiciones financieras y mejoran las expectativas de beneficios.

*(Click en la imagen para verla ampliada)

El activo “small/mid cap de calidad con descuento” está volviendo a tener viento de cola macro y de flujos de capital.

1.4 El círculo (¿virtuoso o ya vicioso?) de los hiperescaladores de IA

Vamos a la otra punta del mercado: las megacaps tecnológicas ligadas a IA.

Si miras el top 10 del S&P 500 por capitalización en 2025, juntas esas diez empresas y obtienes una valoración bursátil agregada de unos 19,4 billones de dólares. Eso es:

• Aproximadamente el PIB anual completo de China.

• ~90% del PIB de toda la Unión Europea.

• Más de 4 veces el PIB de Alemania.

• ~10 veces el PIB de España.

Para ver la magnitud: en 1985, el top 10 del índice valía ~251.000 millones de dólares. Hoy vale ~77 veces más.

La mayoría de ese top 10 son “hiperescaladores de IA”: grandes tecnológicas que están invirtiendo cantidades gigantescas en infraestructura de IA (chips, centros de datos, energía, redes).

Esto ha creado un “flywheel” (círculo virtuoso/aparentemente imparable):

1. Invierten cantidades enormes en capacidad de IA.

2. Eso refuerza su ventaja competitiva tecnológica.

3. Esa ventaja atrae más clientes hacia su nube / su plataforma.

4. El mercado compra la historia de crecimiento, suben las valoraciones.

5. Con valoraciones más altas pueden financiar aún más inversión.

6. Vuelta al punto 1.

Mientras tanto, enormes flujos de capital pasivo (ETFs, índices, planes automáticos en EE. UU.) siguen entrando en esas mismas 8-10 compañías, reforzando aún más el ciclo.

Pero hay un lado oscuro, y aquí quiero que prestes atención porque esto afecta directamente al “estado de ciclo”:

• Estas compañías, que durante años fueron máquinas de rentabilidad con muy poco capital físico, están destinando ahora más del 60% de su caja operativa a capex de IA.

• Es decir: queman caja para levantar centros de datos, comprar GPUs, asegurar energía… prometiendo retornos futuros que aún no existen.

• Al mismo tiempo, el mercado está valorando startups de IA (OpenAI, Anthropic y compañía) en decenas o cientos de miles de millones de dólares sin beneficios reales ni modelos económicos cerrados.

• Se está viendo cada vez más financiación circular tipo burbuja puntocom: “yo invierto en ti, tú me prometes que vas a comprarme infraestructura, yo lo apunto como crecimiento asegurado”.

Incluso hay un problema físico: la capacidad energética necesaria para sostener las promesas de crecimiento de la IA empieza a parecerse al consumo anual de países enteros.

La paradoja:

El mercado interpreta este gasto masivo como señal de oportunidad ilimitada (“esto va a ser enorme, hay que estar dentro cueste lo que cueste”). Históricamente, ese tipo de narrativa suele aparecer justo cuando el sector entra en la fase de sobreinversión: cuando cada dólar adicional invertido empieza a destruir retorno marginal en lugar de crearlo.

La gran pregunta que me hago ahora es si ese círculo virtuoso va a seguir alimentándose… o si empieza a convertirse en círculo vicioso.

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2) Estado actual de la Cartera Quality Value.

⏱️ Tiempo de lectura: ~5-6 min

Después de ver el estado del mercado, vas a entender cómo estoy posicionado ahora mismo en mi cartera personal.

Estos son los rasgos clave de la cartera a día de hoy (luego los desarrollo):

• Número de posiciones: 12

• Concentración: Top 3 posiciones = 63,9 % del total

• Sesgo geográfico: Europa es el núcleo. Italia y Francia suman el 70,6 %.

• Divisas: EUR 83,7 % · GBP 13,6 % · USD 2,7 %

• Estilo de las compañías en cartera:

  • Value: 56 % (crecimientos de un dígito alto, ~5-10 %)

  • Growth: 44 % (crecimientos de doble dígito, +10 %)

• Tamaño: 4 small caps, 2 micro capsm 5 mid caps y 1 ETF de activo.

• Valoración media de la cartera:

  • PER medio ≈ 10x

  • EV/EBITDA medio ≈ 4x

Vamos punto por punto.

2.1 ¿Por qué Europa núcleo y no EE. UU.?

Con lo que hemos comentado en el bloque de mercado se entiende rápido: EE. UU. ahora mismo cotiza caro.

• El S&P 500 está en torno a 22,8x PER, muy por encima de su media de las últimas décadas.

• Fuera de EE. UU. (Eurozona, por ejemplo) las valoraciones son mucho más bajas.

Eso no significa que no existan buenas oportunidades en EE. UU. (ejemplo: FactSet es una compañía que consideramos que a los precios actuales puede ser una buena oportunidad y estamos trabajando su tesis), pero a estos precios cuesta más encontrar calidad a precio razonable.

Europa, en cambio, sigue ofreciendo activos que en mi opinión están claramente infravalorados. Y dentro de Europa, especialmente Italia y Francia.

Importante matiz:

Que una acción cotice en Milán o París no significa que su negocio dependa solo de Italia o Francia. Muchas de nuestras participadas italianas o francesas generan la mayor parte de las ventas fuera: resto de Europa, Reino Unido, EE. UU., etc.

Es decir, capturas valoraciones europeas… con exposición internacional.

Por eso el peso está donde está.

2.2 ¿Por qué small caps en lugar de grandes compañías?

Mismo razonamiento: precio vs expectativas.

• Las small caps llevan una década entera haciéndolo peor que las mega caps.

• Eso ha comprimido sus múltiplos y ha creado una brecha histórica de valoración.

• Históricamente, cuando esa brecha se hace tan extrema, las small caps tienden a tener varios años de sobre-rentabilidad frente a las grandes.

Además, estamos (potencialmente) entrando en un entorno favorable para este tipo de activo:

• Tipos de interés empezando a bajar.

• Rotación del mercado más allá de las 8-10 grandes tecnológicas.

• Vuelve el apetito por compañías más pequeñas, más cíclicas, más ligadas a crédito doméstico.

En resumen: prefiero estar donde hay compresión de múltiplos y potencial de re-rating, no donde todo el mundo ya está posicionado.

2.3 ¿Por qué tanta concentración?

Esto es muy personal.

Hay dos ideas aquí:

1. Racionalmente: la concentración en tus mejores ideas es una de las herramientas clásicas de los grandes inversores de largo plazo.

   Warren Buffett ha tenido históricamente posiciones del 30-40 % en una sola compañía (Coca-Cola, American Express, más recientemente Apple) en distintos momentos de su carrera. Su argumento: cuando conoces profundamente un negocio excelente y lo compras con descuento, añadir más nombres mediocres no mejora tu seguridad; solo diluye tu rentabilidad esperada.

   Inversores como Joel Greenblatt defienden algo parecido: la “diversificación alta” (tener 30, 40, 50 nombres) muchas veces no reduce riesgo real a largo plazo; lo que reduce es el potencial de retorno.

2. Emocionalmente: yo duermo mejor con menos nombres que conozco de arriba abajo, que con 30 nombres que apenas puedo seguir.

   Para mí, más posiciones = más cosas que puedes no controlar y sorprenderte.

   Menos posiciones (pero muy estudiadas) = más control de la situación en momentos de volatilidad.

Mi cartera hoy está construida así:

11 convicciones muy altas, no 25 apuestas tibias.

2.4 Ejemplo concreto: NewPrinces

NewPrinces es mi mayor posición. Ha llegado a pesar ~40 % de la cartera.

La semana pasada cayó un 20 %. Eso provocó la mayor caída diaria/semana que he tenido nunca a nivel de cartera.

Y, aun así, no me puse nervioso.

¿Qué hice?

• Volví al prospecto y lo repasé con calma.

• Contrasté mis supuestos con los números reales tras la IPO.

• Detecté desviaciones, sí, pero ninguna que, en mi opinión, rompiera la tesis de largo plazo.

Además tuve acceso directo al CFO: hicimos una llamada, hice las preguntas clave y las respuestas fueron consistentes con lo que esperaba.

Lo compartí con vosotros, y aumenté posición.

Esto es importante:

Yo ya había considerado el riesgo de corto plazo. Sabía que la salida a bolsa podía ser catalizador positivo (reconocimiento de valor inmediato)… o decepcionar al mercado a corto plazo y provocar venta rápida.

Ese escenario —caída por expectativas, no por deterioro operativo real— estaba en mis escenarios. Y si se daba, era una oportunidad, no una señal de “vende y corre”.

En mi opinión la concentración solo tiene sentido si cumples dos condiciones:

• Margen de seguridad muy alto. Es decir, una diferencia clara entre el valor razonable que estimo y el precio al que cotiza.

• Conocimiento profundo del negocio y del equipo gestor.

En mi caso, llevo siguiendo esta empresa desde 2021 (antes como Newlat). Cuatro años mirando ejecución, asignación de capital, narrativa vs realidad… Eso da convicción para aguantar volatilidad grande sin entrar en pánico.

Sin ese trabajo previo, tener una posición del 40 % sería una locura. Con ese trabajo previo, para mí es racional.

2.5 Rentabilidad implícita de la cartera

Vamos a poner números.

• El PER medio de mi cartera está alrededor de 10x.

• El PER del S&P 500 ronda 22,8x.

Según estimaciones como las que publica JP Morgan, con múltiplos en la zona de 22-23x, el retorno esperado del mercado estadounidense sería aproximadamente:

• ~4-5 % a 1 año vista,

• y prácticamente 0 % anualizado (o incluso negativo real) a 5 años.

Si extrapolamos esa lógica puramente matemática a múltiplos más bajos —es decir, si asumes que cuando compras más barato, tu “yield implícita” futura es mayor—, una cartera que cotiza a 10x beneficios estaría, en teoría, apuntando a retornos esperados cercanos al ~18 % anual el primer año y ~17 % anualizados a 5 años (~+120 % acumulado en 5 años).

Muy importante: esto no es una promesa ni una proyección formal. Es solo una forma de ilustrar por qué me siento cómodo concentrando capital en activos que considero infravalorados. Compras 10x beneficios, no 23x. Esa diferencia de punto de partida importa muchísimo.

Resumen rápido del estado de la cartera:

• Estoy sobre todo en Europa (Italia/Francia como ancla de valoración barata, pero con negocios internacionales).

• Prefiero small caps porque están infravaloradas vs las grandes y el ciclo ahora las favorece.

• La cartera está concentrada en muy pocas convicciones fuertes, no en 30 nombres superficiales.

• El nivel de valoración medio (PER ~10x, EV/EBITDA ~4x) me da un colchón que hoy, en EE. UU., es más difícil de encontrar.

Así es como estoy posicionado ahora.

Si las small caps se encarecen o EE. UU. vuelve a ofrecer valor después de una caída, rotaremos.

La idea no es casarnos con un país o un tamaño, es buscar en cada momento la mejor relación riesgo-rentabilidad.

En el siguiente bloque entraremos al detalle técnico: pesos exactos, movimientos recientes y la foto completa de la cartera ahora mismo.

3) Cartera Quality Value (Portfolio Spreadsheet)

⏱️ Tiempo de lectura: ~5 min (más el rato que quieras explorar la hoja)

En este bloque tienes acceso directo a la hoja de cálculo profesional de la cartera. Ahí podrás ver, de forma transparente y en detalle:

• Todas las posiciones actuales de la cartera y su peso (%) dentro del total.

• Métricas clave de seguimiento para cada compañía.

• Múltiplos de valoración actuales (PER y EV/EBITDA).

• Mi valor objetivo estimado para cada posición, para que puedas compararlo con el precio al que cotiza hoy.

• Catalizadores a corto plazo que pueden desbloquear valor (recompras, spin-offs, M&A, resultados).

La idea es sencilla: que no solo veas “qué hay en cartera”, sino por qué está ahí, cuánto vale en mi opinión y qué podría hacer que el mercado empiece a reconocer ese valor.

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🗓️ Indice:

1. Rendimiento de la cartera personal en 2025. (31 Julio)

   • Mis 14 acciones.

2. Últimos movimientos realizados:

   • Compras

   • Ventas

3. Mi Cartera al descubierto.

   • 📝 Plantilla excel con todos los datos de la cartera:

     • Valor que para mi tiene cada acción en 2025.

     • Múltiplo al que cotiza. Etc.

1- 📈 Rendimiento de la cartera personal en 2025:

Mi filosofía de inversión se centra en pequeñas empresas de calidad, por eso mis indices comparables son el MSCI Europe Small-Cap y el MSCI World Small Cap.

A continuación puedes ver la comparativa en detalle de mi cartera vs ambos indices:

• MSCI World Small Cap: Acumulada: +39,71% | CAGR: +6,92%

• MSCI Europe Small-Cap: Acumulada: +32,26% | CAGR: +5,75%

• ✅ Quality Value: Acumulada: +44,98% | CAGR: +7,71%

📝 Momento histórico para invertir en pequeñas empresas.

⏩ Según Morgan Stanley (7 julio 2025)

Personalmente estoy contento con el rendimiento que me esta ofreciendo mi cartera, que por cierto es donde tengo todo mi capital y patrimonio personal.

El skin in the game lo tienes 100% asegurado.

Me estoy “jugando el pellejo” con estas acciones.

Y me podrás decir, ¿porqué estas contento cuando el SP500 durante el mismo periodo ha ofrecido un +77,1 % y CAGR: +12,15 %?

Por 2 motivos:

Mirando al pasado, este periodo ha sido muy malo para las empresas de pequeña capitalización. El flujo del dinero ha corrido a las grandes empresa, la incertidumbre macro ha sido alta y los inversores se han sentido más seguros invirtiendo en empresas grandes y conocidas.

A pesar de ello, he conseguido superar a mis indices de referencia, gracias a 7 OPAS que he recibido que me han dado rentabilidades al momento, y gracias a tener empresas de calidad como New Princes, que se ha más que duplicado siendo mi TOP1 de la cartera.

Por cierto, actualmente tiene un peso del 40% de mi cartera.

Podéis ver la tesis aquí

En segundo motivo y el más atractivo es que mirando al futuro, el mercado de pequeñas empresas actualmente esta muy infravalorado, ofreciendo potenciales retornos mucho más atractivos que empresas grandes del S&P500.

Me gustaría rescatar un párrafo de uno de los informes de mercado de Morgan Stanley donde dice lo siguiente:

Traduzco al castellano:

“En nuestra opinión, la proliferación de nuevos instrumentos de inversión en renta variable ha fomentado el cortoplacismo y ha debilitado la capacidad de los inversores para analizar los índices y sus diversos componentes individuales. Creemos que se puede generar un valor significativo invirtiendo en compañías diferenciadas y duraderas. Históricamente, este enfoque de calidad en la inversión en small caps ha ofrecido atractivos retornos ajustados al riesgo, y consideramos que las valoraciones actuales apuntan a una oportunidad convincente, posiblemente generacional. – Morgan Stanley, 7 de julio de 2025”

La opinión del analista de Morgan Stantenly se basa en innumerables datos que muestran como actualmente los indices de pequeñas empresas (smalls caps) están mínimos históricos de valoración y las diferencia con sus hermanas mayores, (las grandes empresas) está en niveles vistos solo en 2000 o 1975.

Y desde esos niveles de 2001, podemos ver como por el ejemplo el Russell 2000 (indice de EEUU de empresas pequeñas) superó con creces el SP500 durante los 6 años posteriores:

Yo quiero aprovechar esta oportunidad con esta cartera de 14 acciones.

Si quieres aprovechar esta oportunidad en el mercado de empresas pequeñas, que según Morgan Stanley puede ser histórica, puedes inspirarte con mis 14 acciones de calidad.

En mi opinión tengo la mejor cartera de acciones que nunca he tenido desde que la creé, la más resiliente, la más diversificada y la más barata.

El total de mi cartera tiene una valoración de:

• PER 12x

• Ev/EBITDA 4x

Tengo 3 grandes apuestas con catalizadores a corto plazo que pueden aflorar mucho valor y tener un impacto en el precio de sus acciones.

Y por supuesto los ingredientes de calidad no pueden faltar:

• Crecimiento constante: todas las empresas están creciendo este año, tanto sus ventas como, lo más importante, su FCF y beneficio por acción.

• Caníbales: 9 de las 14 empresas están recomprando sus propias acciones porque las ven baratas.

• Skin in the game: en las 12 empresas la directiva o fundadores son de los máximos accionistas

Mi cartera consiste en negocios infravalorados y en crecimiento, lo que esta motivando la recompra de acciones por parte de las directivas. Además, en casi todos estos negocios, los fundadores y directivos son también los principales accionistas, demostrando que comparten el riesgo con nosotros.

2- Movimientos durante el periodo:

Durante los meses de junio y julio he aprovechado para concentrar mi cartera en las acciones con mayor potencial y con catalizadores más cercanos.

He pasado de 17 posiciones a 14, vendiendo 3 acciones.

A continuación vamos a ver:

• Qué 3 acciones he vendido.

• Las 14 acciones de mi cartera en una plantilla excel donde veras:

  • Acciones y sus pesos.

  • Cuál es su valoración actual y mi precio objetivo.

  • Momentum y catalizadores a corto plazo.

  • Ronda de Preguntas & Respuests (Q&A)

    • Al final los suscriptores podréis hacer todas las dudas y preguntas que queráis que os las responderé encantado lo antes posible.

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✅ Newsletter Quality Value Gestión Pasiva.

Como sabéis en septiembre de 2023 lance la newsletter Quality Value - Gestión Pasiva, una spin-off de la newsletter bestseller Quality Value, dirigida a personas que les gusta la inversión, pero que principalmente por tiempo, no pueden gestionar activamente su cartera.

El contenido de esta newsletter se centra en activos que necesitan poca gestión y ofrecen rendimientos pasivos como fondos, ETFs o bienes inmuebles.

Y la cartera de ETFs es uno de los contenidos estrella que ofrecemos únicamente a los suscriptores de gestión pasiva.

Muchos de vosotros estáis suscritos a ambas newsletter, la original donde hablamos de acciones, cartera personal, tesis de acciones y herramientas de inversión, y a esta de gestión pasiva. No obstante, si NO queréis recibir contenido de ETFs o de fondos te recomiendo ir a Quality Value | Gestión Pasiva y cancelar tu suscripción.

✅ Si por el contrario quieres recibir esta clase de contenido y tener acceso a la cartera que vamos a ver a continuación, te animo a suscribirte a la newsletter de gestión pasiva: 👇

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🗓️ Indice Actualización Cartera ETFs Quality Value:

En la publicación de hoy veremos los siguientes puntos:

1. 📝 Resumen y cómo funciona la cartera de ETFs.

2. 🚀 + 35,41% de rentabilidad. +19,87% TIR.

3. ✅ ¿Por qué es mejor la Cartera ETFs Quality Value que un ETF del S&P 500?

4. 💰 Los 19 ETFs Quality Growth que forman la cartera.

1- 📝 Resumen y como funciona la cartera de ETFs.

Antes de entrar en el detalle de la cartera, me gusta siempre hacer una breve explicación de ella, a quién va dirigida y como funciona.

La cartera de ETFs esta destinada para todos aquellos que quieren invertir pero no tienen tiempo. Solo necesitarás 5 minutos al mes como máximo para gestionarla.

👉 También le veo mucho valor para aquellos inversores activos que quieran completar su cartera de acciones con ETFs que le den exposición a activos, regiones o sectores que no les ofrece su cartera actual.

✅ Esto es lo que yo hago personalmente, en mi cartera personal tengo 17 posiciones, de las cuales 3 son ETFs que están en este portfolio.

Recordemos las reglas sencillas de la cartera:

• 📝 Compuesta por 15-20 ETFs como máximo.

• 💶 Los costes/comisiones de los ETFs serán gratuitos o menores que el 0,3% anual (aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal)

• 📲 Podrás comprarlos en los brokers de DeGiro e Interactive broker.

2- 🚀 + 35.41% de rentabilidad desde su creación.

La cartera fue creada el 29 noviembre de 2023, y desde entonces el rendimiento acumulado es de +35.41% a 9 de julio de 2025.

🚀 Anualizado (TIR), que es lo importante, sería un +19,87% en los 1.6 meses que lleva en vigor la cartera.

🔨 ¿Ha superado al S&P 500?

Esta cartera de ETFs, en mi opinión, debe ser comparada con el S&P500 y el MSCI World. Veamos la comparativa con ambos indices: 👇

Como podéis ver respecto al indice americano se ha quedado muy cerca de superarlo, pero en comparación al MSCI World la cartera de ETFs que creamos ha tenido un rendimiento muy por encima.

3. ✅ ¿Por qué es mejor la Cartera ETFs Quality Value que un ETF del S&P 500?

Esta es la pregunta que creo que todo inversor y suscriptor se pregunta, ¿para que voy a perder aunque sea 5 minutos al mes en gestionar una cartera de ETFs si puedo comprar un ETF del S&P500 e indexarme al indice que mejor rendimiento ha ofrecido históricamente? 👇

La respuesta es sencilla, porqué la valoración importa y marca los rendimientos futuros. El S&P500 es el mejor indice, no hay duda de eso viendo los números, pero la rentabilidad varía mucho según en el momento al que lo compres.

🏆 ¿Inversores de 1908 a PER 12x Vs Inversores de 1999 a 32x?

Vamos a ver cual ha sido la rentabilidad para los inversores que compraron en 1908 a PER 12x Vs aquellos que compraron en 1999 a 32x veces los beneficios:

La diferencia de rentabilidad anual (TIR) obtenida de los inversores de 1980 cuando compraron a PER 12x es de casi de el doble: 11.8% Vs 6.4%.

Puede parecer poco pero quienes compraron en 1980 multiplicaron su capital por 140x, mientras que los de 1999 por 4.6x. Este patrón ha sido consistente históricamente y es una de las bases del enfoque de inversión Value.

👉 Entonces, ¿a cuanto esta cotizando actualmente?

A día de hoy el S&P 500 cotiza a 29.67x.

Por poner en contexto ese número, la media histórica desde 1.950 es de 15-16x.

Usando un PER medio de 15x, actualmente cotizando a 29.67x, el indice está un +97.8% sobrevalorado.

🚨 ¿Invertir ahora en el S&P500 es la mejor opción?

Viendo los datos citados anteriormente, habrás llegado a la misma conclusión que yo: NO es el mejor momento para invertir en el S&P500

✅ Entonces, ¿cuál es la mejor opción?

Desde un enfoque Quality Value, la mejor opción es seleccionar ETFs que históricamente han tenido rendimientos buenos (Quality), pero que actualmente están infravalorados. (Value)

Recordar que la inversión es la suma de 2 variables:

• Buenos activos (quality) + buenos precios (value)

Y eso es precisamente lo que uno en este portfolio.

Un ejemplo muy claro de la cartera: 🇬🇧 UK Vs SP500 🇺🇸

Podéis ir a la sección de actualizaciones de la cartera de ETFs y veréis que desde abril de 2024, donde comunicamos la entrada en el portfolio del ETF iShares Core FTSE 100 UCITS ETF GBP (Dist), este activo se ha mantenido entre las 3 posiciones con más peso. ¿Por qué?

Vamos a ir a la publicación de ese mes de abril de 2024 y os voy a copiar y pegar los argumentos que ofrecí para iniciar posiciones de una manera agresiva:

“Durante este inicio de 2024 la mayoría de las bolsas han subido, principalmente los indices de empresas grandes. Pero hay indices que han subido mucho, como el Nasdaq o todo EEUU en general y otros que han quedado rezagados aún, como las empresas de UK.

Actualmente el indice de FTSE de UK está cotizando entorno a 10-11x PER:

Por ratio P/E Shiller, que se calcula dividiendo el precio de las acciones por el promedio de las ganancias de la empresa durante los últimos diez años, ajustado a la inflación, también cotiza por debajo del de EEUU y por debajo de su media histórica:

Esta baja valoración de las empresas de UK en comparación a otros indices ha llevado al MCSI de UK a cotizar con un 40% de descuento respecto a la media histórica de valoración del MCSI World:

Por esta valoración, y porque creemos que el mercado de UK esta repleto de compañías de mucha calidad que continuaran creciendo en los próximos años, hemos decido implementar este activo en la cartera con un peso elevado hasta que se cierre la gran diferencia que actualmente existe.”

🚀 ¿Cuál ha sido el resultado de esta inversión? ¿Cuál ha sido el rendimiento del FTSE 100 desde abril de 2024?

Esta semana, el FTSE 100 alcanzaba su máximo histórico.

Y lo mejor de todo es que sigue cotizando a una valoración razonable de 17x PER.

👉 ¿Que rentabilidad ofrece a día de hoy en comparación con el S&P 500?

Según estudios de múltiples fuentes (Shiller, Hussman, GMO, Research Affiliates), cuando el PER está en torno a 28–30, las rentabilidades anuales medias posteriores a 5-10 años han sido modestas o negativas:

Siguiendo estos datos de referencia, la rentabilidad esperada de ambos indices sería:

• ❌ S&P500 = 0 - 3%

• ✅ FTSE 100 = 6 - 10%

Viendo estos datos yo tengo claro donde invertiría. Puedes invertir en el S&P 500, pero en mi opinión a día de hoy a esta valoración no puedes esperar grandes rentabilidades y menos puede ser tu única exposición.

Mi estrategia de cartera consiste en equilibrar y sobreponderar índices o sectores infravalorados. Por ejemplo, el FTSE 100 tiene mayor peso que el S&P 500, y otros países y sectores son ponderados según su infravaloración. Priorizo activos de calidad con buenos rendimientos históricos, ajustando su peso según su valoración.

Considero que esta cartera ofrece simplicidad, gestión eficiente, y la tranquilidad de invertir en activos de calidad infravalorados que, históricamente desde 1950, demuestran una mayor probabilidad de obtener altos rendimientos a largo plazo.

Además, permite exposición a una amplia gama de activos económicos, incluyendo renta fija, oro, bitcoin, bienes inmuebles (REIT/Socimi) y materias primas a través de ETFs, que equilibrio y sobrepondero según la fase del ciclo económico.

👉 Suscríbete y accede a la cartera!

4- Los 19 ETFs 🔝 Quality Growht que componen la cartera.

A continuación vamos a ver los 19 ETFs que componen la cartera.

Además os daré acceso a una plantilla excel para que puedas ver los ETF en detalle y utilizarla plantilla para gestionar fácilmente tu cartera.

Los 19 ETFs de calidad y a buenos precios que componen el portfolio son:

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🗓️ Indice Actualización Cartera Personal

1. 📈 Rendimiento de la cartera personal en 2025.

   • 🚀 9,55% en 2025 y +97,77% rentabilidad acumulada desde el inicio.

   • 💣 Nueva OPA: la 7º OPAs en nuestra cartera!

   • 🏅17 posiciones: 14 acciones y 3 ETFs.

   • 💶 Multibagger que me ha permitido ganar +31.500€!

2. 🔴 Explicación de las 3 ventas completas realizadas y los incrementos de posiciones realizados compras realizadas.

3. 📊 Mis 17 posiciones al descubierto. Incluye:

   • 📝 Plantilla excel con todos los datos de la cartera: Algunos como:

     • Valor que para mi tiene cada acción en 2025.

     • Múltiplo al que cotiza.

1- 📈 Rendimiento de la cartera personal en 2025:

Como sabéis la cartera de Quality Value es mi cartera personal y donde tengo todo mi patrimonio. Este portfolio esta compuesto por acciones medianas y pequeñas, de calidad, con crecimiento y sobre todo infravaloradas. Mi objetivo es multiplicar por x veces mi dinero en los próximos años.

👉 Recibe alertas con todos los movimientos que hago al momento en el canal de discord que he lanzado recientemente y esta siendo todo un éxito!

*Exclusivo usuarios de pago. Si ya lo eres solicita acceso!

📈 Rentabilidad de +9,35% en 2025 (hasta 2 junio):

Mi cartera está compuesta 100% por empresas pequeñas y medianas, las cuales el 80,3% son de regiones europeas, el 10,4% de UK, y el 9,3% de EEUU. Por eso no creo conveniente compararme con el S&P500 que son empresas de gran capitalización o con índices de pequeñas compañías solo de EEUU, sino con índices de empresas pequeñas globales, y en concreto de la región europea, es decir, con: MSCI Europe Small-Cap y el MSCI World Small Cap.

Hasta el 2 de junio (1ºSemestre de 2025) he conseguido superarlos:

• ✅ Quality Value +9,35%.

• 🔴 MSCI Europe Small-Cap +8,26% (-1,09%Vs Quality Value).

• 🔴 MSCI World Small Cap - 0,09%. (-9,44%Vs Quality Value).

🚀 La rentabilidad acumulada desde su origen a día de hoy es de +97,77%

💣 Nueva OPA: la 7º OPAs en nuestra cartera!

En abril recibíamos la 7ª OPA en la cartera personal, esta vez sobre DataGroup, empresa alemana de servicios IT, que precisamente nombramos como una de las mejores riesgo/recompensa en el informe que hicimos en marzo sobre el sector IT.

🚀 La oferta fue con una prima del +33% respecto a lo que cotizaba el día antes del anuncio. Se convirtió en una situación especial de arbitraje y recientemente la directiva ha subido el precio de adquisición.

🎙️ En el canal de Discord expliqué lo que hice y cuál es nuestra opinión al respecto, te animo a que te suscribas para poder tener acceso ;)

Personalmente, en menos de 3 años he recibido en mi cartera 7 OPAs hostiles; algunas nos las “quitaron” por un precio muy barato, como las italianas Sababa, SOU o la última Relatech, y en otras recibí suculentas primas como en Majorel con un +43% o en Aluflexpack con un +78%. Además, las teníamos con buenos pesos en cartera, que es lo importante.

✅ Las OPAs pasan cuando una empresa de calidad está barata. Si he recibido 7 OPAs es que estábamos en lo cierto, teníamos en cartera acciones de calidad y baratas que un 3º con más dinero ha querido hacerlas suyas al 100%.

🏅17 posiciones: 14 acciones y 3 ETFs.

Siendo sincero, creo que actualmente tengo la mejor cartera de acciones que nunca he tenido desde que la creé, la más resiliente, la más diversificada y la más barata.

Te voy a dar unos datos relevantes de mi cartera:

• Está compuesta por:

  • 14 acciones: 1 empresa grande y el resto medianas y pequeñas. 2 acciones muy pequeñas que consideramos de crecimiento (Growth).

  • 3 ETFs: que me permiten tener exposición a mercados que considero estratégicos.

• Quality: Todas las empresas están creciendo este año, tanto sus ventas como, lo más importante, su FCF y beneficio por acción.

• Value: La valoración de la cartera en general es de:

  • PER 9.8x (sin contar las 2 acciones de crecimiento. Si las contamos, 13.5x)

  • Ev/EBITDA 5x (sin contar las 2 acciones de crecimiento. Si las contamos, 6x)

• Caníbales: 9 de las 14 empresas están recomprando sus propias acciones porque las ven baratas.

• Skin in the game: De las 14 empresas, en 12 de ellas la directiva o fundadores son de los máximos accionistas.

💶 Multibagger que me ha permitido multiplicar mi capital por 3x!

Una de estas 14 acciones que tengo en cartera es New Princes.

New Princes es el nuevo nombre de la empresa Newlat Food.

✅ Newlat Food fue la primera tesis que compartí en Quality Value allá por 2021, y fui uno de los primeros, si no el primero, en darla a conocer a la comunidad inversora. Ahí están los datos, fechas y hechos.

👉 Os dejo la tesis que publicamos en 2021. Estaba empezando y el formato ha evolucionado y mejorado pero es muy interesante leerla para ver que como ya en 2021 hablamos del catalizador que ha hecho que la acción se multiplique por 3x.

Desde entonces Newlat ha tenido el honor de ser la 2.ª Multibagger de mi cartera.

Y además, ¡de qué manera!, porque Newlat siempre estuvo desde el inicio en mi TOP 1 o 2 de la cartera, con pesos rondando los 15-20 %.

💶 Esto ha permitido no solo que la acción suba un +197 % desde nuestro precio medio, sino que además me ha permitido obtener una ganancia neta de más de 31.500 €.

💡 Reflexión final: Si sois inversores como yo, sabéis que lo más gratificante es ver cómo se van cumpliendo las tesis. En Newlat se ha cumplido a la perfección, y además el precio lo ha reflejado (y lo que le queda en mi opinión), pero hay otras acciones que tengo en cartera, que la tesis se está cumpliendo a la perfección pero el precio no lo refleja, al menos de momento.

Y ahí es donde tenemos la oportunidad.

Actualmente tengo empresas que llevan en cartera años, que estoy viendo resultados tras resultados cómo poco a poco van cumpliendo la tesis estimada y aún así el mercado no lo refleja en el precio, básicamente porque son small caps y el reconocimiento del valor por parte del mercado es más lento, es más ineficiente por menor acceso de flujo de capital. Se puede dar el caso de presentar buenos resultados, o que aparezca un hecho transformador de la empresa y que pasen horas o incluso días en reflejarse en el precio. Y ha pasado el caso, que tarda días en ir reflejando el nuevo valor y que al subir un poco vuelve a bajar, al recoger algunos inversores desinformados beneficios.

Tenemos el ejemplo de Newlat. El 27 de mayo publica un acuerdo que analizando todos los datos mostrados un inversor con conocimiento puede ver que la empresa ahora vale 3-4x más que ayer. En los días siguientes va subiendo poco a poco, pero hay un día como veis en la imagen más abajo que llegó a bajar un -3%.

Este proceso tan lento por ejemplo no pasa en grandes empresas, cuando el valor aflora, pronto el precio de la acción reacciona, como pudisteis ver con Meta.

✅ Pues bien, en la cartera actual tengo en concreto una acción que le está pasando algo muy parecido a lo que pasó en Newlat, que ha realizado una adquisición transformadora que hace que su negocio en mi opinión valga 2x, 3x más, y aún no se ha reflejado por completo en el precio de la acción.

👉 Será mi próxima tesis que publicaré el 28 de mayo.

2- 🔴 Explicación de las 3 ventas completas realizadas y los incrementos de posiciones realizados compras realizadas.

🔴 Explicación Ventas:

El cuándo vender es en mi opinión la 2ª decisión más importante que debe tomar un inversor. La 1ª es cuándo comprar.

Personalmente vendo una acción por uno de los siguientes motivos:

1. Valoración: tengo los precios objetivos de todas las acciones de mi cartera en una tabla. Y luego tengo otra tabla con mi cartera y pesos. Normalmente tengo con más peso en aquellas acciones donde la discrepancia de precio y valor es mayor. A veces no suele ser tampoco así, ya que pueden influir otros factores como la confianza que tengas en la directiva, momentum, riesgos, etc. Pero sí que lo utilizo mucho para balancear cartera, e incluso si llegado el momento el precio de la acción sube por encima del valor, aprovecho para vender o reducir, y comprar otras.

2. Pérdida de confianza en la empresa: este es el peor escenario posible, ya que es reconocer que tu tesis no se está cumpliendo. A veces no se cumple el escenario que esperas, pero la valoración aguanta la inversión. Pero otras, el problema es que has perdido la confianza total en la directiva, y eso por ejemplo es lo que me ha pasado en una de las empresas que llevaba en cartera desde hace tiempo y que más adelante comunicaré.

3. Mayor confianza en otras empresas que ofrecen mejor riesgo-recompensa: a veces puede pasar que la tesis se está cumpliendo, todo va bien, pero tienes otras en cartera o encuentres una nueva acción que te ofrece un mejor riesgo-recompensa a día de hoy. En ese caso puedo vender y comprar las otras.

Pues bien, durante este periodo he vendido 5 empresas, 1 de ellas por situación especial, 1 porque he perdido la confianza en la directiva y las 3 restantes por mayor confianza en otras que tenía en cartera. Todas fueron comunicadas al momento de la venta en el canal de Discord, y las veremos en detalle en el siguiente bloque.

🟢 Explicación Compras:

Con las fuertes bajadas provocadas por la incertidumbre creada por Trump, he aprovechado para “re-comprar” muy fuerte en 11 de nuestras acciones.

Durante las primeras semanas de abril, las acciones de todo el mundo cayeron con mucha fuerza debido a la incertidumbre creada por la nueva política arancelaria de Trump.

👉 Ante este hecho me hice 2 preguntas:

1. ¿Los va a aplicar o es una estrategia de negociación?

2. Si los aplica, ¿cómo impacta a mi cartera?

El 8 de abril, valle de la caída, hice una publicación que denominaba “Es EL momento de invertir” (Podéis verlo completo en la sección de Boletín). En ella daba mi opinión principalmente sobre la primera pregunta. Básicamente, analizaba el pasado de Trump y comentaba que no me lo creía, que era una estrategia y que era el inicio de un periodo de negociación. Y así ha sido.

En cuanto a la segunda pregunta, la mayoría de mis acciones ofrece servicios y no productos, por lo que directamente no les iba a afectar. Les podía afectar indirectamente si hay una recesión, pero el impacto en mi opinión no sería muy grave.

Respondidas ambas preguntas, llegué a la conclusión de que tenía que comprar, y así hice, recomprando en 11 de mis acciones, llegando a apalancarme un 5% de mi cartera con el margen que me daba Degiro. Semanas después, tras el inicio de negociaciones y primeros acuerdos, las bolsas generales y mis acciones se recuperaron y vendí para deshacer el apalancamiento.

3- 📊 Mis 17 posiciones al descubierto:

A continuación, desvelaremos las 14 empresas y 3 ETF que forman mi cartera personal. Veremos todos los movimientos realizados y daremos acceso a la plantilla Excel con todos los datos de la cartera. 👇

✅ Cartera Quality Value:

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🗓️ Indice Actualización Portfolio Grandes Empresas:

1️⃣ Cartera Grandes Empresas

2️⃣ + 21,45% rentabilidad hasta la fecha

3️⃣ 21 acciones que componen la cartera

• 💣 BONUS: compartiremos un informe clave sobre la acción TOP 1.

4️⃣ Nueva acción entra en cartera.

5️⃣ 6 acciones 🔝 en la watchlist / radar.

1️⃣ Cartera Grandes Empresas

La cartera de grandes empresas, comparte la misma filosofía de inversión Quality Value, pero a diferencia de nuestra cartera personal, esta la forman exclusivamente empresas de gran capitalización, en vez de empresas mediadas o pequeñas.

Esta diferencia de tamaño tiene cosas a favor o en contra, según el perfil de inversor que seas, vamos a verlas: 👇

🟢 A favor:

• Empresas más consolidadas en el mercado, su posición de dominio suele se mayor, por lo que los riesgos de que su negocio se deteriore son menores.

• Son acciones más conocidas, que suelen dar más “seguridad” a los inversores, lo que provoca que suele haber más flujo de capital a estas empresas y coticen a múltiplos más altos que las pequeñas.

• Suelen ser menos volátiles que las acciones pequeñas, aunque no siempre es así. Podemos ver ejemplo como Meta que paso de 90 dólares a casi tocar los 800 en 2 años.

🔴 En contra:

• Al estar más consolidadas, su capacidad para seguir creciendo es más limitada, es difícil ver empresas grandes creciendo a +20%, que en empresas pequeñas, donde tiene mucho más mercado por conquistar. Por lo tanto, es más difícil hacer multiplicar por x tu inversión.

• El mercado suele ser más eficiente y las valora correctamente mucho antes, por lo que es más difícil encontrar oportunidades porqué la acción este infravalorada. Volvemos al ejemplo de Meta, que paso por un periodo donde el negocio no iba bien, la acción se desplomo y a los pocos meses se duplico, y en 1 año se ha multiplicado por 5x. Si esto pasa en una empresa pequeña, la subida hubiera sido mucho más larga.

La cartera de grandes empresas de seguimiento que hemos planteado esta compuesta por 21 empresas, 21 negocios de muchísima calidad que cumplen las siguientes requisitos:

Es decir nuestro universo potencial para invertir se reduce mucho, porque lo que estamos buscando es:

✅ Los 21 negocios que forman la cartera podemos decir que controlan la oferta de un bien o servicio necesario y en constante crecimiento. Negocios para décadas.

2️⃣ Rentabilidad del +21,45% desde enero 2024.

Lanzamos la cartera de seguimiento en enero de este año 2024 con el objetivo de ofrecer a los suscriptores un portfolio de acciones que ofreciera un punto intermedio entre la cartera Quality Value y la de ETFs, es decir un equilibrio entre invertir de forma activa a través de la selección de acciones pequeñas de crecimiento (nuestra cartera personal y donde tenemos invertido nuestro patrimonio), y la inversión pasiva a través de ETFs.

Empezamos con 15 acciones, de las cuales solo han salido 2 de ellas, y a lo largo del año hemos añadido 8 nuevas acciones, para llegar a las 20 que tenemos actualmente. Lo ideal es que no haya mucho rotación, ya que eso significa que la calidad del negocio sigue intacta. Es una estrategia Buy & Hold.

Esta rentabilidad ha permitido conseguir el objetivo de la cartera que es batir al S&P500: *(Periodo 1 enero 2024 a 2 de abril 2025)

• 📈 Cartera Grandes Empresas Quality Value = +21,45%

• 📉 Vs S&P500 = +19,85%

👉 Y ha sido posible gracias a invertir en acciones y negocios de mayor calidad (Quality) que la media de la bolsa y la clave… a precios correctos, a buenas valoraciones (Value).

✅ Antes de ver las 21 acciones quería comentarte que tanto mi cartera personal, como esta y la de ETFs las gestiono directamente con la herramienta de Investing PRO. Personalmente creo que es una herramienta totalmente necesaria para cualquier inversor particular, ya que además de que te indica de manera sencilla cuando una acción está infravalorada o sobrevalorada con su herramienta de Valor razonable también te permite gestionar muy bien tu portfolio. Además, tiene otras funcionalidades super interesantes como la posibilidad de ver las carteras de los inversores más importantes (como Warren Buffettt o Ray Dalio), un buscador de empresas muy potente para nuevas generar ideas de inversión, una IA que selecciona cada mes las acciones con mayor potencial en 12 mercados diferentes (EEUU, España, Italia, Francia, Alemania...) y hasta informes detallados sobre empresas. Para que veáis como son este tipo de informes os compartiré hoy como BONUS el informe de la acción TOP 1 de la cartera de grandes empresas que vamos a ver.

Por acabar con esta mención, deciros que he conseguido un 15% de descuento extra para adquirir esta herramienta. Por lo que si quieres suscribirte y probarla, además del 45% de descuento que tienen en vigor actualmente, tendrías un 15% adicional, es decir un 60% de descuento total.

✅ Solo a través de este enlace o aplicando el código qualityvalue:

Canjear descuento Investing PRO

3️⃣ 21 empresas que componen la cartera:

Como hemos dicho la cartera de seguimiento la componen 21 acciones que cumplen los mis requisitos de calidad (Quality) y que están infravaloradas y otras simplemente cotizan a fair value (Value):

👉 Para que veáis que tipo de empresas son os quiero desvelar 1 de ellas:

Reply lleva en la cartera desde el inicio, ya que también la tuve en mi cartera personal. Hice una tesis sobre ella (los suscriptores la podéis ver en la sección de tesis) la cual la bautizamos como la mejor tecnológica italiana y una de las mejores europeas.

Ofrece servicios de consultoría digital, y mientras la mayoría de las empresas de este sector están pasando años malos, la solidez y resiliencia de Reply es admirable.

📈 Los siguientes 2 gráficos muestra la calidad indudable de la empresa, a) con un crecimiento constante de ingresos por acción, (no solo ventas) y b) su rendimiento componiendo valor para el accionista, un autentico compounder:

La excelencia de su modelo de negocio tiene su evidencia en los ratios de retorno de capital y de la equity:

Pocas empresas son capaces de ofrecer estos datos.

👉 Y este tipo de empresas son las que componen la cartera.

Las 19 acciones de calidad restantes serán desveladas a continuación exclusivamente para los suscriptores de pago. 👇

• 💣 BONUS: además compartiremos un informe clave sobre la acción TOP 1.

Las 21 acciones 🔝 que componen la cartera son: 👇

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🗓️ Indice Actualización Cartera ETFs Quality Value:

1. 📝 Resumen y cómo funciona la cartera de ETFs.

2. 🚀 + 24,78% de rentabilidad desde su creación.

3. 👉 Los 19 ETFs Quality Growht que componen el portfolio.

   • 🔝 Nuevo ETF entra en la cartera ETF y en la mia personal!

4. 💰TODO el portfolio al descubierto: detalle de la cartera.

5. 🔥BONUS: acceso a la plantilla excel con el portfolio ETFs Quality Value actualizado.

👉 Suscríbete y accede a la cartera!

1- 📝 Resumen y como funciona la cartera de ETFs.

👉 ¿Quieres invertir pero no tienes tiempo? Esta es tu cartera!

La cartera de ETFs esta destinada para todos aquellos que quieren invertir pero no tienen tiempo. Solo necesitarás 5 minutos al mes como máximo para gestionarla.

👉 ¿Quieres empezar a invertir? Esta es tu cartera!

También le vemos mucho valor para aquellos inversores que están empezando o están gestionando su cartera de acciones y quieran completarla con ETFs que le den exposición a activos, regiones o sectores que no les ofrece su cartera actual.

👉 ¿Quieres complementar tu cartera con ETF? Esta es tu cartera!

Recordemos las reglas sencillas de la cartera:

• 📝 Compuesta por 15-20 ETFs como máximo.

• 💶 Los costes/comisiones de los ETFs serán gratuitos o menores que el 0,3% anual (aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal)

• 📲 Podrás comprarlos en los brokers de DeGiro e Interactive broker.

2- 🚀 + 24,78% de rentabilidad desde su creación.

La cartera fue creada el 29 noviembre de 2023, y desde entonces el rendimiento acumulado es de +24,78% a 25 de marzo. Anualizado sería del 1+8,05%.

La cartera de ETFs debe ser comparada con el S&P500, quien ha tenido un rendimiento durante ese mismo periodo del +24,55%, es decir superado por muy poco por nuestra cartera:

Viendo estos datos podrías pensar que lo más fácil sería comprar un ETF del SP500 y olvidarme, pero ojo…

🚨 ¿Invertir ahora en el S&P500 es la mejor opción?

Yo creo que NO y te explico porqué.

Muy sencillo actualmente el S&P500 esta cotizando a 21.5x de PER.

Sobrevalorado un +27% si lo comparamos con su media histórica de los últimos 30 años que se sitúa en 16.91x.

Un PER de 21.5x implica que los inversores están dispuestos a pagar 21.5 veces los beneficios actuales por una acción. Esto se traduce en una rentabilidad por beneficios esperada entorno al 6% anual, suponiendo que los beneficios se mantengan constantes. Por debajo de la rentabilidad histórica de alrededor del 8% que ofrecía con el PER medio de 16.9x.

✅ Entonces, ¿cuál es la mejor opción?

Por eso viendo estos datos, creo que puede estar biene tener algo de exposición a este indice, pero el mayor peso de tu cartera debería de estar en otros mercados más baratos que te permitan proyectar a día de hoy mejores rendimientos que los que actualmente predice la valoración del S&P500.

Personalmente creo que en vez de comprar solo el S&P500, lo ideal es seleccionar ETFs que históricamente han tenido rendimientos parecidos (Quality), pero que actualmente están infravalorados. (Value)

Recordar que la inversión es la suma de 2 variables:

• Buenos activos (quality) + buenos precios (value)

Y eso es precisamente lo que uno en este portfolio.

• 👉 Os voy a poner 3 ejemplos que apoyan esta estrategia y que he realizado en la cartera en los últimos meses:

Ejemplo 1: 🇦🇷 Argentina Vs SP500 🇺🇸:

A inicios de 2024, con la llegada de Javier Milei a la presidencia de Argentina, decidí añadir un ETF con exposición al mercado de Argentina.

Personalmente creo en las ideas de la libertad, simplemente porque empíricamente han demostrado que son las que han traído prosperidad económica a al mundo. El capitalismo, (entendido como lo que realmente es; ahorro de capital para posterior inversión en bienes de capital), los mercados libres de intervención estatal, la libre competencia, la defensa de la propiedad, la división del trabajo y la cooperación social funciona, no por que lo creamos o queramos que funcione sino por que los hechos, los datos han demostrado que es así, es el sistema (con sus defectos) que ha demostrado ser el arma más eficaz para acabar con la pobreza en el mundo.

🚀 Desde que añadimos el ETF a la cartera este se ha revalorizado un +74%, superando con crecer el S&P500 que ha obtenido un +14%

Desvelaré el ETF de Argentina en el siguiente bloque👇 ¡Suscríbete para poder verlo!

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Ejemplo 2: 🇬🇧 UK Vs SP500 🇺🇸:

El otro día en el boletín semanal compartí el siguiente gráfico:

Y como ya expliqué cuando publiqué en Octubre de 2024 la actualización de ETFs, UK era y sigue siendo un mercado infravalorado. Está cotizando a 11x PER de este año 2025, cuando su media histórica es de 13x y cuando tenemos otros indices como el Francia a 15x o EEUU a 22x.

🚀 Este año ya se ha notado esa diferencia de valoración en el indice FTS 100, que recoge las 100 empresas más grandes de UK. Este indice ha superado hasta la fecha (17 de marzo) al SP500 en +11.2% y +14,2% al Nasdaq, que este año están en perdidas:

Desvelaré el ETF de UK en el siguiente bloque👇 ¡Suscríbete para poder verlo!

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Ejemplo 3: ⭐ 7 magnificas Vs SP500 🇺🇸:

Por último, tenemos el ejemplo de invertir en todo el S&P500 o hacer una inversión más quirúrgica e invertir solo en las acciones más infravaloradas.

Y esto es lo que propuse en la anterior actualización de cartera a finales de 2024. Por aquella fecha estaba viendo que el S&P500 estaba caro, pero que las 10 mayores empresas que representaban casi el 40% del indice total estaban en casi 50x de PER.

👉 ¿Qué hicimos? Vender el ETF que teníamos con exposición solo al S&P 500 y añadir un ETF equiponderado del S&P 500, otorgando a cada valor la misma ponderación en el Índice en la fecha de reajuste, es decir nos aislamos de la gran exposición de las 7 magnificas.

👉 ¿Que ha pasado en lo que llevamos de 2025? Que el S&P500 excluyendo las 7 empresas más grandes ha tenido un comportamiento positivo de +3,2%, mientras que incluyendo las 7 grandes solo ha obtenido un 1.2%. Mientras que si solo vemos las 7 acciones, estas han bajando un -5,6%.

👉 ¿Conclusión? La valoración SI importante SIEMPRE, por lo que es lo que intento balancear constantemente en esta cartera de ETFs.

Desvelaré el ETF de S&P500 equiponderado en el siguiente bloque👇

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📊 ¿Qué pasaría si hacemos una cartera formada por ETFs de calidad y baratos y conseguimos mejorar solo +2% la rentabilidad?

Vamos a utilizar la web moneychimb para hacer una comparación de 2 escenarios con una diferencia de 2% de rentabilidad durante un periodo de 30 años:

• Escenario 1: consigue una rentabilidad del 5%.

• Escenario 2: consigue una rentabilidad del 7%.

Seguro que cuando estabas leyendo un 2% pensabas que la diferencia no iba a ser de casi el doble como has podido ver en la calculadora. En concreto mejorando la rentabilidad anual un 2%, es decir un 7% en vez de un 5%, tu ganancia hubiera sido de 96.337€, en vez de 57.171€.

El mismo capital consiguiendo SOLO una rentabilidad superior de 2 puntos porcentuales (2%), te hubiera hecho ganar +39.166€, un +69%.

Pues bien, esto es lo que queremos conseguir con la cartera de ETFs de Quality Value, queremos batir al SP500 “solo” un 2% anual más de media, y creo que es posible dedicándole 10 minutos al trimestre balanceando si fuera necesario los pesos de cartera para estar invertidos en buenos activos, pero además baratos.

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3- 👉 Los 19 ETFs 🔝 Quality Growht que componen el portfolio.

A continuación vamos a ver los 19 ETFs que componen la cartera y vamos a desvelar el nuevo ETF que he añadido en el último cuatrimestre, tanto a la cartera de ETFs como a mi cartera personal! ✅

💣 BONUS os daremos una plantilla excel para que puedas verlos en detalle y utilizar dicha plantilla para gestionar fácilmente tu cartera.

Los 19 ETFs de calidad y a buenos precios que componen el portfolio son:

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🗓️ Indice Actualización Cartera Personal

1. 📈 Rendimiento de la cartera personal hasta 2024

   • 🚀 +56,98% rentabilidad acumulada hasta hoy (2025)

2. ✅ Explicación de las 8 compras realizadas.

3. 💰Todos los movimientos durante el periodo.

4. 📊 Mis 22 posiciones al descubierto. Incluye:

   • 📝 Plantilla excel con todos los datos de la cartera.

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1- 📈 Rendimiento de la cartera personal hasta 2024:

La cartera de Quality Value es mi cartera personal y donde tengo todo mi patrimonio. Este portfolio esta compuesto por acciones pequeñas principalmente, de calidad, con crecimientos e sobre todo infravaloradas. Son poco conocidas por el público general y suelen ser más volátiles. A cambio mi objetivo es multiplicar por x veces mi dinero en los próximos años. Todos los movimientos que hago los comunico al momento en el chat a toda la comunidad.

📈 Rendimiento del +10,76% en 2024:

Quality Value acabó el año 2024 con un +10,76% de rentabilidad batiendo a mi principal indice de referencia: el MSCI Europe Small-Cap que obtuvo un +6.28%

Mi cartera esta compuesta 100% por empresas pequeñas, las cuales el 87% son de regiones europeas, el 13% UK, y el 10% de EEUU. Por eso no creo conveniente compararme con el SP500 que son empresas de gran capitalización o indices de pequeñas compañías de EEUU, sino con indices de empresas pequeñas globales y en concreto de la región europea; MSCI Europe Small-Cap y el MSCI World Small Cap

🚀 En 2025 un +2,55% (9,02% anualizado), batiendo a los indices y consiguiendo una rentabilidad acumulada del +56,98% hasta la fecha:

En este 2025 (hasta 19 de marzo) mi rentabilidad es de +2,55% (9,02% anualizada) superando al MSCI World Small Caps:

Y a los indices principales de EEUU *Datos del 19 de marzo) tan deseados hasta este año:

• Nasdaq -8,61%

• SP500 -3,83%

👉 Es decir, mi cartera +2,55% Vs -8.6% del Nasdaq y -,3,8% del SP500.

Y esto me ha permitido tener una rentabilidad a día de hoy del +56,98%:

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💣 6 OPAs en nuestra cartera en estos 3 años.

Los indices de empresas pequeñas (sobre todo europeas) han tenido un rendimiento peor que las grandes corporaciones, que son las que han preferido los inversores en estos últimos años. Esto ha provocado que las directivas de esas mismas empresas, empresas más grandes o fondos privados se hayan lanzado a comprar estas small caps de calidad.

Personalmente he recibido en mi cartera 6 OPAs hostiles, algunas nos las “quitaron” por un precio muy barato, como las italianas Sababa, SOU o la última Relatech. Y en otras recibí suculentas primas como en Majorel con un +43% o en Aluflexpack con un +78%. Además las teníamos con buenos pesos en cartera.

✅ Las OPAs pasan cuando una empresa de calidad está barata. Si he recibido 6 OPAs es que estábamos en lo cierto, teníamos en cartera acciones de calidad y baratas que 3º con más dinero han querido hacerlas suyas al 100%.

👁️ Pero ojo que creo que lo tengo ahora en cartera es igual o mejor a lo que tenía, te lo explico a continuación 👇

🏅22 posiciones actualmente: 19 empresas y 3 ETFs.

👉 Siendo sincero creo que actualmente tengo la mejor cartera de acciones que nunca he tenido desde que la cree, la más resiliente, la más diversificada y la más barata, por lo que el potencial es mayor.

Tengo 3 acciones TOP, 3 empresas de calidad, muy baratas, que las tengo desde hace ya 3 años y en las que tengo mucha confianza.

Solo las 3 empresas tienen un peso del 54%.

👉 Te voy a decir una de ellas: Newlat Food. Es la 1º tesis que compartí, e mi 1º multibagger y ha estado siempre en cartera entre las 3 primeras.

Esta acción sola me ha hecho ganar más de €15K. 🚀

En el bloque 3 de movimientos realizados daré mi opinión sobre los resultados presentados esta semana.

Luego tengo 3 ETFs, que me hacen tener exposición a un activo que quiero tener en cartera, a una región y a una industria. Me gustan los ETFs para hacer inversiones sectoriales, como las que tengo actualmente con ellos.

Las 16 acciones restantes son negocios de calidad, todos en crecimiento, unos a doble dígito, otros a un dígito, la mayoría sin deuda y los que tienen es poca, con la directiva alineada, fundadores al frente o máximos accionistas en los consejos, y todas ellas sin excepción baratas.

🙌 Estoy muy contento y emocionado de lo que tengo actualmente entre manos la verdad. Humildemente como he dicho es la mejor cartera que he tenido:

*IMPORTANTE: En el bloque 4 “📊 Mis 22 posiciones al descubierto”, todos los suscriptores de pago podrán ver al completo esta imagen y más detalles.

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💰 La cartera a 20 de marzo tiene un valor de 161.377€.

Además de compartir todas mis compras y ventas al momento por el chat de la comunidad, además de compartir mis rentabilidades al detalle, además de publicar las actualizaciones mensuales explicando el estado de toda la cartera, este año con mi objetivo personal de ofreceros transparencia total he querido compartir también:

• El valor que tiene mi cartera con lo invertido en cada empresa.

• Plantilla excel donde puedas ver todas mis acciones, sus pesos…

• Y en esa misma plantilla, el valor que tiene cada acción para mi en este 2025. Además de otras métricas relevantes, que te permitirán tener todos los datos y poder tomar tus propias decisiones.

*IMPORTANTE: En el bloque 4 “📊 Mis 22 posiciones al descubierto”, todos los suscriptores de pago podrán acceder a la plantilla.

3- ✅ Explicación de las 8 compras realizadas.

• 🔴 Por la parte de ventas: hemos vendido 5 empresas, una de ellas llevaban en mi cartera más de 2 años. En el punto 4 hablaré sobre todos los movimientos, explicaré los motivos que me han llevado a la venta y detallaré cual es el método que utilizo para balancear mi cartera personal.

  También he deshecho las 4 posiciones que he realizado de arbitraje, 3 de las 4 me han traído muy buenos retornos a corto plazo tal. A continuación, voy a explicar cada una de ellas para que podáis ver el tipo de operaciones que hago y comparto con la comunidad por chat.

• 🟢 Por la parte de compras: he aprovechado para “re-comprar 3 de nuestras acciones”, aumentando su peso significativamente. Además, he comprado 6 nuevas acciones y 1 ETF con muy buen momentum.

A continuación, voy a desvelar 1 de las acciones que he comprado, voy a desvelar y explicar las 4 situaciones de arbitraje que ya he cerrado, y voy a dar algunos detalles de las 5 acciones y el 1 ETF. Vamos con ello 👇

1️⃣ Havas, una situación especial de spin-off:

Ya lo dije cuando publiqué la tesis el 15 de febrero;

1. Me recordaba mucho a Pluxee (desde que publicamos la tesis de Pluxee el 30 de octubre la acción se ha revalorizado un +45%…

2. Qué era la acción más barata…

3. Que esperaba buenos resultado.

Pues bien el 5 de marzo presentó resultados y la acción subió un +5%, muy poco para lo que dijeron en los resultados, sigue estando muy barata y ha comunicado una re-compra de acciones del 10% del capital, repito del 10%.

Os recomiendo ver la tesis completa aquí.

2️⃣ 4 Situaciones de arbitraje:

Las siguientes 4 operaciones que vamos a ver a continuación fueron compartidas con los suscriptores de pago por el chat para que pudieran ser activadas por lo miembros de la comunidad si así lo consideraban tras su propio análisis.

Ahora que ya las hemos realizado y cerrado, por lo que quiero desvelarlas a todos para que podáis ver que tipo de valor comparto con los suscriptores.

• Corporación Alba = rentabilidad 4,38% en 1 día.

La primera de ellas tuvo lugar el 12 de diciembre. La directiva de Corporación Financiera Alba lanzó una OPA de exclusión sobre la propia empresa a un precio de 84.2€. Lo comunicó una vez cerrado el mercado. Yo me enteré de la noticia por X, y fui a mi broker a ver el precio de la acción en el mercado de Tradegate, que es un mercado disponible para transacciones fuera del horario tipo de las bolsas. Observé que la acción había subido pero no a 84,2€, sino que estaba en 80€. Es decir, un spread del 5%.

En este tipo de situaciones la acción sube más o menos dependiendo de las posibilidades que tenga de salir adelante la OPA. Por mi experiencia si es muy probable sube hasta quedar un spread del 2%, si es menos claro, se puede quedar sobre el 5-10%, y se va acercando conforme se acerque la fecha.

Con Alba analice la situación y en minutos me di cuanto que las posibilidades de que salieran eran muy altas. En la comunicación se citaba que la OPA ya contaba con el voto a favor del 94,46% del capital. Y que por tanto la oferta era para ese 5,54% restante. Y a esos accionistas le ofrecían una prima del +78% respecto al precio de ese mismo día, ofreciendo un valor al que nunca había cotizado la acción. Vamos que iban a aceptarla si o si.

Con estos datos me fui al broker compre 100 acciones a 80€ en tradegate. Al día siguiente las vendí a 83,5€, gane 350€, un 4,38%.

✅ Esta operación la compartí al momento de hacerla por el chat el día 12 de diciembre. SOLO con esta operación rentabilizar el coste de la suscripción a Quality Value

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Las otras 3 situaciones especiales de arbitraje las compartí por el chat, pero además al tener más tiempo hice publicaciones en detalle que puedes ver en la sección de tesis. Son estas 3 acciones:

• Learning Tech = rentabilidad 0%.

Learning Tech, empresa británica especializada en el desarrollo de soluciones digitales para la formación y el desarrollo de talento en el entorno corporativo. La firma de inversiones General Atlantic, ofreció 100 pence por acción, una prima del 75%. Finalmente ha salido adelante a ese precio, pero durante estos dos meses hemos experimentado fuertes bajadas y subidas, ya que comunicaron una fuerte afectación del negocio en EEUU por cambios regulatorios. Esto podía provocar la retirada o bajada del precio de la oferta, por lo que decidí vender prácticamente al mismo precio que compramos. Si no hubiera vendido hubiera ganado, pero con la información que tenía en ese momento la venta desde mi opinión fue buena.

• Renewi = 6,2% en 2 meses.

Esta nos fue bastante mejor, aunque se alargo más de lo previsto. En diciembre comunicaron la intención de la oferta, esta tenía que ser formal en Enero. Finalmente se retraso 2 veces el periodo, pero acabo realizándose la oferta en Febrero. Yo creía que iba a salir por los motivos que explique en la publicación, por eso las bajadas tras las la ampliación del plazo, las aproveche para ampliar y mejorar la rentabilidad.

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• Direct Line = 9,7% en 1 mes = 203% anualizada.

Y esta fue la mejor operación, básicamente porqué era más compleja. Mientras que las anteriores la oferta era en cash únicamente, en esta era en cash, dividendo y acciones de la empresa que la compraba, que también cotizaba en bolsa; Aviva. Por eso, si el precio de las acciones de la empresa oferente subían, el valor de las acciones de Direct también lo hacían. Igual que en Renewi hubo un periodo de ampliación de la oferta formal que finalmente también se realizó. La acción subió, pero debido a que estamos hablando de una adquisición más grande que debe pasar un proceso regulatorio mayor, la acción dejo spread aún del 5-7%. Lo curioso fue que las acciones de la empresa oferente Aviva subieron por buenos resultados y subidas de precio de analistas, y por ende también lo hicieron las acciones de Direct también. Esto nos permitió vender casi al precio de la oferta, faltando aún que se apruebe, (cosa que yo creo que pasará), pero sobre todo faltando un par de meses para cerrarse la operación, con lo que eso supone como coste de oportunidad.

3️⃣ 3 empresas de UK 🇬🇧:

El otro día en el boletín semanal compartí el siguiente gráfico:

Y como ya expliqué cuando publiqué en Octubre de 2024 la actualización de ETFs, UK era y sigue siendo un mercado infravalorado. Está cotizando a 11x PER de este año 2025, cuando su media histórica es de 13x y cuando tenemos otros indices como el Francia a 15x o EEUU a 22x.

Este año ya se ha notado esa diferencia de valoración en el indice FTS 100, que recoge las 100 empresas más grandes de UK. Este indice ha superado hasta la fecha (17 de marzo) al SP500 en +11.2% y +14,2% al Nasdaq:

Pero, como siempre las empresas pequeñas van rezagas, primero suben las grandes y luego las pequeñas, o eso dice la historía.

Por eso actualmente veo muchas oportunidades en UK, y por eso he invertido recientemente en 3 empresas pequeñas de UK de calidad y muy baratas.

Una de ellas cotizando a menos de 6.3x FCF, otra a menos de 8,2 FCF y la otra además de ser una empresa de calidad es una situación especial de upslisting, pues va a empezar a cotizar en el principal mercado de UK en la segunda mitad del año.

👇 En el bloque 4 siguiente, los suscriptores de pago verán que 3 empresas son.

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4️⃣ 2 empresas sector IT:

La semana pasada compartí un informe detallado sobre el sector de IT que os recomiendo encarecidamente leer si eres inversor en alguna empresa de la industria.

Pues bien de las 9 empresas que analizamos y que podéis ver en la imagen de abajo, en 1 de ellas hemos invertido recientemente y hoy la vamos a desvelar.

Además, también he invertido en otra empresa que no está en este grupo, pero donde veo un potencial enorme, solo deciros que esta creciendo este año al +6% y está menos de PER 8x.

💶 Podría decir que es la acción más barata del sector que tengo en la cartera. Ahora la desvelaré 👇

5️⃣ ETF con un componente macro-económico y geoestratégico:

Por último, he realizado una apuesta con un componente un poco geoestratégico. No es especialmente mi estilo, ya sabéis que yo invierto en pequeños negocios, pero creo que este ETF complementa muy bien mi cartera y en general creo que la de cualquiera. Hoy voy a desvelar cual es y la próxima semana cuando comparta la actualización de ETFs lo explicaré en detalle.

4- 💰Movimientos realizados en la cartera personal

En este bloque desvelaremos todas las compras de nuevas empresas realizadas, así como las ventas que he hecho. Posteriormente en el bloque 5 veremos las 22 posiciones y tendréis acceso a la plantilla con todos los datos de la cartera.

Vamos con ello 👇

🟢 He iniciado nueva posición en las siguientes 5 empresas y 1 ETF:

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🗓️ Selección de empresas de calidad que han presentado resultados:

Esta publicación viene bien cargada con un buen y extenso análisis de empresas de calidad. En concreto son las siguientes 9 empresas. 👇

📉 En primer lugar analizaremos, Teleperformance que tras presentar resultados ayer ha vuelto a caer un -8%. Podemos decir que desde hace casi 2 años cada vez que presenta resultados, TEP baja, y baja fuerte. Pero..

Todas estás preguntas las respondemos más abajo, daremos nuestra opinión exhaustiva y detallada de lo que hemos hecho.

✅ Luego tendremos el bloque de las empresas de servicios IT, donde veremos los resultados de Endava, EPAM, Globant, Grid Dynamics y DataGroup.

Esta parte del informe es IMPRESCINDIBLE si eres inversor en cualquier empresa del sector debe leer.

Vamos a ver las ruedas de prensa de 5 empresas relevantes, veremos que han dicho sus directivos, como ven la industria, los problemas a los que se enfrentan…. además veremos el guidance que han dado cada una de ellas, algunas mejores otras peores y los posibles motivos detrás de cada una de ellas. Y haremos una recopilación del precio objetivo que dan cada firma a cada una de las empresas.

Lo dicho su lectura es necesaria si eres inversor de alguna empresa del sector, sean estas (con más razón) u otras como Nagarro.

📱 Tras este bloque, veremos las cuentas de Flatex Degiro, el broker que la muchos de vosotros utiliza en su día. También analizaremos la rueda de prensa de la gran empresa de Bruce Flatt, la querida por muchos Brookfield Corp.

🚀 Y por último, analizaremos 2 small caps muy interesantes;

• Bilendi quienes ofrecen soluciones para mejorar la experiencia de los clientes mediante entrevistas (CX). Recientemente ha hecho una adquisición transformadora que va agregar mucho valor a la empresa, me recuerda mucho a Newlat, y habéis podido ver el comportamiento de Newlat en menos de 6 meses.

• Y Alfen, empresa de países bajos del sector de cargadores eléctricos, ¿está el sector reactivandose? Lo veremos.

Todo ello lo vamos ver en detalle a continuación👇.

✅ Análisis Resultados Teleperformance:

📊 Comportamiento de la acción tras presentar resultados:

🎬 Resumen general de la presentación por parte de los directivos:

1. Resultados Financieros 2024

• Crecimiento del 23% en ingresos, superando los €10,000M por primera vez.

• Generación de flujo de caja libre de más de €1,080M, destacando la solidez del modelo de negocio.

• Aceleración del crecimiento trimestre a trimestre, con un fuerte desempeño en la segunda mitad del año.

• Expansión del margen de rentabilidad, impulsada por la integración de Majorel y crecimiento de servicios especializados.

• Negocio de BPO (85%-86% del total) con fuerte crecimiento en la segunda mitad del año (4% en el Q4).

• Regiones EMEA y APAC con crecimiento superior al 7% en Q4.

• Servicios especializados crecieron a doble dígito, aunque impactados por la no renovación de un contrato de servicios de visa.

2. Movimientos Estratégicos y Expansión

• Integración de Majorel en marcha, con €90M en sinergias generadas (meta de €150M).

• Adquisición de ZP por $490M, consolidando la división de servicios especializados.

• Programa de recompra de acciones de €500M, con €184M ejecutados en 2024.

• Propuesta de dividendo de €4.20 por acción, aumentando el payout al 48%.

• Reducción de deuda, con un ratio de 1.9x deuda/EBITDA al cierre del año.

• Refuerzo del gobierno corporativo, con la separación del cargo de CEO y Presidente del Consejo.

3. Innovación y Estrategia en Inteligencia Artificial (IA)

• Lanzamiento de un programa de formación en IA y EI (Inteligencia Emocional), con más de 60,000 empleados capacitados.

• Implementación de más de 200 nuevos proyectos de IA en 700 clientes.

• Expansión de asociaciones estratégicas en IA, destacando el acuerdo con Sanas para traducción de acentos en tiempo real.

• Foco en la automatización de procesos y la integración de IA en los servicios de TP.

• Inversión de €100M en asociaciones con startups de IA en 2025.

4. Perspectivas para 2025

• Crecimiento proyectado del 3%-5% en ingresos, excluyendo impacto de contratos no renovados.

• Fuerte aceleración en la segunda mitad del año, impulsada por nuevas contrataciones y expansión en servicios especializados.

• EBITA proyectado con leve crecimiento, afectado por la pérdida del contrato TLS (-60 puntos base).

• Generación de más de €1,000M en flujo de caja libre, fortaleciendo la solidez financiera.

• Continuación del plan de reducción de costos en Francia, con impacto positivo esperado en la segunda mitad de 2025.

5. Expansión y Verticalización del Negocio

• Refuerzo del negocio de BPO, con enfoque en crecimiento en banca, seguros, salud y tecnología.

• Crecimiento del área de back-office, con nuevas soluciones en procesamiento de pagos, compliance y KYC.

• Especialización en servicios financieros, ventas B2B y soporte técnico como motores de crecimiento.

• Expansión en mercados clave como India, Indonesia, Brasil y Sudáfrica.

• Aumento de la presencia en África, con 50,000 empleados en 11 países.

6. Rebranding y Evolución de la Marca

• Cambio de marca de "Teleperformance" a "TP", reflejando su transformación en una empresa de servicios digitales.

• Nuevo sitio web "tp.com" para fortalecer la identidad digital.

7. Próximos Pasos

• Capital Markets Day programado para el 18 de junio de 2025, donde se presentarán más detalles sobre la estrategia de crecimiento y expansión.

• Continuación de la estrategia de IA y digitalización, con más asociaciones y desarrollo de nuevas soluciones tecnológicas.

• Foco en mejorar la eficiencia operativa y capturar nuevas oportunidades de mercado en sectores clave.

🎙️ Resumen de las preguntas (analistas) y respuestas (directiva):

1. Estrategia de crecimiento a medio plazo

• El crecimiento proyectado en el medio plazo será orgánico, sin considerar adquisiciones.

• Se está trabajando en una estrategia de M&A (fusiones y adquisiciones), pero no hay detalles específicos aún.

• La empresa sigue evaluando dónde invertir para maximizar su posicionamiento en el mercado.

2. Pérdida del contrato TLS (Visa Services)

• Impacto en Q4:

  • Reducción de ingresos de aproximadamente 20 millones de euros entre mediados de noviembre y diciembre.

  • Impacto en márgenes, aunque la empresa no ha especificado cuánto.

• Razón de la pérdida:

  • Era un contrato vigente desde 2013 con una relación de largo plazo con el cliente.

  • No se ha perdido el cliente, solo este contrato en particular.

  • TP mantuvo una estrategia disciplinada en precios, lo que pudo haber influido en la decisión del cliente.

• Perspectivas futuras:

  • No hay otros contratos relevantes en TLS en riesgo hasta 2028.

  • La empresa sigue trabajando con el cliente en otros proyectos.

3. Flujo de caja libre (Free Cash Flow) en 2025

• Se espera 1.000 millones de euros antes de considerar elementos no recurrentes.

• Costes no recurrentes previstos en 2025:

  • 54 millones de euros del plan de reestructuración en Francia.

  • 20-30 millones de euros adicionales por los costos de integración de Majorel.

4. Margen operativo y perspectivas de crecimiento

• Impactos en 2024:

  • +90 puntos básicos por sinergias de Majorel.

  • +30 puntos básicos por un mix favorable (más ingresos de negocios especializados).

  • -60 puntos básicos por efectos de divisas (FX).

  • -40 a -45 puntos básicos por inversiones en desarrollo de negocio.

• Expectativa de margen en 2025:

  • Pérdida de 60 puntos básicos por el impacto de la no renovación del contrato TLS.

  • Ganancia de 60 puntos básicos por la integración de ZP (LanguageLine).

  • Mejora adicional por sinergias de Majorel y optimización de costes.

  • Se espera un margen similar o ligeramente mejor que en 2024.

5. Dinámica de crecimiento en 2025

• Se espera un crecimiento más fuerte en la segunda mitad del año.

• Razones:

  • Nuevos contratos firmados en Q4 2024 entrarán en operación en Q2-Q3 2025.

  • Expansión en áreas como back office, banca, tecnología y hospitalidad.

  • Refuerzo en equipos de ventas y consultoría, con impacto en la segunda mitad del año.

6. Inversión en IA y alianza con Sanas

• TP ha invertido 13 millones de dólares en Sanas como parte de su ronda Serie C.

• Sanas permite la traducción de acentos en tiempo real, mejorando la comprensión entre clientes y agentes.

• TP busca más alianzas estratégicas con startups de IA para mejorar su oferta tecnológica.

• Se destinarán hasta 100 millones de euros a inversiones en IA y tecnología.

7. Plan de reducción de costes en Francia

• Recorte de 600 empleados a través de un plan voluntario de salida.

• Se busca optimizar la estructura operativa y mejorar la rentabilidad en Francia.

• Impacto financiero en 2025 será limitado; el ahorro real comenzará en 2026 con una reducción de costes de aproximadamente 20 millones de euros.

8. Oportunidades de crecimiento en nuevos servicios

• Back-office y automatización: Crecimiento de dos dígitos en 2024, con potencial de expansión en 2025.

• Banca, seguros y tecnología: Áreas clave donde TP ve mayor potencial de crecimiento.

• Expansión en servicios de IA y consultoría digital para mejorar eficiencia operativa y ofrecer soluciones avanzadas a clientes.

9. Perspectivas generales para 2025

• Crecimiento esperado del 3-5% en ingresos, con aceleración en la segunda mitad del año.

• Flujo de caja libre de 1.000 millones de euros antes de costos no recurrentes.

• Optimización de costes con impacto positivo a partir de 2026.

• Mayor enfoque en IA, automatización y consultoría como motores de crecimiento futuro.

✅ Opinión Quality Value:

Pues bien, tras estos resultados las acciones acabaron el día de ayer cayendo un -8%, como de costumbre. A continuación, vamos a daros nuestra opinión respondiendo preguntas como, ¿qué no le ha gustado al mercado?, ¿son buenos o malos los resultados? ¿qué han dicho nuevo sobre la IA? ¿cuanto vale en nuestro opinión las acciones de TEP? ¿compramos más, vendemos o esperamos?.

Vamos con ello 👇

🚨¿Qué no le ha gustado al mercado?

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Muchos de los suscriptores me han preguntado en varias ocasiones:

Pues bien os he escuchado, lo he hecho y hoy lo comparto con vosotros.

En concreto vamos a compartir una plantilla excel con todas las acciones que tenemos en cartera (actualmente 25 empresas), los pesos de cada una y lo más importante, el precio que yo estimo que tienen esas empresas en 2025.

Pero hay MUCHO más…👇

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💣 Momentum de la acciones

Por supuesto un punto importante a la hora de balancear tu cartera es el valor que tu estimas que tiene una acción versus el precio al que esta cotizando. Por ejemplo, si una empresa A) cotiza a 5€ y estimas que su valor es de 10€, es decir el doble, probablemente aumentarás el peso en esta acción versus otra que por ejemplo B) que cotiza a 12€ y estimas que su valor es 15€.

Pero también hay hay otros aspectos clave a tener en cuenta para eficientar la gestión de tu cartera, y son los catalizadores o puntos de inflexión que podamos ver a corto-medio plazo en una empresa. Volvamos al ejemplo anterior, la acción A) cotiza con un descuento del 50%, pero no vemos un potencial catalizador en el próximo año para pueda aflorar ese valor y el mercado pueda darse cuenta de su infravaloración. En cambio, en la acción B) la diferencia entre el precio actual y su valor es menor pero hemos detectado un evento cercano que estimamos va hacer que la acción pueda subir. En este caso a lo mejor nos puede interesar más tener un peso mayor en la acción con catalizador aunque este menos infravalorada.

Ese momentum puede venir por varios eventos:

1️⃣ Que estimamos que los resultados van a ser buenos por los siguientes motivos:

• Has visto que sus comparables han presentado previamente buenos resultados.

  • Ejemplo que tengo en la cartera: Richemont ha presentado buenos resultados en el sector de lujo y otros datos del sector también hacen prever que se esta recuperando. Yo tengo una empresa del sector de lujo que presenta resultados en breve, ¿qué hago? Darle un poco más de peso.

• Estimas por tu experiencia que van a ser mejores que las expectativas del mercado.

• La empresa ha realizado una adquisición buena, esta se va a ver reflejada en las cuentas y va a ser más fácil para el mercado verlo.

  • Ejemplo que tengo en la cartera: tengo en cartera 2 empresas que han hecho 2 adquisiciones grandes y transformadoras de la empresa. Son empresas pequeñas, el mercado aún no las ha puesto en valor porque no hay informes para poder verlo claro. La presentación de resultados de ambas puede ser un momento para que se vea más clara este impacto en las cuentas.

• La empresa ha tenido problemas temporales y estimamos que va a ver un cambio de tendencia en ventas o márgenes.

  • Ejemplo que tengo en la cartera: tengo en cartera varias en empresas con problemas temporales. Algunas veo que puede tardar más en llegar esta recuperación por lo que les doy menos peso, pero otras creo que este año puede ser un punto de inflexión, pues he aumentado.

2️⃣ Que los insiders o la empresa están re-comprando acciones.

3️⃣ Que la valoración es tan ridícula que haya posibilidades de recibir una OPA.

• Ejemplo que tengo en la cartera: Esto nos ha pasado ya con 7 empresas donde hemos recibido 7 OPAs, como comentábamos en este artículo la semana pasada.

4️⃣ Situación especial Spin-off: Que la empresa este valorando una posible spin-off o que este prevista esta spin-off, donde la mayoría de los casos se realiza para aflorar valor. O inviertas en una acción que sea una spin-off reciente. Este tipo de situaciones históricamente a 1 año vista suelen tener buenos retornos.

• Ejemplo que tengo en la cartera: en octubre de 24 compramos y realizamos la tesis de Pluxee una spin-off. Desde entonces hemos conseguido una rentabilidad del +23%. También en diciembre compramos una acción que ha salido a cotizar tras una spin-off de su empresa matriz. Debido a ello actualmente está cotizando a menos de 5x FCF cuando sus comparables están al doble de valoración.

5️⃣ Situación especiales de upslisting: es decir cuando una acción para a cotizar a indice mayor, con más exposición, la fecha que se va a realizar.

• Ejemplo que tengo en la cartera: en diciembre invertimos en una empresa de UK que tiene previsto pasar a cotizar al mercado principal de dicho país para mediados de 2025. Además, es una empresa de calidad que esta creciendo a doble dígito y se espera que los resultados que presenten sean buenos. En este sentido, conforme se acerque la fecha de uplisting la idea es ir subiendo peso.

6️⃣ Situación especiales de Arbitraje: en este tipo de situaciones la fecha final para la realización de la oferta final, o ya hecha la oferta cuando se estime la finalización de la operaciones es importante y determina la rentabilidad.

• Ejemplo que tengo en la cartera: tenemos 3 acciones que están en situaciones de arbitraje, y cada uno de ellas tiene una fecha de finalización. Pues en base a estos tiempos, damos más peso a unas u a otras.

Suscríbete y descubre lo ejemplos!

Pues bien, todos estos puntos están contemplados en la plantilla donde detallamos:

• Las empresas que tienen más momentum.

• Las fechas clave de cada una de ellas.

• Si estimamos buenos resultados.

• Nuestro nivel de seguridad en ellas.

• Si están re-comprando acciones o los insiders están comprando.

Además de todo lo mencionado anteriormente, la plantilla también tendrá todos los pesos de la cartera que solemos compartir en las actualizaciones de cartera:

• Empresas, sectores y sub-sectores.

• Tipo de inversión, territorios y monedas.

  • Valor total de mi cartera personal.

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📈 Actualización de cartera próximo miércoles 5 febrero!

Hoy publicamos ya la plantilla cartera actualizada con todo lo comentado: pesos, precios objetivo… que podréis tener acceso en cualquier momento.

Y aunque los suscriptores de pago ya saben todas acciones que hemos comprado y vendido, porque así lo comunicamos al momento por el chat:

El próximo miércoles 5 de febrero compartiremos la actualización de cartera y nos centraremos en la explicación de las compras y ventas que hemos realizado en diciembre y enero.

📝 Plantilla Cartera Quality Value.

A continuación los suscriptores de pago podrán acceder a la plantilla online con toda la información mencionada de mi cartera personal. Y lo más importante, podrán acceder a ella actualizada cuando quieran.

Esta posibilidad se une a las comunicaciones por el chat de todas las compras y ventas al momento, el haber revelado el valor personal de la cartera, y a todas las actualizaciones mensuales que hacemos explicando el estado general de la cartera y todos los movimientos realizados. Todo con el objetivo de ser lo más transparente posible con vosotros.

Sin más os dejo con el enlace a la plantilla: 👇

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🗓️ Indice Actualización Portfolio :

1️⃣ Cartera Grandes Empresas

2️⃣ + 29% rentabilidad hasta la fecha

3️⃣ 20 acciones que componen la cartera

4️⃣ 4 nuevas acciones que entran en cartera.

5️⃣ 3 acciones en la watchlist / radar.

1️⃣ Cartera Grandes Empresas

La cartera de grandes empresas, comparte la misma filosofía de inversión Quality Value, pero a diferencia de nuestra cartera personal la forman exclusivamente empresas de gran capitalización en vez de empresas mediadas o pequeñas.

Esta diferencia de tamaño tiene cosas a favor o en contra, según el perfil de inversor que seas, vamos a verlas:

🟢 A favor:

• Empresas más consolidadas en el mercado, su posición de dominio suele se mayor, por lo que los riesgos de que su negocio se deteriore, son menores y si se producen suele tardar más.

• Son acciones más conocidas, que suelen dar más seguridad a los inversores, lo que provoca que haya más flujo de capital a estas empresas y coticen a múltiplos más altos que las pequeñas.

• Suelen ser menos volatiles que las acciones pequeñas.

🔴 En contra:

• Al estar más consolidadas, su capacidad de seguir creciendo es más limitada, es difícil ver empresas muy grandes creciendo a +20%, que en empresas pequeñas, donde tiene mucho más mercado por conquistar. Por lo tanto, es más difícil hacer multiplicar por x tu inversión.

• El mercado suele ser más eficiente y las valora correctamente mucho antes, por lo que es más difícil encontrar oportunidades porqué la acción este infravalorada. Tenemos el ejemplo de Meta, que paso por un periodo donde el negocio no iba bien, la acción se desplomo y a los pocos meses se duplico, y en 1 año se ha multiplicado por 5x. Si esto pasa en una empresa pequeña, la subida hubiera sido mucho más larga.

La cartera de grandes empresas de seguimiento que hemos planteado esta compuesta por 20 empresas, 20 negocios de muchísima calidad que cumplen las siguientes requisitos:

Es decir nuestro universo potencial para invertir se reduce mucho, porque como dice Tomás Maraver, uno de los mejores inversores de Quality Growth, lo que estamos buscando es:

2️⃣ Rentabilidades +29% desde enero 2024.

Lanzamos la cartera de seguimiento en enero de este año 2024 con el objetivo de ofrecer a suscriptores un portfolio de acciones que ofreciera un punto intermedio entre la cartera Quality Value y la de ETFs, es decir un equilibrio entre invertir de forma activa a través de la selección de acciones pequeñas de crecimiento y con más volatilidad (nuestra cartera personal y donde tenemos invertido nuestro patrimonio), y la inversión pasiva a través de ETFs.

Empezamos con 15 acciones, de las cuales solo han salido 2 de ellas, y a lo largo del año hemos añadido 7 nuevas acciones, para llegar a las 20 que tenemos actualmente:

Esta rentabilidad ha permitido conseguir el objetivo de la cartera que era batir al SP500 por casi 4 puntos:

Y ha sido posible gracias a las fuertes revalorizaciones de empresas como Tesla, que estaba en la cartera como TOP 4 al inicio, y que durante el año como comunicamos en Mayo cuando bajo, incrementamos su posición en el portfolio. Actualmente gracias a las revalorizaciones registradas en los últimos meses se ha posicionado como la TOP 1 con una rentabilidad para el portfolio de un +90% desde enero, a diferencia del +36% que ha registrado la acción:

3️⃣ 20 empresas que componen la cartera

La cartera de seguimiento la componen 20 acciones que cumplen los requisitos de calidad visto anteriormente (Quality) y que están a cotizando a precios justos (Value), algunas de ellas está infravaloradas y otras simplemente cotizan a fair value en nuestro parecer.

Además de la ya desvelada Tesla, otra de las acciones que representa muy bien los requisitos de calidad y que ha aportado mucho a la cartera es Fortinet. Esta acción ha estado desde el principio en la cartera y se ha revalorizado un +62% en lo que llevamos de año. Fortinet, es una de las empresas que controla la oferta de un servicio crítico y que cada vez su demanda va a aumentar: el servicio de desarrollo y comercialización de software, dispositivos y servicios destinados a proteger redes, usuarios y datos frente a amenazas digitales. Este hecho le permite tener retornos del capital (ROCE) de más del 30-40% y márgenes de FCF de más del 30%.

Las 18 acciones de calidad restantes serán desveladas a continuación exclusivamente para los suscriptores de pago:

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Las 20 acciones 🔝 que componen la cartera son: 👇

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🗓️ Indice Actualización Cartera Personal (Sept. - Nov. 24)

1. 📝 Estado cartera personal (GRATIS)

2. 💼 Una cartera Quality Value para cada suscriptor. (GRATIS)

3. ✅ Resumen de las 3 posiciones que entran en el portfolio. (GRATIS)

4. 💰Movimientos realizados en la cartera personal: ($)

   1. Desvelamos las 3 nuevas posiciones 🟢

   2. Desvelamos la empresa que hemos vendido totalmente 🔴

   3. Incrementos y reducciones realizadas. 🟢 🔴

5. 📊 Estado actual de la cartera: ($)

   1. Pesos de cada empresa, sectores y tipo de inversión.

   2. Pesos de territorios y divisas.

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1- 📝 Estado cartera personal.

La cartera de Quality Value representa todo mi patrimonio personal (Alejandro), por lo que mi alineación con vosotros suscriptores es total. Mi portfolio personal esta formado por empresas pequeñas y medianas de calidad y baratas, siendo nuestro objetivo multiplicar el capital de manera exponencial en los próximos 5-10 años.

🏅20 posiciones actualmente:

En concreto tenemos 18 empresas y 2 ETFs.

Con una concentración elevada, donde solo el TOP 5 empresas representan el 74% de la cartera.

🚀 Newlat TOP 1 con un peso del 21% y con una rentabilidad actual del +94% en menos de 3 años!

Como podéis ver en la imagen de abajo, nuestra mayor posición es Newlat Food con un peso 21,3% sobre el total de la cartera.

Newlat fue nuestra 1º tesis publicada en 2021, y desde entonces se ha revalorizado un +94%, haciendo crecer nuestro patrimonio + 14.000 euros.

Y a pesar de la fuerte subida en estos últimos meses, seguimos teniendo mucha confianza en el buen devenir del negocio, por eso sigue siendo la TOP 1, por lo motivos que explicaremos en la publicación de hoy.

En la siguiente imagen podéis ver las 20 posiciones y sus pesos:

*Para ver las 20 posiciones debes ser suscriptor de Quality Value.

💰 La cartera a 18 de noviembre tiene un valor de 138.661€.

Desde la última actualización, el 19 de septiembre de 2024, el valor de la cartera ha pasado de 131.581€ a los 138.661, es decir una revalorización del 5,11%, entre incremento de capital por nuestro lado, e incremento del valor de las acciones.

Tengo 32 años, y esta cartera es el fruto del trabajo y el ahorro realizado desde que tengo 18 años cuando empecé a trabajar.

Representa todo mi patrimonio a día de hoy. Si es poco o mucho, dependerá de cada uno, y sus circunstancias. Unos lo pueden ver poco y otros parecerle mucho, pero si eres suscriptor de Quality Value sé que hay 3 puntos que nos unen a todos:

1. Creemos en el trabajo, en el ahorro y en la inversión como principal medio para hacer crecer nuestro capital y conseguir ser más libres a nivel financiero.

2. Compartimos la filosofía de inversión Quality Value; comprar empresas de calidad, normalmente pequeñas, a buenos precios.

3. Tenemos una misma visión; hacer crecer nuestro patrimonio de manera exponencial en los próximos 5-10 años.

Actualmente, mi situación personal, sin hijos, me permite ser más agresivo y estoy dispuesto a tener mayor volatilidad a cambio de intentar obtener retornos más elevados de entorno al 20% anual. Pero ojo, como siempre digo, más volatilidad, en mi opinión, no es más riesgo. El riesgo está en la falta de formación, que te hace comprar malos negocios a precios elevados. Por eso, si estás suscrito a Quality Value, donde intentamos ofrecer la mayor información y formación posible, estas bajando el riesgo general de tus inversión al estar más formado.

¿Si compras buenos negocios baratos, pero debido a la volatilidad del mercado la acción sube o baja a corto plazo 10-30%, es una inversión con riesgo?

En mi opinión, no lo es, siempre y cuando no necesites dicho dinero invertido en menos 3-5 años, que te haga tener que vender de manera forzada sin poder esperar a que el precio de la acción siga a los beneficios del negocio.

No obstante, entiendo que hay suscriptores que no estén dispuestos a asumir volatilidades altas, ya sea por sus circunstancias personales o simplemente por su carácter.

Por eso pusimos a vuestra disposición otras carteras de seguimiento como las que puede ver en el siguiente punto.

2- 💼 Una cartera Quality Value para cada suscriptor.

→ Cartera Grandes Empresas y Dividendos (Big Caps)

A diferencia de la cartera de Quality Value, aquí vas a conocer a la mayoría de las empresa, se trata de líderes en sus segmentos, y la mayoría reparte un dividendo de entre el 1-4% de rentabilidad.

✅ Próxima semana compartiremos actualización y rentabilidades TOP!

→ Cartera ETFs Quality Value

Destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

🚀 La rentabilidad desde su lanzamiento hace un 1 año es de un +22,3%!

💰 No esta nada mal haber invertido hace 1 año 50k, haber ganado +11.150€, y tener actualmente 61.150€!

Suscríbete y accede a la cartera!

3- ✅ Resumen de las 3 posiciones nuevas que entran en la cartera.

Durante estos meses de septiembre, octubre y noviembre hemos aprovechado para “re-comprar 3 de nuestras acciones”, aumentando el peso de esas empresas en la cartera. Además, hemos aprovechado para comprar 3 nuevas acciones que consideramos oportunidades de inversión.

Por la parte de ventas, hemos vendido toda la posición que teníamos en una empresa que tenía un peso alto del 6-7% en la cartera hasta el día de su venta. También hemos seguido reduciendo peso de una acción conforme a ido subiendo. Explicaremos el porqué de esta reducción y sobre la venta total en el punto 4.

El resumen de las 3 nuevas empresas que hemos comprado es el siguiente:

1️⃣ Pluxee

Compartimos recientemente la tesis sobre esta empresa explicando los motivos de porqué, en nuestra opinión, estamos ante una oportunidad de inversión, con un potencial de ofrecer una rentabilidad de alrededor del 20% anual en los próximos 4 años. Tras presentar resultados la acción subió más de un 21% ese mismo día, pero sigue están en nuestra opinión infravalorada:

2️⃣ Compounder americano:

Queríamos seguir incrementando nuestra exposición al mercado de EEUU y añadir un peso de la cartera al sector inmobiliario, y nos encontramos con un autentico compounder que nos ofrecía exposición precisamente EEUU y al sector inmobiliario, y además una altísima calidad con un histórico de crecimiento increíble en las últimas dos décadas.

Y por supuesto, además de calidad la empresa está cotizando en mínimos de valoración:

A continuación explicaremos un poco más sobre este compounder y porqué creemos que estamos ante una oportunidad histórica.

3️⃣ Empresa de calidad en apuros:

Por último, hemos comprado una empresa que ya estuvo en cartera, que vendimos para concentrarnos en otras, pero que tras la últimas caídas que ha experimentado hemos vuelto a comprar.

Estos son algunos de sus ratios de calidad:

De una empresa sin deuda:

Y cotizando a mínimos históricos:

A continuación desvelaremos qué empresa es, porqué esta cotizando tan barata y porqué creemos que puede ser una oportunidad de inversión a los precios actuales.

4- 💰Movimientos realizados en la cartera personal

🟢 Hemos iniciado nueva posición en las siguientes 3 empresas:

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🗓️ Indice Actualización Cartera Personal

1. 📝 Comentarios personales sobre Julio-Agosto de 2024. (GRATIS)

2. ✅ Resumen de las 5 posiciones que entran en la cartera. (GRATIS)

3. 💼 Las 3 Carteras de Quality Value. (GRATIS)

4. 💰Movimientos realizados en la cartera personal: ($)

   1. Desvelamos las 5 nuevas posiciones

   2. Desvelamos las 2 acciones que hemos vendido totalmente 🔴

   3. Incrementos y reducciones realizadas.

5. 📊 Estado actual de la cartera: ($)

   1. Pesos de cada empresa, sectores y tipo de inversión.

   2. Pesos de territorios y divisas.

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1- 📝 Comentarios personales sobre Julio-Agosto de 2024.

La creencia en que la filosofía de comprar empresas de calidad (Quality) infravalorados (Value) es ganadora, no esta basada en opiniones, sino que está cimentada en datos objetivos, en hechos a lo largo de la historía que han demostrado que comprar buenos negocios a buenos precios ofrecen buenas rentabilidades.

✅ Pregunta de un usuario: ¿Y como podemos comprar buenos negocios y además baratos?

👉 Respuesta Quality Value: Cuando esos negocios estén pasando por problemas temporales.

Cuanto esto suceda, la mayoría de las personas pensarán que es el fin de la empresa, que el problema es permanente, que el pasado fue algo bonito y que ya desapareció, y que los problemas presentes no harán que incrementarse en el futuro.

Cuando esto suceda, si esa empresa cotiza en bolsa, su capitalización es pequeña o mediana y además cotiza fuera de EEUU, el precio de la acción caerá a niveles mínimos, valoraran la empresa como un mal negocio que está en declive.

Y es aquí, donde aparecen las oportunidades. Si hemos hecho el trabajo antes, conocemos la empresa, como funciona el sector, su directiva, etc. seremos más capaces para discernir si estamos ante un problema temporal o no. Y si estamos ante un problema temporal, estaremos ante una oportunidad única que nos puede permitir multiplicar por varias veces nuestro capital.

Warren Buffet se ha convertido en uno de los mejores inversores de toda la historía precisamente siguiendo esta filosofía. Es decir comprando negocios de calidad y además baratos, gracias a que estaban pasando por problemas temporales. Tenemos los ejemplos míticos de Coca Cola o el más reciente en 2016 cuando Buffet compró las acciones de Apple , que aquellos años estaban pasando por problemas temporales. Desde entonces las acciones se han revalorizado más casi un +800%:

🚨¿Qué problemas temporales vemos actualmente?

Nuestra cartera personal, donde tenemos invertido literalmente todo nuestro patrimonio, esta compuesta por 18 posiciones, 16 empresas y 2 ETFs.

De las 18 posiciones, 17 están pasando por problemas temporales que los podemos englobar en uno de estos cinco:

1️⃣ Problemas sector IT, transformación digital y desarrollo software.

Para nosotros la tesis es muy sencilla, ¿crees que la demanda de servicios de desarrollo de software volverá este año, el que viene o el siguiente? ¿crees que se seguirá necesitando el servicio que ofrecen este tipo de empresa en la próxima década?. Yo personalmente soy insider del sector y lo conozco bien, por lo que creo que la demanda del servicio de desarrollo de software volverá, no se si este año o el que viene, pero volverá, y que este servicio crecerá año tras año y estará presente dentro de una década.

Descubre las empresas de la cartera

2️⃣ Problemas sector de atención y experiencia del cliente.

La tesis en este sector puede ser algo más compleja de predecir debido a lo impredecible que nos puede resultar la inteligencia artificial. No obstante, gracias precisamente a esa incertidumbre, actualmente las valoraciones del sector han llegado a un punto donde simplemente por balance nos compensa la inversión. Estamos ante una inversión de puro value, al más puro estilo Benjamin Graham, es decir estamos invirtiendo en empresas que si desaparecen y vendemos sus activos tangibles e intangibles, estos valen mucho más que el precio actual de las acciones.

Puedes ver detalles sobre esta tesis en esta publicación.

3️⃣ Problemas sector de alimentación

Desde nuestro punto de vista estamos ante el año para invertir en este tipo de empresas. La bajada de ventas generalizada del sector creemos que es temporal, la inflación se normalizará próximos años al 2-3% y la base comparable de este año 2024 permitirá volver a los crecimientos normales del sector de ese 2-5%, inflación 2-3%, más el crecimiento que tenga cada empresas según sus ventas y lanzamiento de nuevas tiendas o productos. Si esto se produce los múltiplos, que actualmente están en mínimos, volverán a su media histórica, lo que nos proporcionará a nosotros como inversores altas rentabilidades únicamente por la vía de expansión de múltiplo. Si aún así las empresas elegidas del sector lo hacen mejor que la media, la rentabilidad podría ser aún mayor.

Descubre las empresas de la cartera

4️⃣ Problemas en general en el mercado de empresas de pequeña capitalización (small o micro caps).

Dentro de este problema englobaríamos varias empresas que tenemos en cartera.

La tesis es muy sencilla; las empresas pequeñas históricamente han ofrecido un mejor retorno que sus activos comparables:

Y actualmente están en mínimos de valoración, con una de las mayores brechas comparativas históricas respecto a sus indices mayores:

Podéis ver más sobre esta tesis aquí.

Descubre las empresas de la cartera

5️⃣ Problemas en sector de coches, baterías y cargadores eléctricos.

Por último, tenemos el problema del sector general de los coches eléctricos. Este problema, junto con el de atención y experiencia de cliente, puede ser el más difícil de predecir si es temporal o no. Por ello, nosotros hicimos un estudio exhaustivo de la situación, y tras dicho análisis de momento seguimos manteniendo 2 posiciones pequeñas en 2 empresas de cargadores eléctricos.

Si queréis ver un estudio exhaustivo sobre este sector os animamos a leer esta publicación.

2- ✅ Resumen de las 5 posiciones nuevas que entran en la cartera.

Durante estos meses de julio y agosto hemos aprovechado para invertir la liquidez que teníamos “re-comprando” nuestras propias acciones, aumentando peso en varias empresas que teníamos en cartera.

Además, hemos aprovechado para iniciar 5 nuevas posiciones; 4 empresas de calidad y 1 ETF, que actualmente están pasando por alguno de los problemas mencionados anteriormente, y que por eso nos han permitido comprarlas a precios mínimos de valoración históricos.

Este es el resumen de las 5 posiciones:

1️⃣ Situación especial:

Recibimos una OPA sobre esta empresa que teníamos en cartera, y decidimos vender por una serie de motivos que comentamos en el chat. No obstante, recientemente los hechos han cambiado y vemos muy probable que el oferente, su propio fundador, suba el precio de la OPA, ya que sino vemos difícil que se la acabe llevando.

La valoración de los brokers sobre esta empresa es un +58% del precio que cotiza actualmente 🚀.

Ver detalles de la situación especial en esta publicación.

2️⃣ ETF sectorial:

Los motivos de invertir en este ETF son:

1. Momentum - timing: creemos que se ha activado el catalizador.

2. Exposición al mercado EEUU.

3. Calidad del activo histórica

4. Valoración en mínimos históricos.

En esta publicación explicamos en detalle los 4 motivos.

3️⃣ Empresa de calidad en mínimos valoración:

Para que veáis la calidad de la empresa que hemos comprado, estos son algunos de sus ratios:

• Crecimiento de ventas medio desde hace más de 20 años superior al +10%.

• Márgenes increíbles, frecuentes solo en negocios de calidad:

  • EBITDA del 28%

  • EBIT del 21%.

  • Margen de beneficio neto del 17% y de FCF del 13%.

• % de conversión de beneficio neto a FCF del 78%

• ROA del 11% y ROE del 20%

Y todo ello por solo PER 11x, valoración en mínimos que solo se había visto el año pasado y hace 10 años, en 2014.

Más detalles sobre la empresa aquí.

4️⃣ 5️⃣ 2 empresas del sector de alimentación de calidad y en mínimos históricos:

Como hemos comentado anteriormente, creemos que existe un problema temporal en el sector de la alimentación provocado por la bajada de la inflación. Este hecho esta permitiendo actualmente comprar este tipo de negocios muy baratos.

Además, si compras empresas de calidad de este sector, podrás beneficiarte no solo de comprar activos baratos, sino de su calidad, lo que te permitirá expandir tu rentabilidad una vez se recuperé el sector.

A Continuación en la actualización de la cartera desvelaremos las 3 empresas que tenemos del sector, empresas de calidad y muy baratas actualmente.

3- 💼 Resumen de las 3 Carteras de Quality Value.

🥇 Cartera Quality Value - Nuestra Cartera Personal

Es la que vais a ver a continuación, es nuestro portfolio personal y donde yo mismo tengo todo mi patrimonio. Este portfolio formado por empresas pequeñas y medianas de calidad y baratas tiene como objetivo multiplicar de nuestro capital de manera exponencial en los próximos 5-10 años.

🥈 Cartera Grandes Empresas y Dividendos (Big Caps)

A diferencia de la cartera de Quality Value, aquí vas a conocer a la mayoría de las empresa, se trata de líderes en sus segmentos, y la mayoría reparte un dividendo de entre el 1-4% de rentabilidad.

Ver las 15 Big Caps del portfolio

🥉 Cartera ETFs Quality Value

Destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

Ver todos los ETFs que forman la cartera

4- 💰Movimientos realizados en la cartera personal

🟢 Hemos iniciado nueva posición en las siguientes 5 empresas:

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💣 Vendemos la mitad de Flatex Degiro y compramos una nueva empresa.

La semana pasada decidimos hacer un movimiento importante en cartera; la venta de la mitad de la posición de Flatex Degiro y la compra de una nueva empresa con el cash generado.

Por eso hoy vamos a explicar los motivos y detalles de porqué justo ahora hemos vendido la mitad de las acciones de Flatex Degiro, una empresa que lleva con nosotros desde 2021. En su defecto y utilizando el cash de la venta, hemos decidido comprar una nueva empresa; un negocio familiar, de muchísima calidad, con ventajas competitivas claras, oligopolio y en mínimos históricos de valoración.

Ambos movimientos fueron comunicados a los suscriptores de pago el 8 de agosto, el mismo día que hicimos la operación, a través del CHAT, donde compartimos todos las operaciones al momento y en directo.

Suscríbete para tener acceso al chat!

Para que veáis la calidad de la empresa que acabamos de comprar, estos son algunos de sus ratios:

• Crecimiento de ventas medio desde hace más de 20 años superior al +10%.

• Márgenes increíbles, frecuentes solo en negocios de calidad:

  • EBITDA del 28%

  • EBIT del 21%.

  • Margen de beneficio neto del 17% y de FCF del 13%.

• % de conversión de beneficio neto a FCF del 78%

• ROA del 11% y ROE del 20%

Y todo ello por solo PER 11x, valoración en mínimos que solo se había visto el año pasado y hace 10 años, en 2014.

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📝 INDICE

1. ❌ Los 3 motivos por los que vendemos Flatex Degiro

2. ✅ Desvelamos la nueva empresa que entra en la cartera de Quality Value

❌ Los 3 motivos por los que vendemos Flatex Degiro

Flatex Degiro fué la 2º tesis que publicamos en Quality Value, en concreto en noviembre de 2021 semanas después de abrir la newsletter. Desde entonces hemos ido analizando cada análisis de resultados de la empresa, el más reciente en marzo de este mismo año donde veíamos los buenos resultados del Q1 y el magnifico guidance que daban para todo el año 2024, donde estiman un crecimiento del beneficio neto superior al +50%.

¿Pero entonces que ha cambiado para que hayamos decidido vender?

La tesis que hicimos en 2021 y que motivó nuestra entrada en la compañía como accionista sigue están intacta en muchos aspectos pero hay 3 puntos que han cambiado y que han propiciado la venta de la mitad de nuestra posición.

Son 3 problemas, 3 riesgos que nos han generado dudas sobre el devenir de la compañía en el futuro, por eso preferimos tener una posición más pequeña y esperar a ver como evolucionan.

Además, hemos encontrado otra empresa de mucha calidad, con mucho histórico que nos ofrece muchas garantías y menos dudas a la misma valoración.

A continuación, vamos a explicar los 3 motivos que han propiciado la venta de Flatex Degiro y vamos a desvelar la nueva empresa que entra en la cartera de Quality Value.

🔴 Los 3 motivos son los siguientes:

Suscríbete para ver los motivos!

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Esta semana publicamos la actualización de la cartera de ETFs de Quality Value donde desvelamos el nuevo ETF que entra en cartera y el estado actual de los 17 ETFs que componen el portfolio.

Reglas sencillas de la cartera:

📝 Compuesta por 15-20 ETFs como máximo.

💶 Los costes/comisiones de los ETFs serán gratuitos o menores que el 0,3% anual (aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal)

📲 Podrás comprarlos en los brokers de DeGiro e Interactive broker.

📊 +14,5% de rentabilidad ( 29 noviembre - 8 julio 2024)

La cartera fue creada el 29 noviembre de 2023, y desde entonces el rendimiento acumulado es de +14,5%:

📝 Compartimos plantilla excel para que puedas gestionar tu cartera de ETFs

A los suscriptores se les comparte una plantilla excel donde podrás ver el estado del portfolio de Quality Value con todos los ETFs y sus pesos por vertical.

Pero además podrás utilizarla para gestionar tu propia cartera y optimizar tu tiempo! Con el excel y la estrategia a largo plazo, con 5 minutos al mes te bastará!

Acceder a la cartera de ETFs Quality Value

Para tener acceso a la cartera de ETFs y recibir su actualización periódica debes estar suscrito a la newsletter de gestión pasiva y tienes las siguientes opciones:

1️⃣ 50% DESCUENTO PARA TODO SUSCRIPTOR DE GESTIÓN ACTIVA

⏳Disponible durante 72 horas.

Disponible únicamente si eres suscriptor de la newsletter de gestión activa.

Al final de la publicación dejaremos el cupón que solo podrás acceder y canjear si eres suscriptor de gestión activa 👇

2️⃣ 20% DESCUENTO PARA TODO EL QUE QUIERA SUSCRIBIRSE

🎟️ Disponible únicamente 5 cupones hasta su consumo.

Cualquier usuario sea o no suscriptor de gestión activa podrá utilizar estos cupones.

Canjear 1 de los 5 cupones!

Todo el contenido de Gestión Pasiva

Si eres suscriptor de gestión pasiva, además de acceso a la cartera de ETFs podrás disfrutar de contenidos mensuales sobre:

🔍 Fondos de inversión:

• Hasta la fecha hemos compartido 5 fondos de inversión con filosofía Quality Growth

  • 2 Fondos Quality que han superado al mercado durante +10 años

  • 3 Fondos de Inversión Quality Growth

🔍 Tesis de ETFs:

• Hasta la fecha hemos compartido 12 ETFs con filosofía Quality Growth:

  • 5 ETFs de 5 de los países con mayor crecimiento en los últimos 10 años

  • Estrategia para crear tu propia cartera permanente a largo plazo con 7 ETFs

🏠 Plantilla para valorar bienes inmuebles: compartimos de forma exclusiva para suscriptores una plantilla para estimar y calcular el valor y rentabilidades de cada piso antes de realizar la operación, una plantilla muy parecida a la que nosotros utilizamos en la inversión de acción para estimar el valor intrínseco de una empresa.

🎁 50% descuento exclusivo suscriptores de gestión activa

A continuación vamos a dejar el cupón con el código de descuento del 50% para gestión pasiva.

Recuerda que si quieres disfrutar del código, debes estar suscrito la newsletter de gestión activa!

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📈 Destacados actualización Portfolio Personal en Mayo-Junio de 2024:

Durante el mes de mayo y junio hemos seguido incrementado en nuestras principales posiciones, concentrando nuestro patrimonio en 4 empresas que actualmente representan el 66% del portfolio. Explicaremos porqué hemos incrementado y porqué estamos tan concentrados en esas acciones.

Pero además hemos seguido recomprando nuestras propias acciones, hemos comprado 2 nuevas empresas que han entrado en cartera. Por un lado tenemos un autentico compounder que lleva componiendo valor para sus accionistas desde hace más de una década y que creemos, que actualmente por una serie de motivos que explicaremos, está infravalorado. Para motivar esta compra hemos hecho una tesis sobre el sector en el que opera.

Por otro lado, la segunda acción que hemos comprado es una situación especial de arbitraje que esperamos que se resuelva este mes de junio. No obstante, sino sale adelante estamos comprando también otro compounder, una empresa de calidad con buenas perspectivas de futuro.

📝 INDICE ACTUALIZACIÓN ABRIL

1. Movimientos realizados:

   • 🟢 Desvelamos las 2 nuevas empresas que hemos comprado y las 3 en las que hemos incrementado.

2. Estado actual de la cartera: pesos de empresas, territorios, monedas, etc.

*Recordar que en ningún caso es una recomendación de compra. Son empresas que nosotros mismos tenemos en cartera. Cada uno debe tomar sus propias decisiones.

Suscribirse a Quality Value

💼 Las 3 Carteras de Quality Value:

1️⃣ Cartera Quality Value - Nuestra Cartera Personal

Es la que vais a ver a continuación, es nuestro portfolio personal y donde yo mismo (Alejandro) tengo todo mi patrimonio. Este portfolio esta compuesto por acciones pequeñas o medianas, de calidad, con crecimientos elevados e infravaloradas. Son poco conocidas por el público general y suelen ser más volátiles. A cambio esperamos multiplicar nuestro dinero en los próximos años.

2️⃣ Cartera Grandes Empresas y Dividendos (Big Caps)

Cartera formada por grandes empresas y en su mayoría por entidades que ofrecen dividendos. A diferencia de la cartera de Quality Value, aquí vas a conocer a todas las empresa, se trata de líderes en sus segmentos, y la mayoría reparte un dividendo de entre el 1-4% de rentabilidad.

Ver las 15 Big Caps del portfolio

Esta cartera está incluida en la suscripción Quality Value - Gestión Activa, al igual que la cartera de Quality Value Personal (1))

3️⃣ Cartera ETFs Quality Value

Por otro lado, tenemos la cartera de ETF creada en noviembre de 2023 y destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Es una cartera formada por 10-15 ETFs que podrás comprar en Degiro o Interactive Broker (serán gratuitos o menores que el 0,3% anual, aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal) y que solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

Ver todos los ETFs que forman la cartera

Para tener acceso a esta cartera deberas estar suscrito a Quality Value - Gestión Pasiva o aprovechar el descuento por la compra de ambas newsletters.

📈Actualización Mayo-Junio: Cartera Quality Value

Sin más os dejamos con la actualización de la cartera personal del mes de mayo y junio, desvelando directamente las 2 empresas que han entrada nuevas en el portfolio:

• Hemos iniciado nueva posición en las siguientes 2 empresas:

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Destacados actualización abril: Cartera grandes empresas

El mes de abril ha venido destacado también en la cartera de Big Caps por la concentración en aquellas empresas, que en nuestra opinión, tienen un mayor potencial de rentabilidad a medio y largo plazo.

En este sentido hemos vendido 2 empresas en su totalidad que pasan a estar bajo el radar Quality Value, por si su calidad y su valoración provocan que en comparación con las otras vuelvan a entrar en el portfolio. Además también explicaremos en qué empresa hemos reducido pero no vendido toda la posición.

También desvelaremos las 4 empresas donde hemos incrementado su peso y porqué

Por último, veremos el estado actual completo de la cartera con todos los pesos de cada empresa, así como el análisis de la rentabilidad hasta la fecha:

+7,71% de rentabilidad acumulada (10 de enero - 20 de marzo 2024)

La rentabilidad por meses es la siguiente:

Resumen las 3 Carteras de Quality Value

Antes de meternos de lleno en la actualización de la cartera de grandes empresas y dividendos, nos gustaría hacer un breve repaso de las otras 2 carteras más de seguimiento adaptadas a 2 perfiles diferentes de inversores, pero compartiendo las tres la misma filosofía Quality Value.

1- Cartera Quality Value - Nuestra Cartera Personal

Como sabéis, la cartera de Quality Value es nuestra cartera personal y donde nosotros mismos tenemos todo nuestro patrimonio. Este portfolio esta compuesto por acciones pequeñas o medianas, de calidad, con crecimientos elevados e infravaloradas. Son poco conocidas por el público general y suelen ser más volátiles. A cambio esperamos multiplicar nuestro dinero en los próximos años.

Ver 12 acciones que forman la cartera

Todos los movimientos que hacemos personalmente los comunicamos al momento en el chat y es compartido el estado de cartera siempre cada mes.

2- Cartera ETFs - Para quienes no tengan tiempo

Por otro lado, tenemos la cartera de ETF creada en noviembre de 2023 y destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Es una cartera formada por 10-15 ETFs que podrás comprar en Degiro o Interactive Broker (serán gratuitos o menores que el 0,3% anual, aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal) y que solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

Ver todos los ETFs que forman la cartera

Para tener acceso a esta cartera deberas estar suscrito a Quality Value - Gestión Pasiva o aprovechar el descuento por la compra de ambas newsletters.

Actualización abril: Cartera grandes empresas y dividendos

Sin más os dejamos con la actualización de la cartera de grandes empresas del mes de Abril donde veremos los siguientes puntos:

REGLAS SENCILLAS DE LA CARTERA:

1. El patrimonio de la cartera empieza con 20.000 euros.

2. Iremos incrementado 1.000-4.000€ al mes, según mercado

3. Estará compuesta por 15-20 empresas máximo. Empezamos con 15 acciones y actualmente tenemos 16 empresas.

*Todos los movimientos son entre el 29 de marzo y el 20 de mayo de 2024.

• Hemos vendido las siguientes 2 empresas:

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Destacados actualización Portfolio Personal en Abril

Durante el mes de abril, debido a las oportunidades que nos ha dado Mr Market, hemos aprovechado para concentrar nuestra cartera en las 12 empresas que vemos con mayor potencial a medio y largo plazo. Solo el TOP 4 tienen un peso del 63,6%. Esta concentración ha provocado la salida de 3 empresas que llevábamos en cartera y que hemos decidido vender.

En la actualización de hoy desvelaremos estas 3 acciones que hemos vendido en su totalidad y los motivos que nos han llevado a realizar dicha venta.

También explicaremos en las 4 empresas que hemos incrementado y porqué.

Por último, veremos las 12 empresas que componen la cartera y sus pesos

📝 INDICE ACTUALIZACIÓN ABRIL

1. Movimientos realizados:

   • 🚨 Desvelamos las 3 empresas hemos vendido en su totalidad y porqué.

   • Las 4 empresas que hemos incrementado posiciones

     • Analizamos los resultados de las 4.

2. Estado actual de la cartera: pesos de empresas, territorios, monedas, etc.

*Recordar que en ningún caso es una recomendación de compra. Son empresas que nosotros mismos tenemos en cartera. Cada uno debe tomar sus propias decisiones.

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Resumen las 3 Carteras de Quality Value

Antes de entrar de lleno en la actualización de la cartera, comentaros que además de la cartera original de Quality Value que vais a ver a continuación y la que es nuestra cartera personal, es decir donde tenemos todo nuestro patrimonio invertido, nos gustaría comentaros que tenemos otras 2 carteras más de seguimiento adaptadas a 2 perfiles diferentes de inversores, pero compartiendo las tres la misma filosofía Quality Value

1- Cartera Grandes Empresas y Dividendos (Big Caps): +7,28% de rentabilidad (10 de enero - 30 de marzo 2024)

Cartera formada por grandes empresas y en su mayoría por entidades que ofrecen dividendos. A diferencia de la cartera de Quality Value, aquí vas a conocer a todas las empresa, se trata de líderes en sus segmentos, y la mayoría reparte un dividendo de entre el 1-4% de rentabilidad.

Puedes ver la última actualización de cartera que compartimos semana pasada donde desvelamos las 3 nuevas acciones que han entrado.

Ver las 15 Big Caps del portfolio

Esta cartera está incluida en la suscripción Quality Value - Gestión Activa, al igual que la cartera de Quality Value Personal (1))

2- Cartera ETFs: +11,74% de rentabilidad ( 29 noviembre - 8 abril 2024)

Por otro lado, tenemos la cartera de ETF creada en noviembre de 2023 y destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Es una cartera formada por 10-15 ETFs que podrás comprar en Degiro o Interactive Broker (serán gratuitos o menores que el 0,3% anual, aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal) y que solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

Ver todos los ETFs que forman la cartera

Para tener acceso a esta cartera deberas estar suscrito a Quality Value - Gestión Pasiva o aprovechar el descuento por la compra de ambas newsletters.

Actualización abril: Cartera Personal Quality Value

Sin más os dejamos con la actualización de la cartera de grandes empresas del mes de Abril donde empezaremos directamente exponiendo las 3 empresas que hemos vendido y los motivos.

• Hemos vendido las siguientes empresas:

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Tras finalizar el 1º cuatrimestre del año, y tras presentar resultados la mayoría de las empresas que tenemos en el portfolio, nos gustaría hacer una actualización del estado actual y las perspectivas que vemos para futuro.

La mayoría de los resultados presentamos por los negocios que componen la cartera han estado en linea con lo esperado, pero a Mr Market que no le gusta nada la incertidumbre y es muy impaciente, ha hecho que el precio de las acciones de algunas de las mejores empresas que tenemos en cartera baje a unos niveles que nosotros consideramos totalmente desproporcionado, provocando que en nuestra opinión estemos actualmente ante oportunidades históricas de inversión.

Obviamente creemos que todas las acciones que componen nuestra cartera son buenas oportunidades de inversión, sino no las tendríamos, pero en concreto pensamos que nuestro TOP 5 son oportunidades que nos pueden hacer multiplicar nuestro patrimonio en los próximos 3-5 años. Con que el mercado reconozca la valía de 2/5 de ellas, la rentabilidades para próximos años pueden ser de doble dígito alto.

Por ello, en la publicación de hoy, además de ver el estado general de la cartera, vamos a desvelar que 5 empresas son las que consideramos que son grandes oportunidades de inversión, daremos nuestro precio objetivo y la rentabilidad esperada.

A continuación podéis ver el indice de la actualización, como podéis ver es muy completo al ser de un cuatrimestre entero:

INDICE

1. 5 Oportunidades de inversión

2. Todos los movimientos realizados en el Q1.

   1. NUEVA EMPRESA que entra en cartera.

   2. 🚨 Desvelamos QUÉ EMPRESA HEMOS VENDIDO EN SU TOTALIDAD Y PORQUÉ.

   3. Qué 2 empresas hemos reducciones posiciones

   4. Las 9 empresas que hemos incrementado posiciones

3. Estado actual de la cartera: pesos de empresas, territorios, monedas, etc.

*Recordar que en ningún caso es una recomendación de compra. Son empresas que nosotros mismos tenemos en cartera. Cada uno debe tomar sus propias decisiones.

Las 3 Carteras de Quality Value

Además de la cartera original de Quality Value que vais a ver a continuación y la que es nuestra cartera personal, es decir donde tenemos nuestro patrimonio invertido, tenemos otras 2 carteras más de seguimiento adaptadas a 2 perfiles diferentes de inversores, pero compartiendo las tres la misma filosofía Quality Value

Ver rendimientos de las carteras

Cartera Grandes Empresas y Dividendos (Big Caps)

Cartera formada por grandes empresas y en su mayoría por entidades que ofrecen dividendos. Es un punto intermedio entre la cartera Quality Value y la de ETFs, es un equilibrio entre invertir de forma activa a través de la selección de acciones pequeñas de crecimiento y con más volatilidad, y la inversión pasiva a través de ETFs.

A diferencia de la cartera de Quality Value, aquí vas a conocer a todas las empresa, se trata de líderes en sus segmentos, y la mayoría reparte un dividendo de entre el 1-4% de rentabilidad. En común ambas carteras tienen que todas las empresas son de calidad y que consideramos que están infravaloradas.

Puedes ver la última actualización de cartera que compartimos semana pasada donde desvelamos las 3 nuevas acciones que han entrado. La rentabilidad desde su lanzamiento el 10 de enero hasta 30 de marzo es de un +7,28%.

Esta cartera está incluida en la suscripción Quality Value - Gestión Activa, al igual que la cartera de Quality Value Personal (1))

Cartera ETFs - Para quienes no tengan tiempo

Por otro lado, tenemos la cartera de ETF creada en noviembre de 2023 y destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Es una cartera formada por 10-15 ETFs que podrás comprar en Degiro o Interactive Broker (serán gratuitos o menores que el 0,3% anual, aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal) y que solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

Para tener acceso a esta cartera deberas estar suscrito a Quality Value - Gestión Pasiva o aprovechar el descuento por la compra de ambas newsletters.

5 oportunidades históricas de inversión

Vamos a empezar lo primero de todo desvelando las 5 empresas que consideramos que en nuestra opinión son autenticas oportunidades de inversión históricas para los próximos 3-5 años.

La primera de ellas es nuestro TOP 1, una empresa que a precios actuales y según nuestro escenario tendría un upside de +287%, un CAGR a 3 años del 46% y a 5 de un 31%. Esa empresa es la siguiente…

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Tras el lanzamiento en enero de 2024 de la cartera de seguimiento de grandes empresas, hoy vamos a realizar la primera actualización correspondiente al 1º cuatrimestre del año.

En la publicación de hoy veremos:

• Las 3 nuevas empresas que entran en la cartera

• Todos los movimientos realizados en los meses de enero, febrero y marzo.

• Pesos de cada empresa en el portfolio

• Rendimiento del portfolio Q1 vs SP500.

Pero en concreto nos centraremos en la presentación de las 3 nuevas empresas, 3 auténticos compounders que llevan creando valor para sus accionistas desde que salieron a cotizar.

Entre las 3 acciones, la media de revalorización desde su lanzamiento es de +415%, es decir un x4, y la rentabilidad anual acumulada (CAGR) es del +13,23%.

Antes de meternos de lleno en la actualización de la cartera, nos gustaría hacer un breve repaso de las diferentes carteras que tenemos puestas a disposición de los suscriptores.

1- Cartera Quality Value - Nuestra Cartera Personal

Como sabéis, la cartera de Quality Value es nuestra cartera personal y donde nosotros mismos tenemos todo nuestro patrimonio. Este portfolio esta compuesto por acciones pequeñas o medianas, de calidad, con crecimientos elevados e infravaloradas. Son poco conocidas por el público general y suelen ser más volátiles. A cambio esperamos multiplicar nuestro dinero en los próximos años.

Todos los movimientos que hacemos personalmente los comunicamos al momento en el chat y es compartido el estado de cartera siempre cada mes.

2- Cartera ETFs - Para quienes no tengan tiempo

Por otro lado, tenemos la cartera de ETF creada en noviembre de 2023 y destinada para todos aquellos que no quieren hacer gestión activa y seleccionar acciones. Es una cartera formada por 10-15 ETFs que podrás comprar en Degiro o Interactive Broker (serán gratuitos o menores que el 0,3% anual, aproximadamente 4-5 veces más barato que un fondo de inversión normal) y que solo necesitarás 5-10 minutos al mes como máximo para gestionarla.

Para tener acceso a esta cartera deberas estar suscrito a Quality Value - Gestión Pasiva o aprovechar el descuento por la compra de ambas newsletters.

3- Cartera Grandes Empresas y Dividendos (Big Caps)

Y por último hoy lanzamos una cartera formada por grandes empresas y en su mayoría por entidades que ofrecen dividendos. Es un punto intermedio entre la cartera Quality Value y la de ETFs, es un equilibrio entre invertir de forma activa a través de la selección de acciones pequeñas de crecimiento y con más volatilidad, y la inversión pasiva a través de ETFs.

A diferencia de la cartera de Quality Value, aquí vas a conocer a todas las empresa, se trata de líderes en sus segmentos, y la mayoría reparte un dividendo de entre el 1-4% de rentabilidad. En común ambas carteras tienen que todas las empresas son de calidad y que consideramos que están infravaloradas. En definitiva comparten nuestra filosofía de inversión Quality Value.

Esta cartera está incluida en la suscripción Quality Value - Gestión Activa, al igual que la cartera de Quality Value Personal (1))

Sin más os dejamos con la actualización de la cartera de grandes empresas del 1º cuatrimestre!

REGLAS SENCILLAS DE LA CARTERA:

1. El patrimonio de la cartera empieza con 20.000 euros.

2. Iremos incrementado 1.000-2.000€ al mes, según mercado

3. Estará compuesta por 15-20 empresas máximo. Empezamos con 15 acciones y actualmente tenemos 18 empresas.

*Todos los movimientos son entre el 1 de enero al 29 de marzo de 2024.

Vamos a empezar directamente por desvelar las 3 empresas de calidad e infravaloradas que entran en la cartera, se trata de 3 negocios de muchísima calidad que llevan componiendo valor para sus accionistas desde que salieron a cotizar.

Estas 3 acciones son:

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Este viernes nos levantábamos con la noticia de la OPA sobre Aluflexpack a un precio entre 15 y 18,75 CHE, lo que implicaría una prima de un +78% - 123% sobre el precio medio de los últimos 60 días.

Es la OPA con más upside recibida hasta la fecha. Anteriormente hemos recibido OPA sobre Sourcesense (+35%), Kape Tech (+23%), Sababa (+31%), Musti (+37%) y Majorel con un 43% de prima, la cual fue la que más capital trajo a la cartera ya que ocupaba la posición 3º con un 12% de la cartera. Además nos permitió entrar en la empresa que hacía la OPA; Teleperformance.

Noticia oficial de la OPA

Resumen de las otras 5 OPAs recibidas:

1. Sourcesense: fue la primera OPA recibida con un 30-35% de prima. En concreto fue un tender offer realizado por Poste Italiano (el correos de Italia). SOU era y sigue siendo una empresa muy parecida a Relatech (una de nuestras principales posiciones), especializada en la transformación digital del mercado europeo.

2. Kape Tech: nos ofreció una rentabilidad del 23%. Entramos en la acción como una situación especial por el potencial de OPA que veíamos tal y como explicamos en la tesis. Finalmente tuvo lugar y fue realizada por su máximo accionista.

3. Sababa: la publicamos y en 1 semana se comunicó la OPA, conseguimos una rentabilidad del 31%. Es una empresa muy parecida a Cyberoo, acción que tenemos actualmente en cartera.

4. Majorel: la última OPA que hemos recibido en cartera fue la que más rentabilidad y ganancia nos produjo debido que Majorel ocupaba el TOP 3 de la cartera y la prima fue de un 43%. Fue adquirida por Teleperformance y nos dio paso a otra situación especial que explicamos aquí.

5. Musti: la publicamos el 25 de octubre y el 18 de diciembre la empresa portuguesa Sonae lanzo un tender offer con un +37% de prima.

¿Cómo proceder, vendemos ya o esperamos?

Constantia ha llegado a un acuerdo con Montana Tech máximo accionista para comprar el 57% de Aluflexpack. En paralelo ha lanzado un tender offer para comprar el resto de las acciones a un precio de entre 15 y 18,75 CHE. Esto quiere decir que van a estar comprando todas las acciones que cualquier accionista le quiera vender a precios que esten en ese rango.

Aquí la cuestión es el tiempo, el coste de oportunidad y el riesgo de que no salga.

En cuanto a este último punto, la adquisición esta supeditada a la aprobación por parte del regulador. Creemos que va ha ser aprobada por que entendemos que sino no hubieran hecho esta oferta, ni habrían llegado al acuerdo con Montana para comprar el 57% del accionariado.

En cuanto al tiempo, entendemos que este tipo de operaciones suelen tardar en aprobarse entre 6-12 meses como máximo.

El comportamiento suele ser:

1º En el momento del anuncio suben con fuerza, en este caso llegó a subir a 16 CHE. 2º Bajada por la venta de accionistas que ven posibilidades de recoger beneficios ya 3º Poco a poco se va cerrando el gap entre el precio de mercado y el precio establecido de pago, que en este caso es de 18,75 CHE.

4º Una vez aprobado el acuerdo por el regulador se cierra totalmente el gap. Si esto no pasa, las acciones suelen volver al punto de partida previo a la OPA.

Son situaciones especiales donde entra en juego los arbitrajistas que compran acciones por ejemplo a 15 para venderlas a 18,75 conforme se vaya acercando la fecha, asumiendo el riesgo de que no sea aprobada.

La cuestión de que hacer depende de cada accionista, quien necesite el dinero ya o quiera recoger beneficios para invertirlos en otra acción puede vender ya.

Ahora bien la diferencia entre 15 y 18,75 es de un 25% que no es poco. Si estimamos que tarda 1 año en aprobarse sería un CAGR de un 25% que no esta nada mal. Eso sí asumiendo el riesgo de que no no salga.

Lo que solemos hacer en este tipo de situaciones y como en principio vamos a actuar en esta es; vendiendo parte del peso, entorno al 30% entre 15,5-16 CHE, haciendo efectivo de esta manera parte de la ganancia y teniendo liquidez para aprovechar oportunidades. Y por otra parte nos quedamos con el 70% que vamos vendiendo poco a poco lo más cerca posible de 18,75 CHE.

No obstante si vemos una oportunidad en el mercado que nos ofrezca mejor rentabilidad a largo plazo podemos vender antes para aprovecharla. Todo es cuestión de coste de oportunidad y aquí cada inversor debe analizar su situación y tomar la mejor decisión para seguir haciendo crecer su patrimonio.

A continuación vamos a ver:

• Análisis de patrones detectados en todas las OPAs recibidas. Esto nos permitirá detectar posibles nuevas OPAs

• Conclusiones y próximas OPAs que vemos con potencial en nuestra cartera.

Este será un contenido exclusivo para suscriptor, por lo que sino lo estás te animamos a suscribirte aprovechando la oferta del 25% que acaba en menos de 24 horas

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Patrones en todas las OPAS recibidas

Un aprendizaje que sacamos de las 6 OPAS recibidas es que:

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