Extracto Tesis 2022-nº7: El mayor activo oculto de Google

Descubre en nuestra opinión una de las palancas de crecimiento futuras

El nuestra opinión, el mayor activo oculto con un potencial valor a futuro muy alto. Los ingresos de Google TV se engloban dentro de la línea de Google Services.

El consumo de contenidos está evolucionando de un consumo de TV tradicional que ofrece contenido lineal vía satélite, a un consumo a la carta, cuando y donde quieras a través del streaming vía internet, lo que se conoce como OTT (over the top).

Aunque este cambio de habito de consumo puede parecer ya una realidad para la mayoría de las personas, lo cierto es que el consumo en TV canal lineal sigue siendo mayor que el de OTT. Podemos ver como en US, el país más desarrollado en cuanto a OTT se refiere, solo el 28,6% de los hogares consume OTT:

La tecnología OTT provocó una democratización de la creación de contenido, todo el mundo puede ahora subir contenido a internet sin coste alguno mas allá del pago de tu línea de internet. Esto ha provocado el nacimiento de muchas plataformas OTT, desde la promotora del cambio Netflix, pasando por las nuevas empresas que subieron a la ola como Hulu, acabando con las productoras de toda la vida que vieron la necesidad de crear sus propios productos OTT como Paramount o HBO.

Vamos a entender un poco más el sector…

En este mercado hay 2 players claros; las productoras de contenidos y las plataformas. Anteriormente, el juego era sencillo y los roles claros, las productoras creaban el contenido y lo vendían a los canales lineales (B2B), quienes los monetizaban en la TV a través de publicidad (B2C). Pero tras el nacimiento de las plataformas OTT, ambos roles convergen, son las mismas productoras las que crean y monetizan el contenido, ofreciendo su contenido direct to consumer (B2C) a través de un modelo de negocio diferente; suscripciones.

Esto está provocando que haya más ventanas donde ver contenido. Antes solo teníamos 5-10 canales en TV, y por lo tanto, una competitividad feroz por la audiencia. Ahora el mercado esta muy fragmentado, lo que provoca que el negocio generado se reparta entre muchas compañías.

Nuestra visión es la siguiente; el mercado va a tender a concentrarse, los ganadores se mantendrán, los perdedores morirán o se convertirán en productoras que vendan sus contenidos a las plataformas supervivientes.

El modelo de negocio de publicidad, el cual ya esta presente en YT, se empezará a implantar en el resto de plataformas. Si las plataformas OTT quieren ganar cuota de mercado en las casas, deberán empezar a monetizar vía publicidad, todo el mundo no está dispuesto a pagar una suscripción por ver contenido. La publicidad es un modelo de negocio maravilloso, no necesita que el cliente pague, que sea proactivo, solo necesita su atención y que sea pasivo, que no haga nada, simplemente que esté. Pero para que el modelo de publicidad funcione, necesitas mucho volumen de clientes, y estos solo se consiguen si el mercado se concentra en unos pocos.

En definitiva, las plataformas que sobrevivan serán como un canal más, un lugar donde se aglutinen contenidos. El consumo de contenido de una duración media - larga tiene lugar en dispositivos TV, principalmente Samsung, LG, Sony, Hisense, Panasonic, etc. Los dos primeros son los más importantes y son quienes tienen sus propios sistemas operativos; Tyzen y WebOs, respectivamente. El resto principalmente utiliza Google TV. La teercera opción que el usuario tiene es utilizar un sticker o box como Amazon Fire Stick, Roku o Google Chrome cast.

Actualmente tanto Tyzen, WebOs como Google TV, están pasando de ser una app store, donde te descargas tus apps (Netflix, HBO, etc), a ser una content store, donde juntan en un mismo sitio todo el contenido de las diferentes plataformas. A las que estés suscrito podrás ver su contenido, a las que no, podrás pagarlas (PPV), suscribirte o ver el contenido bajo publicidad. El modelo nuevo se está juntando con el viejo.

En conclusión, el contenido es el king, y lo seguirá siendo, lo que cambiará es donde lo veas. Lo seguirás viendo en la TV, donde tendrás un sistema operativo con una interfaz de usuario que te ofrecerá el catálogo de contenido, desde el canal antena 3, al contenido de Netflix, pasando por el de Dazn o el de HBO. Ese sistema operativo es Google TV, quien se llevará un % sobre cada lead que lleve a cada una de las plataformas, tal y como hacen ya Roku, LG y Samsung, o hacen Apple y Google en apps stores. Además también se llevará un % del inventario de publicidad de los contenidos que se consuman en su plataforma, modelo que ya está implementado Samsung o LG.

Vale, ¿pero qué pasa si apps como Netflix o HBO se oponen a este modelo que ofrecen las TVs? ¿Pueden crear su propio box o sticker? Correcto, pero ¿con qué sistema operativo? Solo hay dos, el proporcionado por Android o Apple.

Y ¿el resto de sticks o boxes son competencia? Amazon con prime y con Fire Stick o Apple TV, ya están llevando a cabo el mismo planteamiento, son un aglutinador de contenidos, puedes ver originals de producción propia, contenido comprado dentro de su suscripción o puedes suscribirte a Starz Play, Atresmedia, etc. Amazon con una plataforma avanzada utiliza el sistema operativo Android, es decir Google.

Luego estaría Roku, que tiene su propio sistema operativo, podría ser competencia pero para ello tiene un gran camino por recorrer pues para ser un gran rival tiene que ganar mucha cuota de mercado en Europa y Asia, la cual actualmente es de Samsung, LG y Google TV al estar como sistema operativo e interfaz del resto de TVs.

En definitiva, estamos ante un producto, Google TV, con vientos de cola, con una posición de dominio alta y con un modelo de negocio espectacular. Y lo mejor de todo es que no está valorado en el precio de la acción. No tenemos datos del negocio que está generando ya, pero no debería estar muy lejos de Roku, y ya podemos ver las expectativas y valoración de ésta.