Bilendi es una acción que lleva conmigo desde que cree mi cartera personal Quality Value en 2020. Desde entonces se ha revalorizado un +104%.
Personalmente, para ser totalmente transparentes, mi rentabilidad a día de hoy con mi precio medio es del 32%. Actualmente es mi TOP 4 de la cartera con un peso cercano al 8%. Es decir, es uno de mis mayores apuestas, una de las empresas en las que tengo mayor convicción y hoy te voy a explicar porqué.
En abril de 2023 realicé una tesis sobre esta empresa (que podéis ver en la sección de tesis - deep dives), desde entonces el negocio sigue siendo el mismo pero se ha producido un evento importante por lo que veo necesario actualizar la tesis.
Hoy me voy a centrar en explicar ese evento transformador que ha tenido lugar a finales de 2024 y que el mercado aún no lo ha recogido ¿Por qué? Porque no es una small cap desconocida, y requiere tiempo hacer su análisis. Un análisis que traigo yo hoy en este artículo.
También explicaré cómo su modelo de negocio permite el crecimiento continuo mediante adquisiciones y el cumplimiento, incluso superación, de los objetivos para 2026. Finalmente, detallaré mis perspectivas con un escenario de valoración.
Tras la lectura de este artículo entenderás por qué es la TOP 4 de mi cartera ;)
Indice:
📈 Historía y negocio de Bilendi
💣 ¿Cuál es el evento transformador que tuvo lugar en diciembre de 2024?
🚀 ¿Qué hace de especial a Bilendi?
✅ Perspectivas y escenarios de valoración
📈 Historía y negocio de Bilendi
Bilendi SA fue fundada en 1999 y tiene su sede en París, Francia.
Es una holding formado por diversas compañías que ha ido adquiriendo y uniendo al grupo desde su creación.
Se trata de una microcap que cotiza con el ticket ALBLD y tiene una capitalización bursátil entorno a los 100 millones de euros.
En enero de 2015 cambio de nombre de Maximiles a Bilendi.
Con este cambio de nombre se enfoca y se reposiciona en la línea de negocios creciente de recogida de datos y researchs, y disminuye sus líneas que venían decreciendo servicios; marketing digital, fidelización y CRM.
Apoyado en las tecnologías desarrollados para el marketing digital consigue ofrecer unos servicios innovadores a nivel de recogida de datos, investigaciones y publicidad digital. Sector con vientos de cola, en crecimiento y con potencial.
Para este reposicionamiento en 2015 compra de M3 Research A/S, una de las principales empresas de paneles en línea del norte de Europa.
En 2019 constituye Bilendi España y Bilendi Shweinz.
En 2020, año de pandemia, compra DiscussNow, una herramienta online de atención al cliente.
Por último, antes de ver el evento de 2024, en 2021 la empresa realizó la mayor adquisición de su historia hasta la fecha comprando Respondi, homologo suyo en Alemania.
✔️ Entendiendo mejor el negocio de Bilendi:
Se trata como hemos comentado anteriormente de servicios para clientes que consisten en: encuestas, paneles, y datos onlines/offline (focus group) ad hoc.
Para ofrecer estos servicios se basan en:
Paneles, datos recopilados altamente cualificados con más de 300 criterios y especializados por sectores.
Herramientas tecnológicas que tienen para la medición online de las campañas de publicidad:
Pongamos un ejemplo: Empresa x quiere saber porque los clientes están dejando de usar sus productos. La empresa se pone en contacto con Bilendi para realizar encuestas o entrevistas afines a sus clientes para sacar información que permitan a la empresa X obtener datos cualitativos y poder tomar las mejores decisiones de negocio. Para ello Bilendi, utiliza su panel de datos y su herramienta para realizar encuesta o recluta potenciales clientes para sus entrevistas.
✔️ ¿Cuáles son sus principales competidores?
Bilendi compite en el segmento de research tech, particularmente en el acceso y gestión de paneles online para encuestas y estudios de consumidores.
Sus principales se encuentran en los sectores de market research, online panels, survey technology y data analytics:
1. YouGov plc (LSE: YOU) – Reino Unido
Ofrece paneles online y herramientas propias de recolección y análisis de datos.
Muy enfocada en brand tracking, audience segmentation, media planning y votaciones.
Perfil tecnológico similar, con fuerte base en SaaS e integración de datos.
2. Ipsos SA (EPA: IPS) – Francia
Uno de los gigantes tradicionales del research, pero con una unidad de acceso a paneles digitales.
Bilendi suele colaborar o competir con Ipsos en ciertos contratos de fieldwork digital.
3. Dynata (Privada, pero relevante como peer de referencia)
Aunque no cotiza, Dynata es uno de los líderes globales en paneles de consumidores. Bilendi compite directamente con ellos, y Dynata suele aparecer en benchmarks sectoriales.
✔️ ¿Cuáles son sus ventajas competitivas?
La principal ventaja competitiva de Bilendi reside que son propietarios de uno de los paneles de datos más cualificados e importantes de Europa.
Bilendi tiene una base de datos de más de 4 millones de usuarios cualificados y especializados por sectores, a los que se pueden hacer entrevistas o encuestas de manera inmediata y obtener información muy valiosa para los clientes de Bilendi.
Este activo intangible es la principal propuesta de valor, que en 2021 se vio fortalecida con la compra de Respondi, y ahora en 2024 con la compra de Netquest (spoiler ;), consolidándose como uno de los players más importantes de Europa. Además, estos datos están acompañados de una plataforma para gestionarlos y ofrecer los diferentes servicios, ofreciendo de esta manera un valor añadido a sus clientes.
Por ejemplo, si una empresa quiere realizar una encuesta sobre el sector seguros es muy probable que vaya a Bilendi para que se la realice.
El resto de ventajas competitivas serían las siguiente:
💣 ¿Cuál es el evento transformador que tuvo lugar en diciembre de 2024?
El 17 de diciembre de 2024 Bilendi comunica la adquisición más grande hasta la fecha: Netquest.
🙋♂️ ¿Quien es Netquest?
Fundada en Barcelona en 2001, opera los paneles más reputados en España, Portugal y en 19 países de América Latina, agrupando a más de 1.500.000 panelistas. También cuenta con 6 paneles en Europa y Estados Unidos. Estos paneles, certificados con estándares ISO, son de la más alta calidad.
Al igual que Bilendi, la actividad principal de Netquest es la recolección de datos a través de paneles online para el sector de la investigación de mercados.
🏆 Una operación transformadora
La fusión entre Bilendi y Netquest se produce en un contexto de consolidación en el sector de la investigación de mercados, donde los actores deben alcanzar una masa crítica para ofrecer soluciones globales e invertir en innovación tecnológica. (las dos ventajas competitivas comentadas: datos + plataforma innovadora).
La integración de Netquest transformará al Grupo y le otorgará posiciones de liderazgo únicas:
Un portafolio de paneles único, con los más altos estándares de calidad y certificación ISO, que incluye más de 4.000.000 de panelistas en 36 países (17 en Europa, 19 en América Latina) y que se ampliará pronto a 50 países, gracias al plan de expansión europeo anunciado recientemente por Bilendi.
680 empleados en 18 países al servicio de sus clientes.
Una cartera de casi 4.000 clientes en todo el mundo.
Un equipo técnico de casi 100 expertos con los más altos estándares tecnológicos:
Plataforma de muestreo multipaís y gestión de paneles.
Soluciones tecnológicas para la recolección de datos de comportamiento y análisis asociado.
Bilendi Discuss, plataforma de investigación de mercado con soporte de IA.
BilendiX UX Research – Tandemz, plataforma para reclutamiento y selección de testers para investigación UX.