Actualización Cartera Diciembre - 2022

Desvelamos y explicamos las 3 nuevas posiciones, la venta de 1 posición entera y las 5 posiciones que hemos incrementado.

Hemos acabado el año muy satisfechos con el rendimiento del negocio de nuestras empresas en un año difícil a nivel macro económico.

Las 15 empresas que forman nuestra cartera actualmente han crecido su valor de media en 2022 de forma considerable:

• Ventas = +54,4%

• Beneficio por acción = + 179%

Con unos múltiplos medios sobre resultados de 2022* por debajo de sus medias históricas, y estándares de mercado teniendo en cuenta el crecimiento de negocio experimentado:

• PER = 22,5

• EV/EBITDA = 9,1

*Si cogemos las estimaciones de 2023 los múltiplos bajarían considerablemente.

Solo 2 empresas, Flatex Degiro y Varta han bajado ventas, y 4 de ellas han bajado beneficios por contracción de márgenes.

Hay que tener en cuenta que Varta y la nueva compañía que luego desvelaremos las hemos añadido recientemente, están dentro de las 4 empresas con descenso de beneficios y que se han sido compradas precisamente porque entendemos que son problemas temporales y pueden recuperarse en 2023/24:

Si quitamos las 3 nuevas posiciones añadidas a final de año, los múltiplos bajarían, las ventas aumentarían y el EPS bajaría por el fuerte incremento de una de las últimas incorporaciones:

• Ventas = +63%

• Beneficio por acción = +91,7%

• PER = 19,25

• EV/EBITDA = 8,8

El mes de diciembre de 2022 ha sido un periodo de bajadas generalizadas de los principales indices, propiciado por el duro discurso de la FED y la ralentización de la bajada de los tipo en 2023, a pesar de los datos de inflación registrados mejor de los esperado.

Aprovechando estas bajadas hemos iniciado 3 nuevas posiciones y hemos seguido apuntalando 5 posiciones ya existentes.

Estas compras las hemos podido hacer con la venta completa de 1 posición, que posteriormente desvelaremos, y consumiendo toda la liquidez que nos quedaba.

Sin más os dejamos con la actualización de cartera de diciembre donde desvelaremos y explicaremos:

• 1 empresa vendida.

• 3 nuevas posiciones adquiridas.

• 5 incrementos de posición.