🔍 Tesis Dino Polska: ¿Qué le está pasando?
🚨¿Hemos invertido? ¿Por qué ha caída un 20%? ¿Está justificada esta bajada? ¿Aún con la caída esta cara la acción?
Dino Polska como podéis ver en el gráfico es uno de los mejores compounders de los últimos años en el mercado polaco y probablemente europeo, ofreciendo un 38,3% CAGR desde su salida a bolsa, es decir más de un x8 en la revalorización del precio por acción.
Ahora bien, como podéis observar en la gráfico de abajo, lleva una caída de más de un 20% en lo que llevamos de año, potenciada tras la presentación de resultados de marzo.
Dino es una empresa que teníamos en el radar, pero que debido a su valoración estaba siendo descartada. Ahora tras la fuerte caída del año ha vuelto a tener interés para nosotros, pero no surgen muchas preguntas:
¿Por qué ha caída un 20%?
¿Está justificada esta bajada?
¿Aún con la caída esta cara?
Están son algunas de las muchas de las preguntas clave que vamos a resolver hoy.
Muchos de vosotros ya conocéis la empresa, por eso haremos un breve resumen de la misma e iremos directamente al grano, a lo que realmente importa.
Analizaremos sus últimos resultados para entender porqué ha caída tanto, haremos una valoración en base al presente y al futuro de la empresa, y llegaremos a la conclusión de si estamos o no ante una buena inversión Quality Value.
🎁 Además como BONUS a los suscriptores le daremos el enlace a una de las tesis más completas realizadas por un fondo de inversión. Es una tesis que ofrece TODA la información que debes conocer antes de invertir en Dino, un autentico trabajo de investigación.
INDICE:
Resumen ejecutivo de la empresa (Gratis)
Análisis últimos resultados 🔒
Escenario de valoración 2024 y 2028, ¿está cara o barata? 🔒
¿Hemos invertido en Quality Value? 🔒
🎁 BONUS: daremos enlace a la tesis más completa que hemos visto sobre Dino realizada por un fondo de inversión 🔒
1- Resumen ejecutivo de la empresa
Dino Polska S.A., junto con sus filiales, explota en Polonia una cadena de supermercados de alimentación de tamaño medio bajo el nombre de Dino.
La empresa se fundó en 1999 y tiene su sede en Krotoszyn (Polonia).
La empresa ofrece una amplia gama de productos alimenticios, como carne, aves y embutidos, frutas y verduras, pan y productos lácteos, así como otros productos alimenticios, químicos y cosméticos; productos de alimentación, como alimentos infantiles, productos para el desayuno, platos preparados, bebidas, dulces, aperitivos, productos congelados, productos procesados, aceites, cereales y productos a granel, condimentos, alcohol y cigarrillos; y productos no alimenticios, como flores, productos de limpieza, artículos sanitarios, alimentos para mascotas y pequeños electrodomésticos.
También posee, alquila y vende propiedades inmobiliarias; vende al por menor combustible para automóviles; fabrica y procesa productos refinados del petróleo; y explota tiendas en las que predominan las bebidas o el tabaco, además de ofrecer almacenamiento y depósito, y servicios financieros.
Dino ha sido la cadena de supermercados polaca de más rápido crecimiento en la última década. Desde 2010, el número de tiendas ha pasado de 111 a 1.880, un +28,6% CAGR.
Actualmente cuenta con más de 2.406 tiendas y 8 centros de distribución:
Desde los primeros datos financieros disponibles de Dino en 2014, las ventas han crecido un 30,2% CAGR y el BPA un 42,9% CAGR:
Dino obtiene sistemáticamente un ROIC elevado y un ROE basado en una sólida economía a nivel de tienda. TTM ROIC del 20,2% y ROE del 30,0%.
El fundador y presidente posee el 51% de la empresa. La dirección reinvierte anualmente ~100% de los flujos de caja operativos en expansión orgánica con el alto ROIC como hemos visto. El historial de asignación óptima de capital incluye la ausencia de dividendos, de dilución y de fusiones y adquisiciones.
En definitiva estamos ante una empresa de mucha calidad, por lo que menos es lo que nos dicen los datos del pasado, pero como sabéis en la bolsa el pasado es importante, pero lo realmente clave es el futuro, y el futuro a día de hoy según Mr Market (con las acciones bajando más de un 20% ) es que es incierto.
Por ello, en la publicación de hoy nos vamos a centrar en analizar el porqué ha caído tanto, en ver si tiene sentido o no, si estamos ante un problema estructural o temporal, analizar sus ventajas competitivas y si el futuro puede seguir siendo igual de bueno que el pasado. Haremos un escenario de valoración para saber si junto con el análisis cualitativo del negocio, estamos ante una buena inversión a largo plazo o no.
Además como hemos dicho anteriormente, vamos a compartir la tesis más completa que hemos visto sobre esta empresa realizada por un fondo de inversión, por lo que si es la primera vez que conocéis sobre Dino os recomendamos ir directamente a la tesis leerla y después venir a analizar los puntos 2, 3 y 4.