🚨¿Es una ruina Teleperformance?
📝 Análisis de sus resultados
Si eres inversor de Teleperformance posiblemente estes desesperado y pienses que tu inversión es una ruina, puesto que desde hace 5 años la acción no ha parado de bajar perdiendo el 60% de su valor.
Te entiendo perfectamente, porque yo también soy accionista de esta empresa con un -20% respecto de mi precio media actual.
Por eso, ante esta situación tenemos que tomar una decisión, y para tomarla debemos conocer al máximo la empresa y los últimos resultados que presentaron el pasado 30 de abril. Y es justo lo que voy hacer hoy para todos vosotros👇
Voy analizar minuciosamente los resultados y la presentación de resultados, para posteriormente darte mi opinión y qué estoy haciendo con esta inversión.
En concreto vamos a ver los siguientes puntos:
1️⃣ Resumen de la conference call de los resultados del Q1 - 2025.
2️⃣ ¿Porqué Concentrix subió tras presentar resultados más de un +30% en el día y Teleperformance bajo más de -7%?
✅ En este punto:
Cuales fueron los resultados de Concentrix. ¿mejores que TEP?
Analizaremos los resultados en detalle de TEP en comparación con Concentrix.
Veremos cuales son los motivos de la bajada y que no le han gustado al mercado.
Daremos nuestra opinión.
3️⃣ Valoración de Teleperformance en el peor escenario posible
📉 En el último punto veremos cual es la valoración actual y futura a 3 años si los peores presagios sobre la inteligencia artificial se cumplen.
1️⃣ Resumen de la conference call de los resultados del Q1 - 2025.
🎬 Resumen general de la presentación por parte de los directivos:
👉 Mensajes clave
Crecimiento del 2,8% reportado en el Q1; 1,6% like-for-like (ajustado 2,6% sin contrato de visados no renovado).
Fuerte impulso en servicios principales, especialmente en EMEA, Asia y África (~4%).
Adquisición de ZP completada en febrero, crecimiento conjunto de servicios especializados >10%.
Confirmación de objetivos financieros para 2025.
👉 Resultados financieros
Impacto positivo del tipo de cambio (USD más fuerte en Q1).
Efecto mixto de divisas: positivo USD (+25M EUR), negativo Lira egipcia, Real brasileño y Peso colombiano.
Core Services creció un 2,3%, Specialized Services 10,7% (incluyendo ZP).
Diversificación de sectores (gobierno, viajes, medios, gaming) ha permitido absorber impactos.
👉 Resultados y desempeño regional
Crecimiento like-for-like del 2,3% en servicios core a nivel global.
Segmento EMEA y APAC: crecimiento del 3,8%.
América presenta cierta desaceleración, pero aún con +0,8%.
India, Reino Unido, Egipto, Sudáfrica, Turquía y LATAM fueron impulsores clave.
👉 Servicios Especializados y ZP
ZP ha sido integrada con éxito y está en línea con el plan de negocio.
Sin contrato de visados, crecimiento habría sido de ~4%.
Programa de sinergias en marcha (EUR 20-30 millones para 2025).
👉 Estrategia en IA y transformación digital
Nueva estrategia de IA lanzada en febrero, orientada a crear un ecosistema abierto con empresas líderes en IA.
Nuevos socios estratégicos:
Ema: plataforma de IA agentica horizontal para automatizar flujos de trabajo (en back office).
Parloa: IA agentica para atención al cliente (front office).
TP será integrador y socio exclusivo de go-to-market con estas compañías, con opción de inversión en rondas futuras.
✅ Más adelante vamos a explicar un poco más sobre TP. La nueva vertical de TEP.
👉 Iniciativas clave
Fuerte foco en upskilling de empleados en IA e inteligencia emocional.
Inversiones continuas en excelencia de procesos, herramientas tecnológicas y microservicios de IA.
Crecimiento sostenido en servicios no-voz (back office, trust & safety, consultoría, analítica).
👉 Resultados financieros
Impacto positivo del tipo de cambio (USD más fuerte en Q1).
Efecto mixto de divisas: positivo USD (+25M EUR), negativo Lira egipcia, Real brasileño y Peso colombiano.
Core Services creció un 2,3%, Specialized Services 10,7% (incluyendo ZP).
Diversificación de sectores (gobierno, viajes, medios, gaming) ha permitido absorber impactos.
👉 Perspectivas 2025
Previsión de crecimiento 2%-4% like-for-like (hasta 5% excluyendo contrato de visados).
Mejora de márgenes esperada (0 a 10 puntos básicos).
Generación de ~EUR 1.000 millones de flujo de caja libre antes de items no recurrentes.
Reducción continua del ratio de deuda neta a EBITDA recurrente.
🎙️ Resumen de las preguntas (analistas) y respuestas (directiva):
🔍 LanguageLine Solutions (LLS)
La desaceleración actual recuerda a lo visto en 2017, bajo la primera administración Trump.
La demanda se ve afectada por una reticencia de parte de la comunidad hispanohablante a acceder a servicios públicos (no por cambios regulatorios).
Se espera una recuperación en el segundo semestre de 2025, como ocurrió en 2017.
LLS creció a un ritmo de media cifra (%) en el primer trimestre.
La orden ejecutiva de marzo en EE. UU. no prohíbe servicios en otros idiomas, pero genera un ambiente menos favorable.
LLS es solo una parte de los Servicios Especializados (~15% del total de ingresos), por lo tanto, el impacto es limitado pero vigilado.
🤖 Inversión en Inteligencia Artificial
Se han invertido ~EUR 25 millones en Ema y Parloa, y EUR 13 millones previamente en Sanas.
Se han lanzado 80 proyectos internos de IA en Q1.
TP sigue una estrategia híbrida: desarrollo interno + alianzas estratégicas con empresas de IA.
Las asociaciones buscan soluciones de IA agentica tanto en front office (Parloa) como en back office (Ema).
Las participaciones son minoritarias, pero permiten a TP actuar como socio exclusivo de integración y comercialización.
El presupuesto de EUR 100 millones para IA en 2025 se mantiene; su evolución a futuro se compartirá en el Capital Markets Day (18 de junio).
💰 Capital y asignación de recursos
Se completó la adquisición de ZP y se aumentó el dividendo este año.
El enfoque para la asignación de capital futura se presentará en junio.
A pesar de la inversión en IA, no se comprometen los retornos al accionista ni la disciplina financiera.
📈 Crecimiento y márgenes
Core services muestra crecimiento sólido, por encima de lo previsto.
LLS podría afectar el margen, pero se están tomando medidas de control de costos para mantener el objetivo de crecimiento de margen de 0 a 10 pb.
Nuevos contratos y ampliaciones con clientes actuales explican el buen desempeño, especialmente en gobierno, medios, consumo, viajes y hospitalidad.
🌍 Volatilidad y entorno macro
TP observa comportamientos diversos entre clientes: algunos posponen decisiones, otros aceleran externalizaciones.
La diversificación geográfica y sectorial de TP permite mitigar los riesgos de mercado.
Se reitera la resiliencia del modelo de negocio, con compensaciones entre líneas y regiones.
📉 Impacto del tipo de cambio
EUR/USD a 1.05 en Q1 benefició los resultados, pero si sube a 1.13 afectará ventas y márgenes.
Cada EUR 0,01 de apreciación del euro frente al dólar implica un impacto estimado de ~EUR 20 millones en ventas.
Efecto en márgenes será menor, pero se monitorea de cerca.
🔄 Sinergias de Majorel y reestructuración en Francia
Se entregaron EUR 94 millones en sinergias en 2024; se espera EUR 20-30 millones adicionales en 2025.
Reducción de costos principalmente en IT y telecomunicaciones a partir de la segunda mitad de 2025.
Reorganización de TP Francia avanza y se espera aprobación estatal en las próximas semanas.
2️⃣ ¿Porqué Concentrix subió tras presentar resultados más de un +30% en el día y Teleperformance bajo más de -7%?
Concentrix, principal competidor de TP presentó resultados el 26 de marzo.
Y a diferencia de TP que bajo en la presentación de resultados un -7%, Concentrix se disparó un +32% ese mismo día.
🚨 Por eso, me pregunto, ¿cuál es la diferencia entre los resultados de uno y de otro para esta discrepancia tan grande en la reacción del mercado?
Pues bien, a continuación voy a intentar explicar cuales son los motivos por lo que Concentrix ha subido tanto y TP ha bajado, siendo ambas las líderes del mismo sector
En concreto en el siguiente punto vamos a ver:
Cuales fueron los resultados de Concentrix. ¿buenos o malos?
Analizaremos los resultados en detalle de TEP en comparación con Concentrix.
Veremos cuales son los motivos que no le han gustado al mercado.
Daremos nuestra opinión.
Por último, acabaremos la publicación ofreciendo la valoración actual y futura a 3 años si los peores presagios sobre la inteligencia artificial se cumplen. También ofreceremos cual es el escenario más realista que yo personalmente estimo.
👉 Sin más os dejamos con los puntos 2 y 3 de la publicación:
2️⃣ ¿Porqué Concentrix subió tras presentar resultados más de un +30% en el día y Teleperformance bajo más de -7%?
3️⃣ Valoración de Teleperformance en el peor escenario posible 👇