Ideas desconocidas 2022 - nº4: Microcap italiana de ciberseguridad

Creciendo al 58% a 8 Ev/EBITDA. Tiene todos los ingredientes de una multibagger: ROE alto, alto margen, sector en tendencia, directiva alineada, caja neta, asset light...

Hoy os presentamos una microcap italiana que lleva desde inicio de año en el radar de Quality Value.

La empresa ofrece servicios de ciberseguridad gestionados, muy parecidos a empresa como Fortinet o Palo Alto.

Básicamente ofrece a sus clientes la externalización de la seguridad de sus productos online, les cobra una fee inicial y posteriormente una suscripción por los servicios.

Es un modelo muy parecido a SaaS, de ahí que el 87% de sus ingresos sean recurrentes.

Estamos hablando de un sector con una perspectivas de crecimiento en UE del 15-20% y de una calidad del negocio muy alta, tal y como podéis ver en sus métricas:

✅Crecimientos del 58% en 2021

✅ Márgenes operativos en 22 del 32%. Se espera en 23 una expansión de los mismos al 50% pudiendo llegar al 60%

✅ Con caja neta; -0,35x Debt/EBITDA

✅ ROE 26%

✅ 87% ingresos recurrentes

✅El CEO y CFO tienen entorno al 57% de la empresa.

✅ CAPEX/Sales del 15% ya que esta invirtiendo en crecimiento. Cuando se normalice el crecimiento el % de este tipo de negocios esta entorno al 5%

✅ A 8,15 Ev/EBITDA de 22. En 23 se estima que crezca un 55% por lo que el EV/EBITDA se situaría en 3,5 y el PER en 7,73.

A continuación, presentaremos la empresa y profundizaremos más en el modelo de negocio y sus métricas. También daremos nuestra opinión.

INDICE

1. Presentación de la empresa

2. Modelo de negocio

3. Métricas clave

4. Opinión Quality Value

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