Todo el mercado y la mayoría de los inversores conocen S&P Global, la compañía que crea y gestiona el índice más famoso del mundo: el S&P 500. Pero pocos conocen la nueva empresa que ha empezado a cotizar tras escindirse de ella mediante una spin-off: Mobility Global.
Pues bien, hoy vamos a analizar en detalle esta empresa, pero antes nos gustaría explicaros brevemente cómo hemos llegado a ella.
S&P Global: mucho más que el S&P 500
Además de gestionar el S&P 500 y otra serie de índices —que es lo que la mayoría suele conocer—, S&P Global cuenta con otras verticales de negocio: ratings de deuda, como Moody’s; Market Intelligence, que ofrece datos de mercado, como FactSet; y datos de energía, con benchmarks físicos de materias primas vía Platts. Un auténtico peaje por el que pasa todo el sistema financiero mundial.
Un negocio excepcional: ~76% de ingresos recurrentes, ~82% resilientes, margen operativo ajustado del 50,4%, conversión de beneficio a caja superior al 90%, baja intensidad de capital y liderazgo u oligopolio en sus cuatro mercados.
Esto, unido a que cotizaba en el rango bajo de su valoración histórica —castigo provocado por una narrativa bajista que intentamos desmontar en la tesis que puedes descargar en el terminal—, nos hizo iniciar posiciones en S&P Global.
Hasta mayo, dentro del grupo aún estaba Mobility, un negocio descorrelacionado del resto. Por eso la compañía decidió escindirlo mediante una spin-off: cada accionista de S&P Global recibió una acción de Mobility por cada acción que tenía.
Y eso creó una situación especial muy interesante:
El accionista que recibió el 1 de julio una acción de Mobility no eligió tener Mobility en cartera; eligió tener S&P Global. Muchos, al ver en su portfolio una acción que no habían analizado, decidieron venderla y tratarla como un dividendo especial. Otros la vendieron porque la consideraban de peor calidad que el resto de verticales y solo querían ser accionistas de S&P Global.
Además, Mobility no forma parte del S&P 500, lo que obliga a los fondos indexados —de los mayores tenedores de S&P Global— a vender por mandato: de repente tienen en cartera una acción que no está en el índice y no pueden mantenerla aunque quisieran.
Esta venta forzada hizo que la acción cayera de 21 dólares a menos de 19 en las primeras semanas, dejándola cotizando muy por debajo de todos sus comparables de datos, como veremos en la tesis.
¿Qué hemos hecho nosotros?
Reconocemos que Mobility es un negocio de menor calidad que S&P Global, pero sigue siendo un negocio de mucha calidad. La situación creada por la spin-off, sumada a la narrativa de que la IA acabará con su negocio, ha dejado la acción en valoraciones que nos parecen muy interesantes, con potenciales rendimientos muy atractivos. Por eso, como explicaremos en detalle en el punto 2, decidimos quedarnos con las acciones recibidas e incrementar posición en las semanas siguientes, aprovechando esas ventas forzadas.
Hay otro punto a destacar. Como veníamos comentando en el research y en los boletines semanales, en las últimas semanas se está produciendo un fuerte rally en el software y el SaaS. Lo vemos en el WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF, que engloba muchas de las acciones que habían caído con fuerza tras el “SaaSpocalipsis” desatado por Anthropic a inicios de febrero.
Mobility encaja en el sector de proveedores de datos, junto a FactSet, Thomson Reuters, Wolters Kluwer, Experian o Equifax. Y en este sector aunque en menor medida está pasando lo mismo que con las acciones de software que teníamos en cartera: Atlassian, por ejemplo, se ha más que doblado desde los 90 hasta los 195 dólares desde la tesis que compartimos en junio. El sentimiento, la narrativa y el momentum están girando a positivo en un sector muy denostado durante el año. Pero ese giro aún no ha llegado a Mobility.
Lo que vas a leer hoy:
Tesis Mobility
Cómo hemos invertido en esta situación especial:
Explicaremos en detalle cómo hemos actuado ante esta situación
Análisis resultados Q2 - 2026
Analizaremos los últimos resultados presentados por la compañía
Conversación con la directiva de nuestra posición TOP 1 de la cartera.
Como bonus, compartiremos la conversación que hemos mantenido esta misma semana con la directiva de la que hoy es la posición TOP 1 de nuestra cartera.
1) Tesis Mobility
Mobility Global (MBGL) es la antigua división de datos y analítica del automóvil de S&P Global, heredada de la fusión con IHS Markit en 2022 y escindida como compañía cotizada independiente en julio de 2026. La clave para entenderla es que, pese a estar expuesta al mundo del coche, no se comporta como un proveedor cíclico de la industria, sino como un negocio recurrente de datos.
Dos rasgos la desacoplan del ciclo: alrededor del 70% de sus ingresos está ligado al mercado de coches usados —estructuralmente menos cíclico que el de nuevos, e incluso beneficiado cuando los nuevos se encarecen o escasean—, y en torno al 82% de los ingresos son de suscripción. Por eso ha crecido ~8-9% orgánico cada año incluso con el sector automotriz en horas bajas (transición eléctrica lenta, aranceles, recortes de las OEMs). En 2025 facturó ~$1.750M (+8% YoY), con margen EBITDA ajustado del ~41% y FCF de ~$461M
Mobility son en realidad dos negocios sobre un mismo patrimonio de datos:
CARFAX (~65%, ~$1,1B) — el historial de cada coche, con cuatro líneas: Advantage (~25% de Mobility), Financial/Consumer (~17%), Listings (~14%) e International (~9%);
B2B Solutions / Polk (~35%, ~$0,65B) — la inteligencia de mercado, con dos líneas: Marketing & Sales (~26%, donde vive automotiveMastermind) y Strategy & Planning (~9%, el Polk-forecast puro)
A continuación puedes descargar el análisis completo en PDF que compartimos en julio en el research, cuando iniciamos posiciones en Mobility, y donde desarrollamos todos los siguientes puntos:
Importante: los datos de la tesis son los que teníamos en julio. En el punto 3 analizamos los últimos resultados y actualizamos los puntos clave.
Tanto la tesis como el análisis de resultados y las métricas clave a seguir están detallados en la ficha de la empresa, disponible en el terminal, para que puedas hacer un seguimiento continuo de la empresa.
2) Cómo hemos invertido en esta situación especial
Iniciamos posición en S&P Global tras las fuertes caídas provocadas por el temor a que la IA erosione parte de su negocio, en concreto la vertical de Market Intelligence (aproximadamente el 21% del beneficio). El caso bajista sostiene que la IA acabará accediendo al dato directamente, saltándose al proveedor.
Creemos que el mercado se equivoca. La propia compañía cuantifica su exposición real a dato no propietario en menos del 5% de los ingresos; incluso elevándola al 10% por prudencia, el impacto no justifica el castigo en cotización a una empresa de tanta calidad. El análisis completo de S&P Global está disponible en el terminal.
El 1 de julio se completó el spin-off de Mobility: recibimos una acción de la nueva compañía por cada acción de S&P Global. Decidimos mantenerlas y, además, aprovechar la caída inicial para ampliar posición en torno a los 19 dólares por acción, por los motivos que explicamos en su momento y detallamos en la tesis que acabáis de leer.
Ambas operaciones se ejecutaron a través de nuestra cuenta en Freedom24. En una situación especial como esta, para nosotros era importante poder mantener las acciones recibidas tras la separación y ampliar después posición en la nueva compañía estadounidense (MBGL.US) desde la misma cuenta. Otra ventaja que nos ofrece Freedom24 es poder programar inversiones automáticas y recurrentes, lo que permite construir posiciones de forma gradual, como hicimos con S&P Global.
Si queréis consultar estos instrumentos, comprobar cuáles están disponibles para inversión recurrente y conocer la plataforma, os dejamos el enlace a Freedom24 donde podéis abrir una cuenta gratuita y 100 % online aquí.
3) Análisis resultados Q2 - 2026
Como siempre decimos, una parte del trabajo es identificar posibles oportunidades de inversión; otra, aún más importante, es hacer el seguimiento adecuado de nuestras inversiones, trimestre a trimestre, tras cada presentación de resultados.
Por eso cada trimestre analizamos los resultados de las empresas en cartera o bajo cobertura: si la tesis sigue intacta o ha cambiado, si hay ajustes en las estimaciones o si la propia valoración se ha movido. Compartimos ese análisis en el canal privado de discord y actualizamos la ficha de la empresa en el terminal, donde está toda la información ordenada cronológicamente.
Tras los resultados presentados por Mobility el 7 de agosto hemos realizado un análisis completo: revisamos los puntos clave de la tesis, ajustamos estimaciones y valoración, y explicamos qué hemos hecho nosotros.
A continuación podéis acceder al terminal para descargar el documento — visual y ejecutivo, corto y al grano, más breve que la tesis anterior — con todo lo comentado.
Estas son decenas de horas de trabajo que ahorramos a nuestros suscriptores: reciben estos análisis cada trimestre y, con 5-10 minutos de lectura, tienen toda la información clave destacada por nuestra parte para que, tras su propio análisis, puedan tomar las mejores decisiones.
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4) Conversación con la directiva de nuestra posición TOP 1 de la cartera
Como decimos siempre, una de las ventajas de invertir en empresas pequeñas —y de haber construido una reputación como research, con más de 17.500 suscriptores— es poder acceder a las directivas, trasladarles nuestras dudas y obtener respuestas muy valiosas para nuestras tesis.
En este caso, las conversaciones mantenidas esta semana han sido con la empresa que actualmente es nuestra TOP 1 de la cartera. Hemos compartido nuestras conclusiones en la ficha de la propia empresa dentro del terminal, donde tenéis todo el contexto: la tesis, los últimos análisis de resultados y todas las conversaciones con la directiva.
Os dejamos a continuación el acceso directo al resumen de la conversación, disponible en la ficha de la empresa dentro del terminal:
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