NewPrinces: hablamos con su CFO tras los resultados
Lo que el mercado no está viendo tras la caída
NewPrinces —antigua Newlat Food — fue la primera tesis publicada en este research en 2021 y la primera tesis en habla hispana que puso a la compañía en el radar de muchos inversores. En 2025, fue reconocida por Rankia como una de las mejores tesis de inversión del año.
Desde entonces, la evolución ha sido significativa:
La acción ha pasado de ~5€ a 15,3€ (última cotización tras la caída reciente), multiplicándose por 3x
El EBITDA, por su parte, se ha multiplicado por 8,5x desde 2019
Es decir, más allá de la volatilidad reciente, hablamos de una historia de creación de valor operativa muy relevante.
El pasado martes 31 de marzo, presentó sus resultados de 2025 y ofreció su guidance para 2026, además de detallar la hoja de ruta para la integración de Carrefour Italia dentro del grupo.
La reacción inicial del mercado fue positiva: ese mismo día, las acciones llegaron a subir en torno a un 10%. Sin embargo, en las dos sesiones posteriores el movimiento se giró con fuerza, hasta acumular una caída cercana al 27% desde máximos post-resultados y situarse, a fecha de hoy, aproximadamente un 19% por debajo del cierre previo a la presentación.
La compañía realizó la presentación en un evento en Milán al que fuimos invitados, aunque finalmente no pudimos asistir.
Aun así, hemos podido mantener posteriormente dos reuniones con la directiva (jueves y viernes): en concreto, con Fabio, CFO del grupo, y con Benedetta Mastrolia, directora de relaciones institucionales y con inversores e hija del CEO, Angelo Mastrolia.
Ambas reuniones fueron francamente útiles. Nos permitieron plantear de forma directa las principales dudas que surgieron tras los resultados y, sobre todo, después del guidance presentado para 2026.
En el artículo de hoy vamos a recopilar y ordenar toda la información obtenida en esas conversaciones, junto con lo publicado por la propia compañía, para ofrecer a nuestros suscriptores el análisis mas completo de la situación actual.
El objetivo es responder, con el máximo rigor posible, a las preguntas que hoy se está haciendo el mercado:
¿Fueron realmente buenos o malos los resultados?
¿Por qué la acción pasó de subir con fuerza a desplomarse en apenas dos sesiones?
¿Sigue intacta la tesis de inversión o se ha roto?
Una vez puestos todos los datos encima de la mesa, expondremos nuestra lectura de la situación, los riesgos que vemos, los elementos que creemos que el mercado está interpretando mal y qué escenarios consideramos más probables a partir de ahora.
Además, explicaremos qué hemos hecho nosotros con la posición, porque, pese al nivel de negatividad actual, creemos que en los próximos días/semanas podrían producirse cambios relevantes en la percepción del mercado.
Lo que vas a leer hoy
Tesis bajista: porqué ha caído la acción.
Tesis alcista: lo que el mercado no esta viendo.
Valoración completa de suma de parte (Sotp)
Conclusiones y balance de la situación
Qué hemos hecho en Quality Value
*Importante: todos los puntos se analizarán a partir de la información publicada por la compañía y se complementarán con las aclaraciones obtenidas en las reuniones mantenidas con la directiva.
1. Tesis bajista: porqué ha caído la acción
La situación actual de NewPrinces es bastante más compleja de lo que puede parecer tras una lectura rápida de los resultados. No es una historia que pueda resumirse de forma seria en un tuit, ni siquiera en un hilo largo.
Aquí no estamos ante un caso blanco o negro. Como ocurre muchas veces en bolsa, la realidad está en una zona intermedia que exige contexto, matices y bastante trabajo de interpretación.
Por eso antes de ofreceros un análisis rápido y superficial de la situación hemos preferido hacer nuestro trabajo: reunir la máxima información posible, contrastarla con distintos inversores y gestores que siguen la compañía y con los que mantenemos contacto, y mantener dos reuniones con la directiva para aclarar las cuestiones que, a nuestro juicio, eran más importantes.
Con todo ello, creemos que ya se puede construir una visión bastante clara de la situación. Una visión que incluye elementos preocupantes, pero también factores positivos que conviene no perder de vista y que creemos que el mercado esta pasando por alto.
Los puntos positivos fueron los que el mercado pareció poner en precio inicialmente el martes, impulsando la acción al alza.
Los puntos negativos, en cambio, son los que terminaron dominando la lectura del miércoles y el jueves, provocando una corrección muy severa. Y son precisamente esos puntos los que más hemos trabajado con la directiva en nuestras reuniones.
Por eso vamos a empezar por la tesis bajista: porque es la parte que más preocupa hoy al inversor, la que mejor explica la caída de la acción y la que permite entender con mayor precisión qué ha cambiado —o qué cree el mercado que ha cambiado— tras esta presentación.
Nuestro objetivo con este informe es sencillo: poner a tu disposición la mejor información posible, ya filtrada, ordenada y analizada, para que después cada inversor pueda sacar sus propias conclusiones. Nosotros, por supuesto, también explicaremos las nuestras.
Y, honestamente, creemos que será difícil encontrar un análisis sobre NewPrinces con este nivel de detalle, precisamente por la cantidad de información que hemos podido recopilar y contrastar directamente con la compañía.
¿Qué ha pasado realmente con el guidance de Carrefour?
Este es, sin duda, el punto clave y lo vamos explicar en detalle a continuación.