Nueva compra: caja + recompras
Tesis basada en el alto retorno de capital
La semana pasada inicié una nueva posición que ha pasado directamente al TOP 4 de mi cartera. No es algo habitual.
Para que una compañía alcance ese peso debe cumplir tres condiciones:
Alta asimetría entre precio y valor.
Catalizadores cercanos claros que puedan desbloquear valor.
Riesgo limitado por la propia estructura del balance.
En este caso se dan las tres.
Recientemente se ha producido un hecho relevante que puede destapar valor y que el mercado empieza a reconocer, pero que en mi opinión aún está lejos de reflejar completamente.
Mi estimación es que existe un potencial cercano al ≈+49-66% respecto al precio actual de cotización.
Creo que el momentum fundamental está comenzando, y que el gap entre precio y valor —justo el tipo de ineficiencia que buscamos— podría cerrarse en los próximas semanas o como máximo antes de junio.
Solo para poner el contexto:
aproximadamente el 40% de su capitalización está respaldado por caja,
el negocio subyacente mantiene un crecimiento orgánico del 3-5%,
y la compañía cotiza aproximadamente a 4.7x EBIT.
Para ponerlo en perspectiva:
las transacciones comparables —tanto públicas como privadas (que se han hecho recientemente)— suelen producirse en 9-10x EBIT.
En otras palabras: el mercado está valorando el negocio operativo prácticamente a cero.
Además, y para mi la clave de la tesis es que la directiva ha dejado claro que su prioridad es maximizar el retorno para los accionistas, lo que introduce el elemento adicional de catalizador que comentábamos.
Es una situación que bien podría aparecer en uno de los capítulos de The Outsiders, (uno de los libros favoritos de Warren Buffet) donde se muestra cómo una asignación inteligente de capital puede generar valor extraordinario para los accionistas.
¿Qué empresa es?
En la tesis de hoy vamos a desvelar qué compañía es, cómo llegamos a ella, y por qué hemos decidido asignarle un peso tan relevante en la cartera.
Además veremos:
Qué inversor —algo menos conocido por el público en general, pero con un historial muy extraordinario— la tiene como una de las principales posiciones,
Cuál es exactamente la tesis de inversión,
Y por qué creemos que el mercado aún no está valorando correctamente la situación.
Todo explicado con un formato muy visual y ejecutivo.
En menos de 5 minutos podrás entender perfectamente la tesis.
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