Esta semana publicaron resultados dos empresas que tenemos en cartera: NewPrinces y Nagarro. A NewPrinces la presentamos a la comunidad hispanohablante a finales de 2021 y desde entonces multiplica por más de 3x. A Nagarro la conocemos desde dentro: hemos trabajado en su sector más de una década.
Pero son solo dos posiciones de una cartera más amplia, formada por compounders Quality, varios cotizando hoy en mínimos históricos, small caps poco seguidas con potencial multibagger —de este segmento hemos recibido 9 OPAs hasta la fecha— y situaciones especiales que aportan descorrelación y retornos en plazos cortos, como nuestra Top 1 actual del portfolio.
Hoy hacemos tres cosas: analizamos los resultados de ambas empresas y actualizamos nuestros valores objetivo, ponemos la cartera completa sobre la mesa, y desvelamos una novedad en la que llevamos tiempo trabajando y que amplía lo que ofrecemos en el research.
Lo que vas a poder leer hoy:
Análisis Resultados NewPrinces
⚠️Detección importante de red flags críticas y sus implicaciones.
Nuevo Valor objetivo post-resultados
Análisis Resultados Nagarro
⚠️ Por qué el FCF Q1 cae
Nuevo Valor objetivo post-resultados
Actualización cartera Quality Value
(NEW) Con una novedad relevante.
Modo de lectura: puedes saltar directamente a cualquier análisis. El estado de cartera y la novedad están al final.
1. Análisis resultados NewPrinces
El titular: subida importante del guidance de Carrefour Italia, que pasa de €57M a un rango de €110-120M de EBITDA FY26 — prácticamente el doble del anterior.
¿Son buenos o malos resultados?
A primera vista parecen positivos. Pero analizándolos en detalle y desgranando la conference call, hemos detectado red flags relevantes que hemos trasladado directamente a la directiva — que siguen pendientes de respuesta formal.
Por qué este análisis no puede ser superficial
NewPrinces es compleja de seguir: consolidación de Carrefour, filiales cotizadas (Princes Group PLC, Centrale del Latte), efectos contables IFRS 16, amortizaciones PPA y red de partes vinculadas con Newlat Group.
Lo que encontrarás en el informe: (información clave y ahorro de tiempo)
Un trabajo exhaustivo, riguroso, claro y ejecutivo donde:
Respondemos a 11 preguntas clave del accionista sobre los resultados
Exponemos las red flags detectadas y sus implicaciones para la tesis
Hacemos una valoración SOTP completa con tres metodologías
Compartimos nuestra postura actual tras estos resultados.
2. Análisis resultados Nagarro
Qué ha sucedido: la acción llegó a caer intradía más de un 7% por debajo de €40, antes de cerrar la sesión en positivo. Volatilidad pura post-resultados.
¿Por qué la reacción? ¿Fueron buenos o malos?
La realidad es que — como venimos diciendo en nuestras últimas publicaciones sobre el sector — para interpretar los resultados de las empresas de software hay que salir de las cifras grandes e ir a las métricas clave afectadas por la IA. Y eso es exactamente lo que hacemos desde nuestra experiencia en el sector.
Lo que encontrarás en el análisis: (información clave y ahorro de tiempo)
Por qué no han generado caja en el Q1 (la pregunta que más nos preguntáis)
Las métricas IA que monitorizamos en nuestra tabla maestra del sector
Nuestra interpretación de las palabras de Manas sobre la nueva visión estratégica
Valoración actualizada y nuestra postura sobre la posición actual
3. Actualización cartera Quality Value.
Como decíamos al principio, la cartera QV es mucho más que NewPrinces y Nagarro, que son dos de las posiciones más conocidas.
La cartera incluye:
Small caps desconocidas con potencial multibagger — por ejemplo, nuestra Top 2 actual.
Situaciones especiales con catalizadores a corto plazo — como nuestra Top 1
Compounders Quality cotizando a valoraciones que no se veían en años
A continuación encontrarás la cartera completa actualizada y, sobre todo, la novedad clave para suscriptores que va a subir significativamente el nivel del research.