Tesis 2022-nº7: Alphabet: análisis drivers de crecimiento y 3 escenarios de valoración
Investigación sobre las palancas de crecimiento futuro y su potencial upside
En esta tesis explicaremos porqué Alphabet se ha convertido en nuestra 1º posición, no siendo una micro/small cap que tanto nos gustan. Como sabéis en nuestra cartera tenemos 3 tipos de inversiones; micro o small caps, situaciones especiales y compounders, y es en esta última donde enmarcamos Google.
Las micro/small caps nos gustan mucho y creemos que, con conocimiento e información, pueden ofrecer un mayor upside que una big o mega cap, básicamente por dos motivos: 1) desconocimiento de la historia, esto provoca mayores ineficiencias de mercado, ofreciendo buenos negocios a muy buenos precios. Cuando se van haciendo más grandes se empiezan a conocer, y el catalizador del múltiplo junto con el crecimiento de ingresos entra en juego, impulsando el precio desde dos palancas precio e ingresos, y 2) porqué al ser más pequeñas el potencial crecimiento del negocio es mucho mayor, tienen más cuota de mercado por conquistar, territorios por estar, expansión de márgenes conforme ganan escala, etc.
Alphabet, no es una micro cap, no es una mid cap, es una large cap, es más, es una de las empresas más grandes del mundo. Pero entonces… ¿por qué es actualmente nuestra 1º posición en cartera sino es una small cap?
Precisamente es lo que vamos a explicar en esta tesis, donde nos saldremos un poco del indice de todas nuestras tesis y nos centraremos principalmente en:
1) Cuales son los drivers de crecimiento, (sus 4 activos ocultos), en como una empresa tan grande puede seguir crecimiento a ritmos del 20% anual
2) Su valor intrínseco actual y su estimación para los próximos 5 años, compartiendo 3 escenarios de valoración.
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