Tesis 2022-nº3: Sourcesense (SOU): microcap italiana de transformación digital
Tesis Sourcesense (SOU)
1- Entendimiento del negocio
2- Calidad del negocio
3- Directiva alineada con accionistas
4- Entendimiento del mercado
5- Estimación & Drivers de crecimiento
6- Escenarios de valoración
7- Análisis de riesgos
1- Entendimiento del negocio
Sourcesense (SOU) es una compañía italiana que ofrece servicios de implementación, mantenimiento y evolutivo de aplicaciones y cloud native de los tech partners 3º.
A continuación, podemos ver información destacada sobre la empresa. :
Líneas de negocio
SOU tiene 5 líneas de servicios englobados en dos bloques:
Servicios de consultoría: línea de menos calidad, son un one shoot que denominados, ya que no producen ingresos recurrentes.
1- Consultoria
2- Venta de aplicaciones de 3º tech partners: básicamente hacen de resellers, por lo que los márgenes son limitados (entorno al 18-9%)
Evolución digital: aquí es donde esta la calidad, ya que los ingresos son estables y recurrentes. Es precisamente lo que está creciendo como podemos ver más adelante.
3- Soluciones ad hoc para clientes, diseñando y desarrollando el servicio en la nube basado en tecnología de 3º tech partners.
4- Cloud services, ligado con el anterior, es el desarrollo e implementación del servicio SaaS de 3º tech partners. Esto proporciona contratos de larga duración, lo que se traduce en estabilidad de ingresos.
5- Enterprise apps: mismos servicios que el cloud pero para otras apps tecnológicas de 3º tech partners.
Mercados & Clientes
Detalles a tener en cuenta:
Principales sectores fabricación y servicios 35% y telcos y energía con un 23%
56% del revenue son el top 10 clientes. Principal riesgo que analizaremos en el punto 7.
El backlog esta crecimiento al 60%, esto son los nuevos pedidos, los nuevos servicios pendientes de ejecutar. Es un buen indicativo del revenue futuro orgánico.
A continuación, podemos ver el revenue by type actual así como el revenue by partner, información muy interesante a monitorizar:
Como podemos observar, el 59% del revenue proviene de la implementación, mantenimiento y evolutivo de la herramienta Atlassian. Hablaremos de ella en el punto 4.
Los 3º tech partner con los que trabaja son las principales empresas tecnológicas del mundo que ofrecen servicios y productos de primer nivel como Microsoft, Amazon, Red Hat (IBM), DataDog o Google
Algunos de sus clientes son empresas com; la energética Enel, Post Italiane y Banca Mediolanum
2- Calidad del negocio: Key Ratios