Tesis 2022-nº3: Sourcesense (SOU): microcap italiana de transformación digital

Tesis Sourcesense (SOU)

1- Entendimiento del negocio

2- Calidad del negocio

3- Directiva alineada con accionistas

4- Entendimiento del mercado

5- Estimación & Drivers de crecimiento

6- Escenarios de valoración

7- Análisis de riesgos

1- Entendimiento del negocio

Sourcesense (SOU) es una compañía italiana que ofrece servicios de implementación, mantenimiento y evolutivo de aplicaciones y cloud native de los tech partners 3º.

A continuación, podemos ver información destacada sobre la empresa. :

Líneas de negocio

SOU tiene 5 líneas de servicios englobados en dos bloques:

• Servicios de consultoría: línea de menos calidad, son un one shoot que denominados, ya que no producen ingresos recurrentes.

1- Consultoria

2- Venta de aplicaciones de 3º tech partners: básicamente hacen de resellers, por lo que los márgenes son limitados (entorno al 18-9%)

• Evolución digital: aquí es donde esta la calidad, ya que los ingresos son estables y recurrentes. Es precisamente lo que está creciendo como podemos ver más adelante.

3- Soluciones ad hoc para clientes, diseñando y desarrollando el servicio en la nube basado en tecnología de 3º tech partners.

4- Cloud services, ligado con el anterior, es el desarrollo e implementación del servicio SaaS de 3º tech partners. Esto proporciona contratos de larga duración, lo que se traduce en estabilidad de ingresos.

5- Enterprise apps: mismos servicios que el cloud pero para otras apps tecnológicas de 3º tech partners.

Mercados & Clientes

Detalles a tener en cuenta:

• Principales sectores fabricación y servicios 35% y telcos y energía con un 23%

• 56% del revenue son el top 10 clientes. Principal riesgo que analizaremos en el punto 7.

• El backlog esta crecimiento al 60%, esto son los nuevos pedidos, los nuevos servicios pendientes de ejecutar. Es un buen indicativo del revenue futuro orgánico.

A continuación, podemos ver el revenue by type actual así como el revenue by partner, información muy interesante a monitorizar:

Como podemos observar, el 59% del revenue proviene de la implementación, mantenimiento y evolutivo de la herramienta Atlassian. Hablaremos de ella en el punto 4.

Los 3º tech partner con los que trabaja son las principales empresas tecnológicas del mundo que ofrecen servicios y productos de primer nivel como Microsoft, Amazon, Red Hat (IBM), DataDog o Google

Algunos de sus clientes son empresas com; la energética Enel, Post Italiane y Banca Mediolanum

2- Calidad del negocio: Key Ratios