En el boletín de esta semana veremos cómo el último dato de inflación podría condicionar las próximas decisiones de tipos de interés de la FED; analizaremos el boom del sector de semiconductores, que acumula una subida cercana al +69% en lo que va de año, y qué compañías están capturando mejor ese crecimiento; tendrás acceso directo a la edición especial que publicamos esta semana, donde analizamos los resultados de Nagarro y NewPrinces y compartimos nuestra cartera actual; revisaremos los datos clave del panel macro; podrás ver el nuevo vídeo de Quality Value, donde analizamos el círculo vicioso de la IA; y, como siempre, cerraremos con el calendario de eventos clave y catalizadores que conviene seguir en los próximos días.
Antes de entrar en detalle, comentar que el boletín de esta semana cuenta con la colaboración de Bit2Me, plataforma española especializada en Bitcoin y criptoactivos.
Más adelante, dentro del propio boletín, explicaremos brevemente qué ofrece Bit2Me y por qué puede ser interesante para quienes ya adquieren —o están valorando empezar— en este tipo de activos.
Ahora sí, vamos con el boletín semanal para inversores Quality: los datos clave de mercado en menos de 5 minutos de lectura.
Récord histórico esta semana en las tres grandes bolsas americanas — el Dow cruzó los 50.000 puntos por primera vez en su historia —, pero el dato de inflación de abril obligó al mercado a aceptar lo impensable hace solo unos meses: que la Reserva Federal podría subir los tipos de interés en lugar de bajarlos.
El detonante fue el dato de inflación de EE.UU. — el IPC, Índice de Precios al Consumo, que mide cuánto suben los precios que paga el consumidor: gasolina, comida, alquiler, ropa. Publicado el martes 12 de mayo, llegó al 3,8% interanual en abril — el dato más alto desde mayo de 2023 — frente al 3,7% que esperaban los economistas. La gasolina, disparada un 28,4% por la guerra con Irán, explica el 40% del avance, pero la presión empieza a contagiarse a otros bolsillos: el alquiler subió 0,6% en un solo mes, la ropa 0,6%, y las tarifas aéreas un 20,7% interanual.
¿Por qué importa tanto este dato? Porque durante meses el mercado venía apostando a que la Fed bajaría los tipos en 2026 — y unos tipos más bajos benefician a la bolsa, porque abaratan la financiación y empujan el dinero hacia las acciones. Con la inflación volviendo a acelerarse, esa apuesta se desmoronó.
Las probabilidades de una subida de tipos antes de fin de año pasaron del 19% al 33% según CME FedWatch (la herramienta estándar que mide las expectativas del mercado a través de los contratos de futuros sobre los tipos de la Fed), y prácticamente desapareció cualquier expectativa de recorte hasta finales de 2027.
El rendimiento del bono americano a 10 años se fue al 4,59% — el más alto en más de un año — y eso desencadenó fuertes ventas en los chips: NVIDIA −4,4%, AMD −5,7%, Micron −6,6%, Intel −6%.
La nota positiva la puso Cisco +13,4% tras resultados sólidos y el anuncio de reorientar 4.000 puestos hacia inteligencia artificial.
Como telón de fondo: la cumbre Trump–Xi cerró sin acuerdos relevantes, y Jerome Powell entregó la presidencia de la Fed a Kevin Warsh esta semana.
Warsh asume el cargo en plena aceleración de la inflación. El miércoles concentra los tres tests del nuevo régimen: las actas de la Fed, los resultados de NVIDIA y la primera pista sobre cómo aguanta el consumo americano.
El boom de los semis y quién lo captura
Las ventas mundiales de chips se han duplicado en dos años hasta los $99,5 mil millones al mes, actualmente están en máximos absolutos:
Y es interesante ver como el ecosistema que la abastece se concentra en cuatro países: EE.UU. diseña, Taiwán fabrica, Corea produce la memoria y Holanda construye las máquinas.
Los fundamentales del ciclo siguen sólidos, pero los múltiplos están estirados y aparecen las primeras grietas.
NVIDIA reporta este miércoles y aunque diseña los chips más caros del mundo, los fabrica TSMC. Será la primera prueba real de si el AI puede seguir defendiendo unas valoraciones históricas.
Esta semana publicaron resultados dos posiciones de la cartera Quality Value. A NewPrinces la presentamos a finales de 2021 y desde entonces multiplica por más de 3x; a Nagarro la conocemos desde dentro: hemos trabajado en su sector más de una década.
Pero son solo dos posiciones de una cartera más amplia: compounders Quality en mínimos históricos, small caps multibagger —de este segmento hemos recibido 9 OPAs hasta la fecha— y situaciones especiales como nuestra Top 1 actual del portfolio.
En este análisis especial analizamos los dos resultados, ponemos la cartera completa sobre la mesa y desvelamos una novedad que amplía el research.
Bit2Me: para quienes adquieran —o quieren empezar— Bitcoin y criptomonedas
| Contenido patrocinado por Bit2Me.
Este boletín cuenta con la colaboración de Bit2Me, una plataforma española especializada en criptoactivos.
En un mercado donde la ciberseguridad, la regulación y la atención al cliente son aspectos clave, Bit2Me ofrece una alternativa con sede en España, registrada/autorizada conforme a MiCA, con una plataforma sencilla de utilizar y soporte en varios idiomas, incluyendo atención telefónica.
Además, cuenta con una estructura de comisiones competitiva para quienes quieren operar con mayor frecuencia o adquirir criptoactivos de forma gradual.
→ Puedes conocer más sobre Bit2Me aquí.
El capital invertido en IA durante 2025 supera los presupuestos de defensa de las grandes potencias mundiales.
Buena parte de ese capital es capital cruzado: Nvidia invierte 100.000M en OpenAI, que usa ese dinero para comprar chips a Nvidia. OpenAI firma 300.000M con Oracle, que pagará comprando chips a Nvidia. El detalle: OpenAI factura 24.000M anuales y ha comprometido 1,4 trillones en pagos.
En el vídeo de esta semana analizamos por qué este círculo merece la atención de cualquier inversor Quality, especialmente con NVIDIA reportando el miércoles.
Los próximos eventos macro, los resultados empresariales relevantes y nuestras próximas publicaciones lo tenéis en el siguiente calendario:
*(Click en imagen para verlo ampliado)
Suscríbete para recibir las nuevas tesis y acceder a todo el contenido desde hoy.
Disclaimer sobre Bit2me
La inversión en criptoactivos no está totalmente regulada, puede no ser adecuada para inversores minoristas debido a su alta volatilidad y existe riesgo de perder la totalidad de los importes invertidos.