Boletín Semanal del Inversor Quality
AI Big 10 en máximos ¿estamos en el pico de la burbuja?
En el boletín de esta semana repasamos los entresijos del posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, los resultados de NVIDIA y la actualidad relevante del mercado.
Analizamos cómo los índices se acercan a niveles de concentración solo vistos en otras grandes crisis bursátiles, y revisamos las dos condiciones que, según BofA, suelen marcar la salida de estos picos.
Compartimos además una nueva tesis de inversión: una compañía que siempre habíamos querido tener en cartera pero cuya valoración nos lo había impedido. Hoy el mercado nos brinda una oportunidad histórica que consideramos potencialmente multibagger.
Y cerramos con el lanzamiento del primer podcast Quality Value: un episodio con Miguel Rodríguez, socio fundador de Horos AM, en el que conversamos sobre el método que le ha permitido multiplicar por 5,3x el capital de sus partícipes y repasamos tesis de inversión concretas — Booking, Vidrala, Pluxee, entre otras.
Antes de entrar en detalle, comentar que el boletín de esta semana cuenta con la colaboración de Bit2Me, plataforma española especializada en Bitcoin y criptoactivos.
Más adelante, dentro del propio boletín, explicaremos brevemente qué ofrece Bit2Me y por qué puede ser interesante para quienes ya adquieren —o están valorando empezar— en este tipo de activos.
Ahora sí, vamos con el boletín semanal para inversores Quality: los datos clave de mercado en menos de 5 minutos de lectura.
Irán · de “acuerdo en fase final” a “trabajo en progreso”
El miércoles 20 Trump declaró que las negociaciones con Irán estaban en fase final. El Brent cayó 5,6% en una sola sesión y cerró la semana en $103,5 (−5,3% sem).
El WTI perdió un 8%. Pero el fin de semana el propio Trump frenó las expectativas: el bloqueo del Estrecho de Hormuz se mantiene “hasta firma certificada” y Rubio admitió el domingo que el acuerdo es “todavía un trabajo en progreso”.
El borrador sobre la mesa es un memorando a 60 días — alto el fuego extendido, reapertura del estrecho, venta de petróleo iraní — no un tratado nuclear; eso se negociaría después. Irán no ha cedido sobre sus reservas de uranio enriquecido, que es el punto sensible. Pakistán está mediando.
NVIDIA · cuarto trimestre consecutivo en que bate y la cotización no premia
El miércoles 20 a cierre de mercado NVIDIA publicó su Q1 fiscal 2027 (trimestre cerrado el 26 abril): $81.600M de ingresos, +85% interanual. Centros de datos en $75.200M (+92%). Beneficio por acción de $1,87 frente a $1,77 esperado.
La guía para el próximo trimestre es $91.000M — el mayor incremento secuencial en la historia de la compañía. Anunció además $80.000M adicionales de recompra y multiplicó por 25 el dividendo trimestral ($0,01 → $0,25).
Y aun así el valor cayó −1,8% tras la publicación y otro −1,9% el viernes, hasta $215. Es el cuarto trimestre consecutivo en que NVIDIA bate y el mercado no recompensa.
Dos binarios en paralelo: ¿se firma o se rompe el memorando con Irán? ¿confirman Marvell y Dell que el capex en infraestructura IA sigue acelerando?
La octava semana al alza ya descuenta que ambas respuestas son positivas.
AI Big 10 en máximos ¿estamos en el pico de la burbuja?
El AI Big 10 al 40% iguala el pico del dot-com (41%) y la Nifty Fifty (40%).
Solo los ferrocarriles del s. XIX (63%) y la burbuja japonesa (44%) llegaron más alto. Cada vez que un tema cruza este rango, ha hecho techo.
Con SpaceX y OpenAI sería 48%
Si se incluyen los dos mega-IPOs en cola — SpaceX (la mayor OPV de la historia) y OpenAI — la concentración salta a ~48%. Eso superaría todos los picos previos excepto los ferrocarriles. Esos IPOs todavía no han ocurrido.
Michael Hartnett (Chief Investment Strategist) que lidera ese equipo y firma el reporte semanal "The Flow Show" (Bank of America) añade lo siguiente:
Aquí está la paradoja: el mismo análisis que dibuja la burbuja recomienda no vender todavía. Hartnett es explícito — el rally tiene combustible hasta que se cumplan dos condiciones muy concretas, y ninguna de ellas se ha cumplido. Mientras tanto, el BofA Bull & Bear Indicator subió esta semana a 8,0 y activó su 17º "sell signal" desde 2002 — históricamente, esos signals preceden caídas del 2-3% en 2-3 meses, con drawdowns máximos del 15-20%.
Visualmente, ya estamos en pico.
Operativamente, Hartnett dice esperar a las IPOs.
Esta semana publicamos una tesis muy especial. ¿Por qué?
Porque es uno de esos negocios SaaS que usábamos a diario cuando yo trabajaba en la industria del software, como responsable de un producto digital con millones de usuarios. Siempre lo había querido tener en cartera por la calidad del negocio. Nunca había podido: su valoración era extrema.
Y no, no es Salesforce ni Service Now. Es otra empresa, menos conocida, en la que vemos — contra la opinión del mercado — ventajas competitivas profundas.
Su fundador sigue al frente, alineado con nosotros como máximo accionista. Lo seguimos de cerca y le reconocemos las cualidades necesarias para convertir este negocio en uno de los mejores de su categoría, con la IA como viento de cola.
Una tesis sobre una empresa que acaba de entrar en cartera y que, en nuestra opinión, reúne todos los ingredientes para convertirse en una multibagger en los próximos años.
Bit2Me: para quienes adquieran —o quieren empezar— Bitcoin y criptomonedas
| Contenido patrocinado por Bit2Me.
Este boletín cuenta con la colaboración de Bit2Me, una plataforma española especializada en criptoactivos.
En un mercado donde la ciberseguridad, la regulación y la atención al cliente son aspectos clave, Bit2Me ofrece una alternativa con sede en España, registrada/autorizada conforme a MiCA, con una plataforma sencilla de utilizar y soporte en varios idiomas, incluyendo atención telefónica.
Además, cuenta con una estructura de comisiones competitiva para quienes quieren operar con mayor frecuencia o adquirir criptoactivos de forma gradual.
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A nivel anual, la dinámica HALO + AI Hardware frente al software se mantiene intacta: con SOXX en +78,4% YTD y WCLD en −13,7%, el diferencial alcanza 92 puntos porcentuales en cinco meses.
Sin embargo, la semana del 18 al 22 introdujo una inflexión táctica notable: el SaaS rebotó +5,6%, superando al software de gran capitalización (+2,4%) y aproximándose al ritmo semanal de los semiconductores (+6,2%). El movimiento, liderado por CrowdStrike, ServiceNow y Salesforce, fue caracterizado por CNBC y MarketWatch como un "mini SaaS bull market" — el contra-rally técnico esperable tras meses de venta sostenida en el sector. Veremos como avanza esta semanas y si se consolida la tendencia.
Estrenamos el podcast Quality Value de la mano de Miguel Rodríguez, socio fundador de Horos AM, gestora value que en sus ocho años de existencia ha pasado de cero a administrar más de 500 millones de euros y multiplicar por 5,3x el capital confiado por sus partícipes.
Conversamos sobre el método de inversión que sostiene ese track record, sobre la lectura de mercado del equipo de Horos y, muy especialmente, sobre cómo la irrupción de la IA está reconfigurando los modelos de negocio de algunas de las mejores compañías del mundo —FactSet, MSCI, Thomson Reuters—. Por encima de todo, repasamos tesis de inversión concretas: Booking, Vidrala, Pluxee y Renault, entre otras.
Un auténtico episodio Quality Value: calidad y valor para el inversor.
Los próximos eventos macro, los resultados empresariales relevantes y nuestras próximas publicaciones lo tenéis en el siguiente calendario:
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La inversión en criptoactivos no está totalmente regulada, puede no ser adecuada para inversores minoristas debido a su alta volatilidad y existe riesgo de perder la totalidad de los importes invertidos.