¿Ha Muerto el Quality Investing? Inversor Experto Habla del S&P 500, las Small Caps y la IA

Javier Galán: "Antes mandaban los fundamentales. Ahora mandan los flujos" Conversamos con Javier Galán, director de inversiones de renta variable de Renta 4 Gestora y uno de los referentes del quality investing en España. Entró en la casa en febrero del año 2000. Un mes después explotó la burbuja puntocom, y de ahí salió su primera lección: el precio que pagas importa. Veintiséis años después sostiene que el mercado ha cambiado de forma estructural. El 70% del mercado americano ya es gestión pasiva, las diez mayores compañías pesan el 40% del S&P 500 —"comprar el mundo ya es una falacia"— y el precio lo marcan los flujos, no los fundamentales. Eso significa que ya no hay techo, pero tampoco suelo. Hablamos de en qué punto del ciclo de la IA estamos —si más cerca de 1996 o de marzo de 2000—, de los hiperescaladores que antes hacían un 30% de free cash flow sobre ventas y hoy destruyen caja, del SaaS apocalipsis y qué compañías de calidad no compra por ello, de la polémica carta de Terry Smith y de cómo están matizando su propia filosofía tras cinco años en los que el quality lo ha hecho peor que el mercado. Y de sus ideas concretas: Alphabet, Visa, ASML, Hermès, Boston Scientific, el IBEX y los bancos, y por qué las small caps europeas son hoy la mayor ineficiencia del mercado. Conversaciones Quality forma parte del ecosistema Quality Value, liderado por Alejandro Guadalajara: research enfocado en análisis y tesis de inversión en empresas de calidad. Research gratis, con tesis de inversión como Hermès, SAP o Vidrala: https://www.qualityvalueinvestments.com/