📝 Entrevista a Jordan - InverValueFund
👉 "Sé codicioso cuando otros tengan miedo"
Nueva entrevista de Quality Value, tras haber pasado gestores importantes de la talla de mis tocayos Alejandro Estebaranz (True Value) y Alejandro Martín (Horos), Jesús Dominguez (Valentum) y Rodri Villanueva (Attitude Small Caps), hoy tengo el placer de poder compartiros la entrevista que hemos realizado a Jordan del Rio, uno de los gestores emergentes a nivel nacional, como así lo demuestra su track record, siendo el 2º mejor fondo a nivel de rentabilidad en un año, consiguiendo un +12,7% en el último año:
Además, como sabéis Newlat una de las históricas acciones de Quality Value, nuestra primera tesis cuando lanzamos la newsletter en 2021 y nuestra primera multibagger, es una de las acciones favoritas de Jordan.
En mi opinión Jordan es una de las personas que más sabe de Newlat y hoy nos va a compartir su visión sobre la compañía y porqué a día de hoy es su TOP 1.
Y como todos los entrevistados nos responderá las 12 preguntas Quality Value; sus mayores aciertos y errores, anécdotas, consejos, ingredientes de toda inversión… y como novedad y para todas las entrevistas futuras tendremos la pregunta 13, que será la realizada por el anterior entrevistado en este caso; Rodri Villanueva. En general todo un placer poder compartir su conocimiento con todos vosotros!
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💼 Presentación del entrevistado y del fondo:
Jordan del Rio tiene más de 15 años experiencia y lleva desde 2020 asesorando al fondo de InverValue, consiguiendo una rentabilidad acumulada del 76,3% en 4 años y 9 meses, y un +14,8% en 2024:
En mi opinión una de las mejores manera de conocer a un inversor es leyendo sus cartas anuales, por lo que os recomiendo la lectura de su última carta de 2024.
🎙️ Antes de dejaros con la entrevista, me gustaría recomendaros el Webinar totalmente gratis que hace mi compañero Adria Rivero el próximo día 24 de abril.
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Sin más os dejo con la entrevista a Jordan uno de los asesores de moda del panorama nacional👇
📝 Entrevista Quality Value:
👉 Responde: Jordan Del Rio asesor del fondo InverValueFund
¿Cómo está consiguiendo el fondo Inver Value ser uno de los que mejor rendimiento esté ofreciendo en 2024 y en lo que llevamos de 2025?
En mi opinión, algo clave en Inver Value es que se centra en negocios infravalorados y con visibilidad de crecimiento futuro. A largo plazo, ese crecimiento recurrente te dará una alta rentabilidad de por sí, pudiendo ser aún mayor si el mercado le aplica una expansión de múltiplos desde la infravaloración inicial.
Otro hecho diferencial del fondo es la gestión altamente activa de los pesos en cartera. Considero imprescindible hacer rebalanceos frecuentes según el margen de seguridad de una inversión, sobre todo si se trata de small caps, que permiten generar mucha rentabilidad en este aspecto por su mayor volatilidad.
También quisiera remarcar la versatilidad y amplitud de miras que suele tener la cartera. Está pensada para gestionar la totalidad de los ahorros, con lo que difícilmente será el mejor de todos los fondos un año en concreto, pero sí estará entre los mejores de manera consistente a lo largo del tiempo.
¿Cuál ha sido tu mejor inversión hasta la fecha y por qué?
La inversión que ha aportado más rentabilidad a Inver Value está siendo la de Newlat Food. Es una empresa italiana de alimentación que pasa desapercibida por su tamaño y suele cotizar con infravaloración. La subida no ha venido por la corrección de este aspecto, ya que sigue muy infravalorada, sino porque el mercado menos tuvo la caja sobrante del negocio.
Me explico, muchos inversores no entendían que la empresa tuviera deuda y bastante caja a la vez, pese a que la dirección llevaba tiempo diciendo que la usarían en hacer una gran adquisición. Cuando anunciaron la compra, las acciones subieron un 100% en un mes, asignándole valor a la caja usada mientras que hasta ese evento era como si no existiera, algo incomprensible.
¿Qué momento o hecho te ha marcado más como inversor?
Sin duda el Covid ha sido el momento más intenso de mi vida inversora. Ver caer casi un 40% en 3 semanas a una cartera con un peso del 70% en renta variable fue algo extremadamente difícil de gestionar. Daba igual todo, el mundo se iba a terminar, había un grupo de acciones que cada día descendía alrededor de un 30%. Este episodio, ligado a las demás correcciones severas que he vivido en los 17 años como inversor, son sin duda la mejor lección que he aprendido. Y es que, si mantienes la calma y haces las cosas con sentido común, la recompensa en las recuperaciones posteriores es mucho mayor a la caída. Sin ir más lejos, en el año y 9 meses posterior a la pandemia se logró un +130% desde mínimos, algo que se ha repetido en todos los episodios de pánico que he experimentado.
¿Actualmente qué es lo que más te preocupa como inversor a nivel macroeconómico? ¿Y de tu cartera?
Pues a nivel macroeconómico lo que más incertidumbre me genera es el endeudamiento y déficit estructural de casi todas las economías desarrolladas. Nadie está poniendo freno a la irresponsabilidad de los políticos, con unos Estados cada vez más grandes, mayores costes y más ineficientes, que exprimen al contribuyente para seguir manteniendo el balance anual en números rojos. Sin duda, es un camino que lleva a la autodestrucción. No sabemos qué puede ocurrir el día en que alguno tenga tensiones de tesorería importantes por el coste de los intereses, situaciones que suelen provocar reacciones en cadena y colapsos económicos de abasto mundial.
En cuanto a la cartera, precisamente, problemas de refinanciación de algún país o una recesión económica que conlleve consecuencias inesperadas en alguna participada. No obstante, la estructura actual es bastante conservadora y hay posiciones como la de Flow Traders, que se ve beneficiada en las correcciones bursátiles.
En tu opinión, ¿qué cualidades debe de tener un gestor de fondos?
Bajo mi punto de vista, lo más importante con diferencia es la parte psicológica. Tener la suficiente convicción para comprar cuando el precio va hacia abajo y para vender cuando el precio va hacia arriba. A la vez, se debe ser muy flexible, por ejemplo, admitiendo errores con celeridad o no cerrándose a ningún escenario futuro posible. Son cualidades muy difíciles de compaginar y equilibrar porque a menudo rozan la contradicción. Destacaría la humildad como una característica que me parece importantísima, sin ella no creo que se pueda batir al mercado de manera consistente.
¿Cuál es el mejor consejo que has recibido a nivel de inversión?
El aprendizaje como inversor suele ser un camino bastante introspectivo, en el que poco a poco se va forjando nuestra personalidad inversora gracias a las experiencias propias y a aquello vamos validando de lo recibido de otras personas. En este sentido, me es difícil ser concreto en algo tan abstracto.
Quizás uno de ellos es el de focalizarse en negocios que puedan crecer y no estén tan baratos frente a otros que estén más baratos, pero no tengan un futuro tan brillante, a largo plazo aportan mucho más los primeros. También me gusta mucho la frase contrarían de Warren Buffett “Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful”.
¿Qué recomendación darías a una persona que gestiona su propia cartera? ¿Y a una persona que delega su capital en un gestor?
Para un inversor particular, haría hincapié en centrarse en las inversiones que tengan menos probabilidad de pérdida permanente, en vez de las que tengan más potencial alcista pero mayor incertidumbre.
Cuando se delega en un gestor, es primordial estar informado acerca de las características del fondo en el que invierte, conociendo los riesgos esperables y la volatilidad que se puede encontrar, para mantener una visión alineada con la estrategia y el plazo de inversión del mismo.
3 ingredientes que debe tener si o si una inversión.
Estrictamente necesaria, quizás diría sólo una, que no esté sobrevalorada. Añadiría de cerca, el “skin in the game” o alineación de intereses de los propietarios y/o directivos, y tercera, que los beneficios no dependan casi exclusivamente de factores externos al negocio o a la gestión de la compañía.
Tu acción favorita actual y porqué.
Pues mi acción favorita actual sigue siendo Newlat Food, con un peso cercano al 10% en el fondo. Como dije antes, en estos momentos se ha puesto en precio la caja ociosa que había antes de hacer la adquisición pero en mi opinión, se está obviando mucho del valor que creará la combinación de ambos negocios. Para hacerse una idea del valor aportado, solamente los inmuebles adquiridos ya representarían cerca de los 850M€ pagados por Princes, además, optimizando la gestión del capital circulante de la empresa británica, en cuestión de un año se calcula que habrán aumentado la capacidad del efectivo en 270M€. Ello sin entrar en detalle de las ventas cruzadas, mejoras de producción, logística y recortes de costes estructurales.
Tu mayor error de inversión y porqué.
Mi mayor error de inversión fue Mondo TV, una empresa que hace dibujos animados. Una de las máximas a la hora de invertir que incumplí, es la de conocer la concentración de clientes de una empresa. En este caso, no sólo perdieron dos clientes que pesaban un 60% de la facturación, sino que además nunca cobraron lo que ya habían facturado y parece que no había ninguna indemnización al respecto. En este caso, que la familia fundadora tuviera un más del 50% de las acciones no fue garantía de una buena gestión, perdiendo cerca de un 80% en pocos días.
Cuéntanos una anécdota inversora.
Ahora mismo me vienen a la cabeza un par. En 2016 la cervecera SAB Miller parecía barata y estaba en cartera, además hacía meses que se rumoreaba una posible OPA por parte de AB InBev. Llevaba comprada más de un año pero no terminaba de arrancar y se decidió vender para dar espacio a otras oportunidades atractivas. Al cabo de una hora de vender, se había presentado la OPA y la acción subía alrededor de un 20%. Mala suerte, estas cosas pueden suceder, a veces te favorecen y otras te van en contra.
En clave positiva, un recuerdo de la pandemia. La empresa hotelera Golden Entertainment era una de las principales posiciones en cartera. Llegado el confinamiento, la acción llegó a perder un 83% en un mes, cayendo de 21$ a menos de 4$. Algo completamente extraordinario que se aprovechó para ir haciendo compras durante la caída. Al cabo de un año, se pudieron vender las acciones a 29$, lo que supone una subida del 700% o multiplicar por 8, pero es que un año y medio después de los mínimos ya iba por los 54,5$, una subida del 1.400% o multiplicar por 15. Estas experiencias se te quedan marcadas.
La pregunta del suscriptor:
Ante fuertes bajadas de tu cartera, ¿como balanceas tu cartera? Siendo un inversor particular, ¿cómo ves apalancarse cuando no tienes liquidez y tu cartera ha caído fuerte pero los fundamentales siguen positivos? ¿es una oportunidad tener acceso a los préstamos del broker?
Primero de todo, en ese escenario trato de identificar ineficiencias para ver si ha surgido una gran oportunidad. Entonces, en esos momentos sí que suele compensar vender las posiciones de menos riesgo, que habrán caído menos, para comprar otras acciones que han mejorado en su ecuación riesgo-recompensa.
Respecto a la segunda, nunca he pedido prestado como inversor y aunque puede ser buena estrategia en situaciones de pánico, no me gustaría deberle nada a nadie cuando exista tanta incertidumbre.
La pregunta de Rodri Villanueva, gestor del Attitude Small Caps y anterior entrevistado:
¿Cual es tu fuente principal para llegar a ideas tan poco seguidas por el mercado?
Pues una de las fuentes principales es Twitter o X, hay muy buenas ideas compartidas por inversores particulares e incluso profesionales.
✅ Accede a todas las entrevistas de Quality Value:
*DESTACADO: todas las entrevistas constan de las mismas 12 preguntas. De esta manera puedes comparar respuestas entre gestores.
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