🔍 Tesis nº46: Nagarro: ¿vendemos o compramos?
Analizamos los claves de la tesis o NO de Nagarro
En la publicación de hoy hablaremos de Nagarro, una empresa muy conocida en la comunidad inversora de habla castellana, gracias a que fue dada a conocer por uno de los gestores de fondos y mayores influencers de inversión en esta lengua; Alejandro Estebaranz.
Se ha hablado mucho sobre esta compañía pero hoy nos queremos centrar en aquellos puntos donde se apalanca la tesis o NO de inversión en esta acción.
Haremos una breve descripción de la empresa (Gratis) para poner en contexto a todo lector, y posteriormente analizaremos los siguientes puntos:
Impacto de la IA en el negocio de desarrollo de software
¿Volverán a subir los márgenes?
¿La posición financiera de la compañía es buena? ¿Esta generando caja?
¿Tiene realmente una ventaja competitiva?
Estimamos 3 escenarios de valoración
¿En Quality Value hemos comprado o vendido recientemente?
Ya que muchos suscriptores son accionistas de esta empresa hemos abierto una oferta que durará solo 48hr para puedan acceder al contenido exclusivo de este articulo sobre Nagarro.
Nagarro es una empresas tecnológica que se dedica a ofrecer servicios de desarrollo de software ad hoc para las empresas, es decir es un negocio B2B.
Es una industria que conocemos muy bien ya que trabajamos en ella, podemos decir que somos insiders del sector por ello estamos especializados en la inversión en este tipo de empresas.
Ya hemos realizado varias tesis sobre empresas iguales como Endava o sobre compañías que ofrecen servicios similares de consultoría y transformación digital como Relatech, Elixirr y Reply, o consultoría de experiencia de cliente (CX) como Majorel opada por Teleperformance.
Volviendo a Nagarro, básicamente los servicios de ingeniería de software de estas empresas los pueden ofrecer de 2 formas:
Precio fijo: un cliente quiere un software; app, web, CRM, ERP, etc, con una seríe de funcionalidades y capacidades. Nagarro se lo presupuesta, lo desarrolla con un equipo específico para el proyecto y le entrega el software en el plazo acordado a un precio fijo.
Puesta a disposición de recursos, lo que se denomina en la industria “time and material”: la necesidad es la misma, construir un software, pero el servicio es diferente. En este caso, Nagarro pone a disposición del cliente 5, 10 o los ingenieros que el cliente necesite para el proyecto, y estos son gestionados y priorizados por el cliente para el desarrollo del software. Para el cliente, es una forma de desarrollar el software que quiere, sin necesidad de contratar ingenieros in house. Puede sub-contratar, obteniendo flexibilidad tanto para su negocio core, no contratas perfiles fuera de tu negocio, como laboral, pueden jugar con aumentar o disminuir recursos según picos o valles de trabajo sin la carga de contratar internamente una persona.
Este último modelo, es el que desde hace unos años atrás hasta ahora están demandando cada vez más y más las empresas. Y es el modelo que ha hecho y esta haciendo crecer a este tipo de empresas.
Su principales competidores son:
EPAM
Endava
Globant
Accenture
En la imagen de arriba podemos ver los ingresos de Nagarro repartidos por industrias siendo su TOP las siguientes:
Automoción e industrial un 23%
Financiero un 14%
Retail un 13%
A continuación podemos ver las ventas de Nagarro por región, siendo la 1º de ellas y para sorpresa de muchos Norte America con un 34% del total de la facturación de la empresa.
Estos son algunos de los clientes con los que cuenta la empresa:
Una de las principales métricas en este tipo de negocios en la concentración de clientes. Suele suceder, que cuanto más grande eres, menos dependiente eres del top 10 de clientes. Actualmente el TOP 10 de Nagarro se sitúa en el 9% un % bastante bajo.
También suele suceder que en este sector cuanto más grande eres más clientes atraes, existe un efecto red, cuanto más clientes tienes se ofrece una seguridad y check de confianza al mercado que hace atraer a nuevos clientes.
Nagarro es una empresa que crece principalmente orgánicamente, es decir a base de nuevos clientes y de que sus clientes existentes desarrollen más productos con ellos, pero también crece adquiriendo nuevas compañías. A continuación tenéis su historial:
Estamos hablando de una empresa que ha más que duplicado su facturación y su ingreso por acción desde 2019.
Pero como se suele decir, aunque el pasado es relevante, lo más importante es el futuro por ello a continuación vamos analizar los puntos realmente claves para poder estimar con la mayor certidumbre posible si Nagarro va a seguir creciendo a este ritmo y si estamos ante una buena o mala inversión a los precios actuales de cotización.
INDICE
Impacto de la IA en el negocio de desarrollo de software
¿Volverán a subir los márgenes?
¿La posición financiera de la compañía es buena? ¿Esta generando caja?
¿Tiene realmente una ventaja competitiva?
Estimamos 3 escenarios de valoración
¿En Quality Value hemos comprado o vendido recientemente?
Ya que muchos suscriptores son accionistas de esta empresa hemos abierto una oferta que durará solo 48hr para puedan acceder al contenido exclusivo de este articulo sobre Nagarro.
Empezaremos con uno de los puntos que más miedo tiene el mercado, la afección y el impacto negativo que la inteligencia artificial IA pueda tener en Nagarro…