Quality Value acaba con +23,64% de rentabilidad en 2023 batiendo a sus indices de referencia
Desvelamos la nueva empresa que entra en la cartera de Quality Value.
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Quality Value acaba el año 2023 con un +23,64% de rentabilidad batiendo a sus indices comparables; el MSCI World Small Cap y el MSCI Europe Small-Cap.
A continuación podemos ver la rentabilidad por año desde 2021 cuando lanzamos la cartera Quality Value:
Podemos ver como hemos batido a los indices cada año excepto en 2022 al MSCI World Small Cap. Esto se debió a la mayor caída en empresas pequeñas europeas vs a las de EEUU.
Como sabéis nuestra cartera esta compuesta por empresas pequeñas y sobre todo europeas. Los datos históricos de la bolsa muestran que este tipo de inversión es la que mejor rentabilidad ofrece a largo plazo, por eso es donde queremos invertir todo nuestro patrimonio a pesar de que también son los activos que más volatilidad tienen. Entendemos que este tipo de inversión no es para todo el mundo, por eso lanzamos en noviembre la cartera de ETF para quienes no tienen tiempo y quieren invertir y próxima semana lanzaremos la cartera de grandes empresas y de dividendos para quienes no quieran tanta volatilidad.
La cartera de Quality Value esta compuesta 100% por empresas pequeñas, las cuales el 94% son de esas regiones europeas y de UK, y el 6% de EEUU. Por eso no creemos conveniente compararnos con el SP500 o indices que engloben empresas grandes, sino con indices de empresas pequeñas globales y en concreto de la región europea; MSCI World Small Cap y el MSCI Europe Small-Cap.
5 OPAs sobre empresas Quality Value
2022 y 2023 a pesar del último rally de diciembre, han sido años duros para las smalls caps, los tipos de interés altos han provocado que el flujo de capital se paré y no llegue a las empresas más pequeñas y desconocidas, sino que el poco que hay se vaya a empresas grandes y conocidas como Microsoft, Apple y compañía.
Este tipo de periodos llevan a que empresas pequeñas de calidad se pongan a precios irrisorios que provocan que empresas más grandes o fondos de inversión con capital se lancen a adquirir este tipo de compañías.
En este sentido nosotros hemos experimentado durante estos dos años, 5 OPAs sobre empresas Quality Value, 4 de ellas las llevamos en cartera y 1 de ellas (Musti) fue publicada como tesis pero no la teníamos en ese momento. Estas empresas y operaciones fueron las siguientes:
Sourcesense: fue la primera OPA recibida con un 30-35% de prima. En concreto fue un tender offer realizado por Poste Italiano (el correos de Italia). SOU era y sigue siendo una empresa muy parecida a Relatech (una de nuestras principales posiciones), especializada en la transformación digital del mercado europeo.
Kape Tech: nos ofreció una rentabilidad del 23%. Entramos en la acción como una situación especial por el potencial de OPA que veíamos tal y como explicamos en la tesis. Finalmente tuvo lugar y fue realizada por su máximo accionista.
Sababa: la publicamos y en 1 semana se comunicó la OPA, conseguimos una rentabilidad del 31%. Es una empresa muy parecida a Cyberoo, acción que tenemos actualmente en cartera.
Majorel: la última OPA que hemos recibido en cartera fue la que más rentabilidad y ganancia nos produjo debido que Majorel ocupaba el TOP 3 de la cartera y la prima fue de un 43%. Fue adquirida por Teleperformance y nos dio paso a otra situación especial que explicamos aquí.
Musti: la publicamos el 25 de octubre y el 18 de diciembre la empresa portuguesa Sonae lanzo un tender offer con un +37% de prima.
Transparencia total
Compartimos nuestra rentabilidad como un acto de total transparencia, sabéis nuestro compromiso con este valor ya que compartimos cada mes la cartera explicando todos los movimientos, y publicando por el chat al momento cada compra y cada venta. Por lo que podéis monitorizar todos nuestros aciertos y errores.
Somos también transparentes en como sacamos la rentabilidad, como ya hemos dicho en alguna ocasión utilizamos dos brokers, Degiro e Interactive broker. Este último si te ofrece datos de rendimientos pero Degiro no, por eso para sacar la rentabilidad conjunta unimos ambas carteras y utilizamos la formula aceptada y extendida en la inversión como es; Time-Weighted Return (TWR), es decir el rendimiento ponderado en el tiempo. La formula en concreto es la siguiente:
TWR = (Valor Final – Valor Inicial + Reembolsos – Aportaciones) / Valor Inicial
Con la formula mencionada, vamos a los informes de Degiro e Interactive y las aportaciones del banco, sacamos los diferentes datos y aplicamos la formula.
Oportunidad histórica en small caps
La rentabilidad del año 2023 ha venido propiciada principalmente por las fuertes subidas del último mes de diciembre, en concreto desde que la FED y el banco central europeo comunicaron que los tipos de interés habían tocado techo y que en 2024 iban a empezar a bajarlos. Esta comunicación dio el mensaje de certidumbre que tanto esperaban los inversores y provocó un fuerte rally final de año 2023.
No obstante, aunque todo puede pasar en el mundo y por ende en la bolsa que es un reflejo de la sociedad, creemos que el final del año 2023 es el comienzo de un mercado alcista principalmente para las empresas pequeñas europeas, quienes actualmente están en mínimos históricos de 20 años.
Cartera Quality Value: Iniciamos posición en nueva empresa
Estamos muy ilusionados con la composición actual de nuestra cartera, creemos que tenemos unas empresas de mucha calidad, que están infravaloradas y que nos pueden ofrecer mucho potencial a corto y largo plazo.
Nuestra filosofía se centra en comprar pocas empresas de calidad (Quality) a buenos precios (Value) y mantenerlas en el tiempo 3-5 años o incluso décadas, siempre y cuando sus fundamentales sigan igual que cuando las compramos.
Al encontrar pocas empresas que cumplan nuestros criterios, estamos concentrados actualmente en 16 empresas.
Precisamente en diciembre encontramos una empresa pequeña italiana que cumple los requisitos y con un potencial catalizador en 2024. Desde que comunicamos la compra en el chat se ha revalorizado ya un 10%.
De las 16 empresas el TOP 3 representa casi un 50% y el TOP 6 más del 70%.
Del TOP 6, 4 llevan con nosotros desde 2021/22 cuando creamos la cartera.
Aparte de estas 6 compañías, tenemos otras 10 empresas que denominamos categoría 2 y 3 (lo explicamos más adelante en la actualización), donde puede haber más rotación, aún así más de la mitad de ellas están en cartera desde 2021/22 con el inicio del portfolio. Estos datos muestran la
En cuento al rendimiento del negocio de las 17 empresas en 2023 en próxima actualización publicaremos un informe con diferentes datos de cada una de ellas y actualizaremos cual es nuestro precio objetivo para una en 2024.
En relación al momento de mercado, actualmente estamos al 100% invertidos.
En la actualización de Diciembre:
Desvelaremos en que empresa hemos iniciado posiciones.
Explicaremos todos los movimientos realizados
(Ya comunicados en directo a través del chat (exclusivo suscriptores $))
Detallaremos los pesos actuales de la cartera.
Sin más os dejamos con la actualización de la cartera de Noviembre!
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